一、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能
1.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)現(xiàn)過(guò)程
期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能是通過(guò)套期保值實(shí)現(xiàn)的。套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的商品期貨，在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，從而在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧對(duì)沖的機(jī)制。
2.在期貨市場(chǎng)上通過(guò)套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的原理
對(duì)于同一種商品來(lái)說(shuō)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同時(shí)存在的情況下，一般兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致。套期保值就是在兩個(gè)市場(chǎng)上建立一種相互沖抵的機(jī)制，無(wú)論價(jià)格怎么變動(dòng)，都能取得在一個(gè)市場(chǎng)虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)盈利的結(jié)果。
3.投機(jī)者參與套期保值實(shí)現(xiàn)的條件
套期保值者在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行交易時(shí)，必須有相應(yīng)的交易者作為對(duì)手方，交易方可成功。而投機(jī)者在獲取投機(jī)利潤(rùn)的同時(shí)也承擔(dān)了相應(yīng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，是期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。
【例1.8·單選題】期貨市場(chǎng)可對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的原理是()。[2015年3月真題]
A.期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近交割日，價(jià)格波動(dòng)幅度擴(kuò)大
B.期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近交割日，價(jià)格波動(dòng)幅度縮小
C.期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相反，且臨近交割日，價(jià)差擴(kuò)大
D.期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近交割日，價(jià)差縮小
【答案】B
【解析】期貨市場(chǎng)通過(guò)套期保值來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能的基本原理在于：對(duì)于同一種商品來(lái)說(shuō)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同時(shí)存在的情況下，在同一時(shí)空內(nèi)會(huì)受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致。
二、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能
價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能是指期貨市場(chǎng)能夠預(yù)期未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)，發(fā)現(xiàn)未來(lái)的現(xiàn)貨價(jià)格。期貨價(jià)格可以作為未來(lái)某一時(shí)期現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的“晴雨表”。
1.價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原因
(1)期貨交易的參與者眾多，大量的買家和賣家聚集在一起進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，可以代表供求雙方的力量，有助于公平價(jià)格的形成。
(2)期貨交易中的交易人士大都熟悉某種商品行情，有豐富的商品知識(shí)和廣泛的信息渠道以及一套科學(xué)的分析、預(yù)測(cè)方法。
(3)期貨交易的透明度高，競(jìng)爭(zhēng)公開(kāi)化、公平化，有助于形成公正的價(jià)格。
2.價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)
通過(guò)期貨交易形成的價(jià)格具有以下特點(diǎn)：①預(yù)期性;②連續(xù)性;③公開(kāi)性;④權(quán)威性。
【例1.9·多選題】期貨交易之所以具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，是因?yàn)?)?！?015年5月真題】
A.期貨交易所參與期貨價(jià)格的形成，使期貨價(jià)格具有權(quán)威性
B.期貨交易形成的價(jià)格具有一定的預(yù)期性
C.期貨交易公開(kāi)透明，有助于形成公正的價(jià)格
D.參與者眾多，有助于公平價(jià)格的形成
【答案】BCD
【解析】期貨交易之所以具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，主要是因?yàn)椋孩倨谪浗灰椎膮⑴c者眾多，成千上萬(wàn)的買家和賣家聚集在一起進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，可以代表供求雙方的力量，有助于公平價(jià)格的形成;②期貨交易中的交易人士大都熟悉某種商品行情，有豐富的商品知識(shí)和廣泛的信息渠道以及一套科學(xué)的分析、預(yù)測(cè)方法，他們與眾多對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)，這樣形成的期貨價(jià)格實(shí)際上反映了大多數(shù)人的預(yù)測(cè)，基本上能反映出供求變動(dòng)趨勢(shì);③期貨交易的透明度高，競(jìng)爭(zhēng)公開(kāi)化、公平化，有助于形成公正的價(jià)格。
三、資產(chǎn)配置的功能
1.資產(chǎn)配置的原因
(1)借助期貨能夠?yàn)槠渌Y產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。
(2)期貨市場(chǎng)的杠桿機(jī)制、保證金制度使得投資期貨更加便捷和靈活，雖然風(fēng)險(xiǎn)較大，但同時(shí)也能獲取高額的收益。
2.資產(chǎn)配置的原理
(1)期貨能夠以套期保值的方式為現(xiàn)貨資產(chǎn)或投資組合對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，從而起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。
(2)商品期貨是良好的保值工具，期貨合約的背后是現(xiàn)貨資產(chǎn)，期貨價(jià)格也會(huì)隨著投資者的通貨膨脹的預(yù)期而水漲船高。
(3)將期貨納入投資組合能夠?qū)崿F(xiàn)更好的風(fēng)險(xiǎn)一收益組合。
【例1.10·多選題】期貨市場(chǎng)在一定程度上滿足了投資者()需求。
A.個(gè)性化資產(chǎn)配置
B.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
C.獲得穩(wěn)定投資收益
D.多元化資產(chǎn)配置
【答案】ABD
【解析】在后金融危機(jī)時(shí)代，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始重視期貨市場(chǎng)，并期望借助期貨市場(chǎng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)為其持有的資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化配置。而金融期貨的迅猛發(fā)展以及大宗商品交易金融化程度的提高，也為越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供了資產(chǎn)配置的平臺(tái)，期貨市場(chǎng)也相應(yīng)地具備了資產(chǎn)配置的功能，從而在一定程度上滿足了投資者對(duì)于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)以及個(gè)性化、分散化、多元化的資產(chǎn)配置的需求。
四、期貨及衍生品市場(chǎng)的作用
綜合來(lái)看，期貨市場(chǎng)的作用可分為宏觀和微觀兩個(gè)層面。
1.期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用
(1)提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)。
(2)為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)。
(3)促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化。
(4)有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善。
2.期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用
(1)鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)。
(2)利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。
(3)期貨市場(chǎng)拓展現(xiàn)貨銷售和采購(gòu)渠道。
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