高頓網(wǎng)校為您推出高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)參考資料，幫助學(xué)員對(duì)高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)知識(shí)重點(diǎn)了如指掌。本篇為2015高會(huì)考試《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》第二章“企業(yè)投資、融資決策與集團(tuán)資金管理”*9節(jié)重點(diǎn)精講：投資決策，高頓網(wǎng)校小編本期為各位介紹a1資本預(yù)算。
　　【“a1資本預(yù)算”相關(guān)知識(shí)點(diǎn)】
　　1.投資機(jī)會(huì)表
　　2.邊際資本成本表
　　3.資本限額
　　4.a1資本預(yù)算
　　【重點(diǎn)精講】：a1資本預(yù)算
　　在確定a1資本預(yù)算時(shí)我們需要先了解兩個(gè)概念：投資機(jī)會(huì)表和邊際成本表。
　?。ㄒ唬┩顿Y機(jī)會(huì)表
　　投資機(jī)會(huì)表（InvestmentOpportunitySet，lOS）按公司潛在投資項(xiàng)目（投資機(jī)會(huì)）的內(nèi)部報(bào)酬率進(jìn)行降序排列，并在表中標(biāo)示每個(gè)項(xiàng)目相對(duì)應(yīng)的資本需要量。
　　（二）邊際資本成本表
　　邊際資本成本（MCC）指每增加一個(gè)單位資本而需增加的資本成本。邊際資本成本也是按加權(quán)平均法計(jì)算的，是追加籌資時(shí)所使用的加權(quán)平均成本。
　　（三）資本限額（capitalrationing）
　　企業(yè)在某個(gè)年度進(jìn)行投資的資本限額，并不一定等于上述的資本預(yù)算的*6限額。原因如下：
　　1.股東大會(huì)未審批通過；
　　2.管理層認(rèn)為金融市場條件不利，既不愿意借債，也不愿意發(fā)行股票；
　　3.公司缺少有能力的管理人員來實(shí)施新項(xiàng)目；等等。
　　所謂a1的資本預(yù)算，就是通過項(xiàng)目的投資組合的選擇，使所選項(xiàng)目的投資組合的NPV*5，從而*5化企業(yè)的價(jià)值。
　?。ㄋ模゛1資本預(yù)算
　　a1資本預(yù)算被定義為能夠保證公司價(jià)值*5化的項(xiàng)目組合。公司財(cái)務(wù)理論認(rèn)為所有能產(chǎn)生正凈現(xiàn)值的獨(dú)立項(xiàng)目都應(yīng)該接受，同時(shí)產(chǎn)生*6凈現(xiàn)值的互斥項(xiàng)目也都應(yīng)該被接受。因此，a1資本預(yù)算由項(xiàng)目組合構(gòu)成。
　　在實(shí)際業(yè)務(wù)當(dāng)中，有兩個(gè)重要事項(xiàng)：
　　（1）資本成本隨著資本預(yù)算的規(guī)模增加而上升，在評(píng)估項(xiàng)目時(shí)確定恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率（WACC）比較困難。
　?。?）有時(shí)公司會(huì)設(shè)置資本預(yù)算的上限，通常叫做資本限額。

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