多家險(xiǎn)企1年期到3年期的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)期收益率降至3%左右，在理財(cái)產(chǎn)品中失去優(yōu)勢
備受市場關(guān)注的萬能險(xiǎn)或在2017年開門紅出現(xiàn)“量價(jià)雙降”。
近期一份2017年開門紅銀?？射N躉交產(chǎn)品明細(xì)及額度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，包括上市公司及舉牌“專業(yè)戶”在內(nèi)的十余家險(xiǎn)企，對2017年開門紅期間（首季度/1月份）銷售的萬能險(xiǎn)銷售額度進(jìn)行了限制，并下調(diào)了萬能險(xiǎn)預(yù)期收益，多險(xiǎn)企1年期到3年期的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)期收益率降至3%左右。
萬能險(xiǎn)的這一預(yù)期收益率在理財(cái)產(chǎn)品中將不具優(yōu)勢。拿到的部分銀行1年及以內(nèi)期限的20款銀行理財(cái)產(chǎn)品中，有7款預(yù)期收益在4%以上，其余理財(cái)產(chǎn)品收益均高于3.5%。
自上周六證監(jiān)會主席劉士余針對當(dāng)下資本市場上備受熱議的舉牌、杠桿收購等行為發(fā)表講話之后，保監(jiān)會表態(tài)持續(xù)強(qiáng)化萬能險(xiǎn)監(jiān)管，并對前海人壽下發(fā)監(jiān)管函，暫停其萬能險(xiǎn)新業(yè)務(wù)。今年以來多項(xiàng)監(jiān)管措施合力下，不少中小險(xiǎn)企調(diào)整了明年開門紅期間的萬能險(xiǎn)銷售計(jì)劃。事實(shí)上，今年萬能險(xiǎn)保費(fèi)增速自4月份開始已連續(xù)7個(gè)月下滑。
限額銷售+下調(diào)收益率
近期從某銀行獲悉，該行接到的包括上市公司與中小型、激進(jìn)型險(xiǎn)企在內(nèi)的10余家保險(xiǎn)公司30多款開門紅產(chǎn)品中，僅有5款產(chǎn)品為“不限制額度銷售”，其他產(chǎn)品均為額度售滿之后立即停售。
從收益情況來看，30款多款產(chǎn)品中，除5年期萬能險(xiǎn)利率在4%左右之外，其余1年期到3年期的萬能險(xiǎn)利率均在3%左右。這一開門紅時(shí)期的產(chǎn)品較低收益率水平，與今年以來中小險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)預(yù)期收益普遍在5%左右的收益率形成反差。華寶證券研報(bào)顯示，8月份包括上市險(xiǎn)企（萬能險(xiǎn)收益較低）在內(nèi)的行業(yè)萬能險(xiǎn)平均收益率為4.799%。
可以預(yù)見的是，開門紅期間的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)期收益，在理財(cái)產(chǎn)品中將不具優(yōu)勢。北京北三環(huán)兩家銀行的1年及以內(nèi)期限的20款銀行理財(cái)產(chǎn)品，有7款預(yù)期收益在4%以上，其余理財(cái)產(chǎn)品收益均高于3.5%。
上述銀行相關(guān)人士表示，各家保險(xiǎn)公司在2017年初推出的3年期及以下保險(xiǎn)產(chǎn)品額度較去年實(shí)際銷售額度減少了，推出1年高現(xiàn)金價(jià)值保險(xiǎn)產(chǎn)品的公司和額度較去年大幅減少。基于此，該人士稱，由于可銷售的保險(xiǎn)優(yōu)勢產(chǎn)品比較少，因此高現(xiàn)價(jià)保險(xiǎn)是吸引他行客戶的利器。
其所在行2017年開門紅期間制定的策略是，收益較高的萬能險(xiǎn)宣傳過程，要提醒客戶注重的是一個(gè)“搶”字：先搶1年期，再搶2年期、3年期；對2-3年保險(xiǎn)到期客戶和2-3年定期客戶，盡量宣導(dǎo)搶2年期、3年期高現(xiàn)價(jià)保險(xiǎn)；對新客戶、大客戶以搶1年期高現(xiàn)價(jià)保險(xiǎn)為主。
21家險(xiǎn)企萬能險(xiǎn)占比過半
事實(shí)上，除12月5日《保監(jiān)會持續(xù)強(qiáng)化萬能險(xiǎn)監(jiān)管堅(jiān)決遏制違規(guī)行為》外，保監(jiān)會今年已經(jīng)下發(fā)多份指向萬能險(xiǎn)的監(jiān)管文件，此前密集出臺了《關(guān)于規(guī)范中短存續(xù)期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步完善人身保險(xiǎn)精算制度有關(guān)事項(xiàng)的通知》和《關(guān)于強(qiáng)化人身保險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)管工作的通知》等多項(xiàng)規(guī)定，對萬能險(xiǎn)的規(guī)模、經(jīng)營管理等進(jìn)行了限制和規(guī)范。
同時(shí)，保監(jiān)會累計(jì)對27家中短存續(xù)期業(yè)務(wù)規(guī)模大、占比高的公司下發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)提示函，要求公司嚴(yán)格控制中短存續(xù)期業(yè)務(wù)規(guī)模；針對互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)領(lǐng)域萬能險(xiǎn)產(chǎn)品存在銷售誤導(dǎo)、結(jié)算利率惡性競爭等問題。5月-8月，保監(jiān)會又組織7個(gè)保監(jiān)局對萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)量較大，特別是中短存續(xù)期產(chǎn)品占比的9家公司開展了萬能險(xiǎn)專項(xiàng)檢查，并對發(fā)現(xiàn)問題的公司下發(fā)了監(jiān)管函。
多項(xiàng)監(jiān)管措施效果明顯，今年3月份中短存續(xù)期新政實(shí)施以來的數(shù)據(jù)體現(xiàn)，萬能險(xiǎn)保費(fèi)增速自4月份開始出現(xiàn)連續(xù)7個(gè)月的下滑態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，壽險(xiǎn)公司未計(jì)入保險(xiǎn)合同核算的保戶投資款和獨(dú)立賬戶本年新增交費(fèi)（以萬能險(xiǎn)為主）3月末至10月末累計(jì)規(guī)模的增速分別209.53%、199.35%、171.92%、143.16%、116.15%、91.00%、78.88%、71.59%，增速“七連降”。
從壽險(xiǎn)公司來看，保監(jiān)會近期公布的前10個(gè)月保費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，在46家險(xiǎn)企萬能險(xiǎn)正增長的同時(shí)，也有18家險(xiǎn)企萬能險(xiǎn)保費(fèi)出現(xiàn)負(fù)增長。
從萬能險(xiǎn)保費(fèi)占規(guī)模保費(fèi)的比例看，前10個(gè)月，有21家險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)占比超過50%，其中有5家超過90%。而一季度，有25家險(xiǎn)企萬能險(xiǎn)保費(fèi)占比超過50%，9家險(xiǎn)企占比超過90%。一些中小險(xiǎn)企已在控制萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比。
個(gè)別險(xiǎn)企現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)較大
盡管已有不少險(xiǎn)企逐步控制萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)比重，但由于監(jiān)管對萬能險(xiǎn)的多項(xiàng)限制，個(gè)別萬能險(xiǎn)占比較高的險(xiǎn)企或在明年開門紅期間出現(xiàn)較大現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。
申萬宏源證券研報(bào)預(yù)計(jì)，過去萬能險(xiǎn)保單保障程度低且費(fèi)用設(shè)置不合理，但是9月6日《中國保監(jiān)會關(guān)于強(qiáng)化人身保險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)管工作的通知》給予不符合要求的保單7個(gè)月的過渡期，2017年4月1日起停售，大量產(chǎn)品需要重新設(shè)計(jì)，導(dǎo)致萬能險(xiǎn)銷售難度加大，監(jiān)管加劇或?qū)е氯f能險(xiǎn)銷售回落，2017年萬能險(xiǎn)保費(fèi)開始負(fù)增長。
事實(shí)上，開門紅期間往往是一年中滿期給付和退保的高峰期，一些激進(jìn)的中小險(xiǎn)企在大量資金流出后，如果新契約保費(fèi)未能及時(shí)補(bǔ)充，償付能力將承壓。“預(yù)計(jì)2017年起將是保單到期和退保的高峰，保險(xiǎn)公司至少需要同等規(guī)模的保單資金流入才能覆蓋資金流出，未來需重點(diǎn)關(guān)注規(guī)模保費(fèi)的增長。”
某壽險(xiǎn)公司近期也表示，在壓力測試下，公司整體凈現(xiàn)金流是大于0的，不存在流動性風(fēng)險(xiǎn)，但是公司萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)在今年四季度以及2017年一季度（開門紅期間）凈現(xiàn)金流小于0，主要原因?yàn)槲磥韮蓚€(gè)季度公司有大量萬能險(xiǎn)退保，但是公司停售了中短存續(xù)期萬能險(xiǎn)產(chǎn)品，導(dǎo)致新契約保費(fèi)收入不足。
一家外資險(xiǎn)企也表示，在現(xiàn)金流壓力測試下，萬能險(xiǎn)賬戶出現(xiàn)了負(fù)的凈現(xiàn)金流；另一家中資險(xiǎn)企也表示，由于中短存續(xù)期產(chǎn)品新政策，公司無法再銷售中短存續(xù)期產(chǎn)品，并預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度的退保壓力增加，導(dǎo)致未來季度公司新業(yè)務(wù)現(xiàn)金流無法彌補(bǔ)退保支出。
本文來源：證券日報(bào)-資本證券網(wǎng)；作者：蘇向杲