現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫素以“未雨綢繆”著稱。這位美國央行行長的生活習(xí)慣，就是總確保提前到達(dá)飛機(jī)場，為任何意外風(fēng)險(xiǎn)，提前做好充足準(zhǔn)備。金融危機(jī)過去7年后，美聯(lián)儲(chǔ)至今只加息一次。當(dāng)下，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟以及外部環(huán)境不確定性增加，都讓美聯(lián)儲(chǔ)難言再度加息。
北京時(shí)間2016年6月16日凌晨兩點(diǎn)，在為期兩天的議息會(huì)議結(jié)束之后，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持現(xiàn)有利率政策不變，同時(shí)全面下調(diào)未來加息次數(shù)預(yù)期。值得注意的是，盡管17位美聯(lián)儲(chǔ)官員利率預(yù)測(cè)中位數(shù)顯示，預(yù)計(jì)今年年內(nèi)仍會(huì)加息兩次。但是目前認(rèn)為年內(nèi)只會(huì)加息一次的官員人數(shù)，已經(jīng)竄升至6人，高于今年3月僅有1人的水平。
利率決議公布后，紐交所交易員史蒂夫?qū)︱v訊財(cái)經(jīng)表示，美聯(lián)儲(chǔ)將全面放緩加息步伐，一方面凸顯了聯(lián)儲(chǔ)在全球負(fù)利率政策中的困境，另一方面，也再度驗(yàn)證了美國經(jīng)濟(jì)并沒有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出來的強(qiáng)勁，“盡管銀行類股在金融危機(jī)后一直期待聯(lián)儲(chǔ)加息，但是考慮到全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，只能讓他們失望了”。
在美聯(lián)儲(chǔ)維持利率政策不變之后，美股股市一度漲幅擴(kuò)大，但尾盤收跌，連續(xù)第五個(gè)交易日收低，美元指數(shù)下挫0.35%。
未排除7月加息可能
就內(nèi)部因素而言，就業(yè)增速的放緩及通脹低迷，成為美聯(lián)儲(chǔ)目前的擔(dān)憂所在，也成為聯(lián)儲(chǔ)未能在6月加息的原因。
“5月非農(nóng)意外差于預(yù)期只是催化劑，并非決定因素。”史蒂夫?qū)︱v訊財(cái)經(jīng)表示。6月3日，美國勞工部曾公布美國5月新增非農(nóng)僅增加3.8萬人，遠(yuǎn)不及預(yù)期的16萬，令投資人大跌眼鏡。史蒂夫表示，比五月非農(nóng)更令人擔(dān)心的是，美國就業(yè)質(zhì)量始終未能回到危機(jī)之前，“雖然失業(yè)率數(shù)據(jù)仍在下降，但是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生巨變。許多人離開了就業(yè)市場，或是只能找到臨時(shí)工作。這都說明美國經(jīng)濟(jì)并沒有數(shù)據(jù)看起來那么好。”在此次議息會(huì)議決議中，美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)下調(diào)2016年美國經(jīng)濟(jì)GDP增長預(yù)期，從2.2%下調(diào)至2%。
當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)并未完全排除，將在7月加息的可能，但是聲明及經(jīng)濟(jì)預(yù)期的基調(diào)暗示，美聯(lián)儲(chǔ)需要看到經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)且勞動(dòng)力市場有所反彈，才會(huì)考慮在7月采取行動(dòng)。
市場似乎并不相信聯(lián)儲(chǔ)7月加息預(yù)期。在耶倫新聞發(fā)布會(huì)結(jié)束之后，用以預(yù)測(cè)聯(lián)儲(chǔ)加息概率的美國聯(lián)邦基金利率趨勢(shì)顯示，市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)7月加息可能性降至7.7%，而且年內(nèi)沒有加息的可能性超過50%。
英國退歐為聯(lián)儲(chǔ)考量因素
在議息決議之后的新聞發(fā)布會(huì)上，媒體提問的*9個(gè)問題，就是“英國退歐”對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的影響。
耶倫坦言，在議息會(huì)議上，討論了英國退歐公投，并將其納入聯(lián)儲(chǔ)政策決策的一個(gè)因素。耶倫同時(shí)表態(tài)，英國退歐，將會(huì)影響全球的經(jīng)濟(jì)和金融體系。英國在1973年加入歐盟的前身“歐共體”。以經(jīng)濟(jì)體量進(jìn)行測(cè)算，英國目前在歐盟28個(gè)成員國中排名第二，僅次于德國。
距離英國6月23日的全民公投還有一周，投資者已經(jīng)惶恐不安。本周二，德國十年期國債收益率在歷史上首次跌為負(fù)值，顯示投資人對(duì)于安全資產(chǎn)的渴求。
史蒂夫曾在議息決議公布前對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，雖然目前退歐支持率依舊落后于留歐支持率，但是不排除在接近公投的時(shí)候出現(xiàn)意外的反轉(zhuǎn)?？紤]到6月美聯(lián)儲(chǔ)議息和英國公投時(shí)間過于接近，美聯(lián)儲(chǔ)很難在當(dāng)下按下加息鍵，以免背負(fù)攪動(dòng)全球金融市場的罵名。而美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上也表態(tài)稱，全球投資人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的胃口可能會(huì)發(fā)生突然轉(zhuǎn)變。
聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏陷入困境
更令人擔(dān)心的是，全球的負(fù)利率環(huán)境將會(huì)進(jìn)一步束縛加息的手腳，讓美國利率正常化，變得遙遙無期。
2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)歷了一年的摸索后，放棄了傳統(tǒng)貨幣政策工具，而是精心設(shè)計(jì)了“非傳統(tǒng)”的量化寬松貨幣政策。一方面，讓家庭“負(fù)資產(chǎn)”問題能夠通過資產(chǎn)價(jià)格的回復(fù)，得以有效處理。另一方面，修復(fù)被金融危機(jī)破壞的企業(yè)抵押能力，改善美國企業(yè)的融資環(huán)境。但是，低息政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的邊際效應(yīng)已經(jīng)遞減。遲遲不能利率正常化，不僅傷及保險(xiǎn)或銀行等傳統(tǒng)金融業(yè)，也給金融市場增加不確定性，容易催生資產(chǎn)泡沫。
“面對(duì)英國退歐的前景，人們將會(huì)意識(shí)到，美聯(lián)儲(chǔ)在面對(duì)下次金融動(dòng)蕩時(shí)，無能為力。”前太平洋投資管理公司（PIMCO）首席執(zhí)行官、現(xiàn)任德國安聯(lián)集團(tuán)的首席經(jīng)濟(jì)顧問的默罕默德·埃爾·埃里安，在議息決議公布前警告稱。
本周二，英國央行已經(jīng)為英國的銀行，提供24.6億英鎊(約34.7億美元)額外流動(dòng)性，以確保，如果英國在下周公投時(shí)，選擇脫離歐盟，英國的銀行可以應(yīng)對(duì)市場劇烈波動(dòng)局面。而一旦英國退歐，觸發(fā)類似“雷曼倒臺(tái)”的全球恐慌效應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)不僅無法加息，還有可能加入英國央行和歐洲央行，向市場釋放額外流動(dòng)性。
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