怎樣做好融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）投資銀行對(duì)融資融券風(fēng)險(xiǎn)管理管理

融資融券交易雖然具有很多優(yōu)勢(shì)，但這一制度的弊端也是不容忽視的。融資融券交易具有較大的風(fēng)險(xiǎn)管理性和投機(jī)性。如果融資融券過(guò)度，會(huì)形成股市上虛假繁榮，人為地促使股價(jià)巨大波動(dòng)。因此，應(yīng)加強(qiáng)融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)管理管理與控制。

應(yīng)制訂融資融券交易客戶選擇的標(biāo)準(zhǔn)和開(kāi)戶審查力度，并建立客戶信用評(píng)估制度，從而加強(qiáng)對(duì)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)管理的控制，投資者進(jìn)行融資融券交易時(shí)，投資銀行要對(duì)投資者的財(cái)產(chǎn)和收入情況、信用狀況、過(guò)去的交易記錄進(jìn)行嚴(yán)格審查，篩選出可以進(jìn)行融資融券交易業(yè)務(wù)的客戶，建立一道有效的防火墻。進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理.

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)、交易異常等問(wèn)題，一般證券交易所通過(guò)對(duì)單只證券的信用額度的管理，限制單個(gè)證券的信用交易量占公司所有流通證券的比例來(lái)控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

投資銀行要根據(jù)自身自有資金和證券狀況，合理確定融資融券的總規(guī)模，規(guī)模一旦確定不得隨意擴(kuò)大，并且投資銀行應(yīng)通過(guò)技術(shù)手段進(jìn)行集中控制和風(fēng)險(xiǎn)管理動(dòng)態(tài)管理。通過(guò)集中監(jiān)控及時(shí)查詢各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理控制指標(biāo)、客戶信用資金帳戶的資金余額及變動(dòng)情況、證券市值及變動(dòng)情況，隨時(shí)監(jiān)控客戶帳戶的質(zhì)押比例、警戒線和平倉(cāng)線等。

融資融券業(yè)務(wù)基本操作流程包括評(píng)估融資融券額度、進(jìn)行融資融券交易、實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理控制、歸還資金、補(bǔ)足擔(dān)保品或平倉(cāng)等環(huán)節(jié)。券商應(yīng)嚴(yán)格按照監(jiān)管部門的規(guī)定，制訂融資融券業(yè)務(wù)每一個(gè)環(huán)節(jié)的詳細(xì)業(yè)務(wù)操作制度和業(yè)務(wù)流程。同時(shí)加強(qiáng)內(nèi)部控制。對(duì)重要的業(yè)務(wù)流程環(huán)節(jié)采用雙人雙崗。加強(qiáng)監(jiān)督與制約。加強(qiáng)對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)部門人員進(jìn)行管理制度和業(yè)務(wù)知識(shí)的培訓(xùn)教育，同時(shí)設(shè)立專門機(jī)構(gòu)對(duì)融資融券管理部門的業(yè)務(wù)操作進(jìn)行定期檢查和不定期抽查。

（二）投資者對(duì)融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)管理的管理

如何充分利用融資融券交易機(jī)制，實(shí)現(xiàn)投資者投資智慧的更高“溢價(jià)”，筆者認(rèn)為，做好風(fēng)險(xiǎn)管理控制是*9要?jiǎng)?wù)，應(yīng)對(duì)融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)從以下幾方面入手。

投資者在參與融資融券交易前，要全面、正確地理解“買空”、“賣空”的交易機(jī)制，充分認(rèn)識(shí)“買空”、“賣空”交易中的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其是杠桿交易放大投資虧損的風(fēng)險(xiǎn)管理特性；認(rèn)真學(xué)習(xí)融資融券相關(guān)法律法規(guī)、業(yè)務(wù)規(guī)則，理解券商融資融券合同和風(fēng)險(xiǎn)管理揭示條款。

融資融券實(shí)質(zhì)是一種負(fù)債經(jīng)營(yíng)，投資者必須要將“買空、賣空”交易規(guī)?？刂圃谧约旱娘L(fēng)險(xiǎn)管理承受范圍之內(nèi)。在融資融券交易中，杠桿比率（即收益或虧損的放大倍數(shù)）與保證金比例、可沖抵保證金證券的折算率有關(guān)系，保證金比例越低，折算率越高，杠桿比率越高，風(fēng)險(xiǎn)管理就越大。實(shí)際操作過(guò)程中，投資者可根據(jù)自身實(shí)際情況，適當(dāng)減少融資融券授信額度申請(qǐng)，或者部分使用授信額度，以控制風(fēng)險(xiǎn)管理。

融資融券交易是建立在對(duì)未來(lái)投資預(yù)期的基礎(chǔ)上衍生出來(lái)的一種金融工具，正確判斷市場(chǎng)及個(gè)股價(jià)格的運(yùn)行方向是交易獲勝的關(guān)鍵，因此，投資者應(yīng)充分地了解、研究市場(chǎng)，注重自身投資分析水平的提高，樹(shù)立正確的投資觀念。

提高自身的投資分析水平，具備對(duì)市場(chǎng)敏銳判斷力，主要應(yīng)從兩個(gè)方面入手：一是堅(jiān)持不懈地學(xué)習(xí)證券投資分析的各種理論與方法，包括國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、公司經(jīng)營(yíng)及景氣度為基礎(chǔ)的基本分析理論、研究市場(chǎng)大眾行為的股票市場(chǎng)心理學(xué)、以及以歷史規(guī)律來(lái)判斷未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)的技術(shù)分析法等，并養(yǎng)成持續(xù)關(guān)注與研究市場(chǎng)的習(xí)慣；二是不斷總結(jié)與思考投資過(guò)程中的得與失，不論投資成功還是失敗，都應(yīng)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、思考原因，趨利避害，在實(shí)戰(zhàn)中提高自己的市場(chǎng)預(yù)測(cè)分析水平。只有勤于學(xué)習(xí)與思考，才能博取投資方向選擇正確的大概率，減少失誤與損失。

另外，投資者還需有與融資融券交易相適應(yīng)的投資觀念與投資紀(jì)律，在融資交易的期限性與強(qiáng)制平倉(cāng)制度下，投資者要改變“單邊市”的思維模式，不能奢望像普通交易持有股票一樣“捂著”等待“解套。

融資融券維持擔(dān)保比例的變化，關(guān)系著投資者是否應(yīng)追加保證金以及是否被券商強(qiáng)制平倉(cāng)的問(wèn)題，因此，投資者必須經(jīng)常關(guān)注自己信用賬戶維持擔(dān)保比例的變化，當(dāng)接到證券公司追加保證金的通知時(shí)，應(yīng)及時(shí)補(bǔ)充保證金，以免在2個(gè)交易日后被強(qiáng)制平倉(cāng)；另外還要持續(xù)關(guān)注影響維持擔(dān)保比例變化因素的信息，能夠使維持擔(dān)保比例降低的影響因素是多方面的。

總而言之，融資融券交易業(yè)務(wù)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)管理、高收益的金融交易活動(dòng)，特別是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成經(jīng)濟(jì)低迷的環(huán)境下，利用融資融券交易業(yè)務(wù)，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一個(gè)良好的剌激作用，從而加快資金周轉(zhuǎn)，增加投資者的熱情，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)走出低谷。但融資融券業(yè)務(wù)又會(huì)通過(guò)資金周轉(zhuǎn)的加速，帶來(lái)通貨膨脹，甚至造成經(jīng)濟(jì)危機(jī)的全面爆發(fā)，對(duì)銀行、證券公司、投資者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)管理和損失。特別是我國(guó)在現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，通貨膨脹壓力加大的時(shí)期、在融資融券交易業(yè)務(wù)還不成熟、制度設(shè)計(jì)不完善、監(jiān)督管理不到位的大背景下，加強(qiáng)融資融券交易業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理識(shí)別和管理非常必要。因此，我國(guó)除了在法律法規(guī)、組織機(jī)構(gòu)、制度設(shè)計(jì)等方面加以完善外，還將更加重視識(shí)別融資融券業(yè)務(wù)中所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)管理因素，并進(jìn)行準(zhǔn)確計(jì)量，同時(shí)采取有效政策加以控制。

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