一、我國(guó)物流類上市公司簡(jiǎn)介
隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,我國(guó)物流產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展壯大,部分優(yōu)秀物流企業(yè)已經(jīng)開始進(jìn)入股票市場(chǎng),給股票市場(chǎng)注入了活力。我國(guó)滬深股市現(xiàn)有物流類上市公司63家,63家物流類公司中包括主營(yíng)物流業(yè)務(wù)的上市公司以及經(jīng)營(yíng)物流相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司。
主營(yíng)物流業(yè)務(wù)的上市公司有8家,即渤海物流、炎黃物流、外高橋、外運(yùn)發(fā)展、捷利股份、招商局、物華股份、中儲(chǔ)股份。與物流業(yè)務(wù)相關(guān)的上市公司又細(xì)分為6類共55家。從各上市公司從事物流活動(dòng)的內(nèi)容來(lái)看,幾乎涵蓋了倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸、配送、包裝加工、代理、信息服務(wù)等物流全過(guò)程。值得注意的是,介入物流業(yè)的上市公司幾乎都是依靠拓展主業(yè)或在原有主業(yè)的基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)型而來(lái)。港口、機(jī)場(chǎng)、倉(cāng)儲(chǔ)、交通運(yùn)輸類等傳統(tǒng)的流通領(lǐng)域企業(yè),通過(guò)自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的擴(kuò)展介入物流業(yè),提供第三方物流服務(wù),包括鹽田港、上港集箱、上海機(jī)場(chǎng)、營(yíng)口港等。
我國(guó)物流類上市公司總體業(yè)績(jī)和全部上市公司相比明顯處于優(yōu)勢(shì)。根據(jù)2001年的中報(bào)統(tǒng)計(jì),整體上滬深兩市的上市公司平均的毛利率是26.93%,而物流上市公司的毛利率達(dá)到了43.39%,另外整體上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率來(lái)看,平均的水平達(dá)到19.48%,而物流業(yè)的上市公司達(dá)到24.56%.盡管這2年整個(gè)物流行業(yè)的收益率在下降,但相對(duì)于市場(chǎng)整體水平來(lái)說(shuō)還是處于一個(gè)相對(duì)比較高的水平。也就是顯示了物流行業(yè)未來(lái)還有相當(dāng)廣闊的發(fā)展空間。
二、主成分分析法與相關(guān)計(jì)算分析
主成分分析(principalcomponentsanalysis)也稱為主分量分析,是由Holtelling于1933年首先提出的。主成分分析是利用降維的思想,把多指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)的多元統(tǒng)計(jì)分析方法。在本文的應(yīng)用中,用此方法從所選的11個(gè)指標(biāo)中求出11個(gè)主成份,然后按照一定的要求(本文采用因子累積解釋方差的比例達(dá)80%以上)篩選得到幾個(gè)主成分,來(lái)代替原始指標(biāo),再以各主成分的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)數(shù),將所選取得主成分進(jìn)行綜合,得到各個(gè)股票的綜合得分,然后依據(jù)它對(duì)各公司進(jìn)行排序、比較、分析。因此本文采用主成分分析法對(duì)我國(guó)物流行業(yè)中20個(gè)上市公司進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。具體操作采用了SPSS軟件。
本文把物流行業(yè)的東方航空、中儲(chǔ)股份等20支股票作為樣本,將主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(X1),主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(X2)利潤(rùn)總額(X3),凈利潤(rùn)(X4),總資產(chǎn)(X5),凈資產(chǎn)(X6),凈資產(chǎn)收益率(X7),每股權(quán)益(X8),每股收益(X9),每股公積金(X10),速動(dòng)比率(X11)作為變量。這樣得到了20×10的原始數(shù)據(jù)陣X20×11(略)。
為了消除各指標(biāo)間量綱和數(shù)量級(jí)的差異,更客觀地說(shuō)明主成分的內(nèi)涵,就必須將原始指標(biāo)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化,一般采用Z-score標(biāo)準(zhǔn)化公式得到的標(biāo)準(zhǔn)化矩陣ZX20×11.
根據(jù)原始數(shù)據(jù)陣算出樣本相關(guān)系數(shù)陣和方差貢獻(xiàn)率,我們?nèi)±鄯e貢獻(xiàn)率達(dá)80%以上,則取3個(gè)主成分變量代替原始變量。計(jì)算各主要成分的值,通過(guò)計(jì)算分析3個(gè)組成的數(shù)值,得出這個(gè)主成分的得分,然后計(jì)算綜合得分。
利用SPSS軟件可以直接計(jì)算出各支股票的綜合得分,根據(jù)各支股票的綜合得分進(jìn)行排序,同時(shí)列出各支股票的*9主成分的得分值。我們可以發(fā)現(xiàn),若按照*9主成分得分排序的結(jié)果與綜合排名的結(jié)果不完全相同。說(shuō)明雖然*9主成分解釋了總體方差的,但是還有一部分不能解釋,而綜合得分綜合反映了這個(gè)指標(biāo),更能說(shuō)明問(wèn)題。
從綜合排名的結(jié)果來(lái)看,上港集箱、東方航空、中海發(fā)展分處前三名,說(shuō)明這些公司在物流行業(yè)有著很好的財(cái)務(wù)狀況,是證券投資者進(jìn)行投資的很好對(duì)象。
三、結(jié)論
通過(guò)上面的分析,我們可以得到以下結(jié)論。
1.物流行業(yè)發(fā)展迅速,業(yè)績(jī)喜人。
從上表可以看出,我國(guó)物流類上市公司的盈利水平明顯高于一般公司。在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上,物流產(chǎn)業(yè)還有很大的發(fā)展?jié)摿?,因此,?duì)物流類上市公司進(jìn)行投資必然可以取得豐厚的回報(bào)。
2.沿海特別是上海物流業(yè)發(fā)展較好。
綜合排名的前3名上港集箱、東方航空、中海發(fā)展都是上海企業(yè),內(nèi)地和沿海相比還有很大的差距。這說(shuō)明物流與經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著不可分割的關(guān)系,沒有雄厚的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),物流業(yè)的發(fā)展壯大也無(wú)從談起。
3.和國(guó)外物流公司相比,國(guó)內(nèi)物流企業(yè)仍然較小、相差甚遠(yuǎn)。
UPS公司1995年的主營(yíng)收入即達(dá)到125億美元,而主營(yíng)收入國(guó)內(nèi)*6的東方航空2003年才達(dá)到140億元,而且其主營(yíng)收入更多地來(lái)源自客運(yùn)收入,而非貨運(yùn)收入。UPS、聯(lián)邦快遞、TNT、DHL等外資物流企業(yè)在國(guó)內(nèi)發(fā)展迅猛,發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)物流企業(yè),因此,國(guó)內(nèi)物流業(yè)應(yīng)當(dāng)迅速做大做強(qiáng),這樣才能在將來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地。
4.集裝箱、航空快速類物流企業(yè)有著良好的發(fā)展前景。
世界上十大成功物流企業(yè)中,以空運(yùn)、快遞、陸運(yùn)等業(yè)務(wù)為主要背景的公司居多。如UPS的陸運(yùn)和空運(yùn)業(yè)務(wù)分別占54%和19%,聯(lián)邦快遞的空運(yùn)和公路運(yùn)輸業(yè)務(wù)分別占83%和11%,日本通運(yùn)的汽運(yùn)和空運(yùn)業(yè)務(wù)分別占44%和16%,TNT的郵遞和速遞業(yè)務(wù)分別占42%和41%,Panalpina的空運(yùn)和海運(yùn)業(yè)務(wù)分別占45%和31%.國(guó)內(nèi)的上港集裝箱和東方航空也是從事這一類業(yè)務(wù),而且業(yè)績(jī)良好,因此,航空快遞類物流企業(yè)有著良好的發(fā)展空間。這就說(shuō)明國(guó)內(nèi)物流發(fā)展趨勢(shì)和國(guó)際物流發(fā)展趨勢(shì)相一致,也證明了利用主成分分析法對(duì)物流類上市公司進(jìn)行現(xiàn)狀分析是客觀的、有效的。
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