股票投資風險的管理

股票投資風險管理的全過程，大體可分為三個階段：*9階段，股票投資風險的識別，即在實際的投資活動中根據(jù)種種社會經(jīng)濟、政治現(xiàn)象和市場情況，去發(fā)現(xiàn)風險；第二階段，股票投資風險的評估，即運用各種方法，測定一定時期內(nèi)風險事件發(fā)生的概率以及造成的損失程度；第三階段，股票投資風險的控制，即采取各種方法防范風險，減少或抵補風險造成的損失。

（1）股票投資系統(tǒng)性風險的識別

股票投資中的系統(tǒng)性風險是由基本經(jīng)濟因素和政治因素的不確定性引起的，因而對系統(tǒng)性風險的識別就是對一個國家一定時期內(nèi)宏觀的經(jīng)濟狀況和政治氣候作出判斷。具體來說，可以從以下幾方面的變化中進行分析：①國民經(jīng)濟增長率。這是綜合反映一國經(jīng)濟活動和經(jīng)濟景氣循環(huán)狀況的最概括、最重要的經(jīng)濟比率。②國內(nèi)投資動向。經(jīng)濟增長率是一種事后指標，需待一個生產(chǎn)周期結(jié)束之后才能有確定的結(jié)果，而投資動向則更直接地反映當前的經(jīng)濟活動狀況。國內(nèi)投資動向可用國內(nèi)投資總額、固定資產(chǎn)投資額以及新廠房和設(shè)備的投資額三項指標測定。③信貸資金供給。銀行的信貸資金是社會資金總供給中的主要組成部分，也是影響貨幣供應量和物價水平的重要因素，所以，對股票市場的供求和價格變動有重要影響。④消費資金與個人消費支出的變化。消費資金的增減和個人消費支出的變化從不同角度反映了居民收入中用于消費的部分所占的比重，從而可以折算出居民儲蓄資金的多少，進而計算出股票市場上個人投資的潛力及其對價格的影響。⑤利率與通貨膨脹率。利率與通貨膨脹率與投資收益之間的相關(guān)程度極高，在各種利率中，尤其應注意中央銀行的貼現(xiàn)率。而考察通貨膨脹率，主要有三個參照指標，即批發(fā)物價指數(shù)、消費物價指數(shù)與國民生產(chǎn)總值平均指數(shù)。⑥政府財政收支。政府財政狀況可通過每年公布的預算與決算表反映出來，政府財政狀況如果不好，不僅會導致國債收益下降，還會誘發(fā)通貨膨脹，使整個經(jīng)濟狀況惡化。

（2）股票投資非系統(tǒng)性風險的識別。股票投資非系統(tǒng)風險的識別主要包括：①企業(yè)因素分析與風險識別。企業(yè)因素的變動會給投資者構(gòu)成股票投資風險，因而，投資者可從各種途徑去詳細了解企業(yè)的真實狀況。一般來說，最簡單的辦法就是通過企業(yè)發(fā)布的各種文件去了解。②市場因素分析與風險識別?；疽蛩?、企業(yè)因素的變動與股票投資風險之間的因果關(guān)系，可以通過各種宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、報道、文件資料等反映出來，而市場因素變化與投資風險之間的關(guān)系就比較復雜了。但是，人們在實踐中發(fā)現(xiàn)，這種關(guān)系可以從大量的統(tǒng)計數(shù)據(jù)變動的軌跡中得到驗證，也就是說，借助技術(shù)分析方法，可以識別股票投資中的市場風險。

（1）股票投資風險的評估方法。股票投資風險評估的方法有多種多樣，主要取決于評估的意圖、評估對象和評估的條件。投資者可根據(jù)自己的情況作出選擇，也可以綜合運用多種方式來進行。目前比較常用的評估方法主要有以下幾種：專家調(diào)查法、經(jīng)濟計量評估法和財務指標評估法。這些方法在前面的投資風險衡量和評價中已有詳細介紹。

（2）股票投資風險的評級。在實際投資活動中，投資者要對股票的投資風險進行準確評估是一種十分困難的事，因此，通常的做法是借助專職證券信譽評級機構(gòu)對市場上發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的有價證券風險評估的成果，評價自己感興趣的那些證券的風險程度。股票的評級是一個比較復雜的問題，目前全世界比較有代表性的是美國標準-普爾公司的股票評級方法和臺灣《經(jīng)濟日報》的評級方法。

（1）股票投資風險控制計劃。股票投資風險控制計劃與投資計劃通常是合并在一起的。有了如何更多地賺取收益的計劃，就有了如何更少地承受風險的方案。投資計劃是實現(xiàn)風險控制目標的必要條件?，F(xiàn)有的投資計劃具體形式雖然很多，但大體上可以歸為三類：①趨勢投資計劃。這是一種長期的投資計劃，適用于長期投資者。這種投資計劃認為投資者在一種市場趨勢形成時，應保持自己的投資地位，待主要趨勢逆轉(zhuǎn)的訊號出現(xiàn)時，再改變投資地位，市場主要趨勢不斷變動，投資者可以順勢而動，以取得長期投資收益。②公式投資計劃。這是一種按照定式投資的計劃。它遵循減少風險、分散風險和轉(zhuǎn)移風險等風險控制原則，利用不同種類股票的短期市場價格波動控制風險，獲取收益。公式投資計劃的特點可歸納為三個方面：*9，把資金分為兩部分，即進取性投資和保護性投資。前者投資于價格波動比較大的股票，其收益率一般比較高，風險也比較大；后者投資于股價比較穩(wěn)定的股票或投資基金，收益平穩(wěn)，風險也比較低；第二，在兩種資金之間確定一個恰當?shù)谋嚷剩㈦S著股價的變化，按照定式對兩者的比率進行調(diào)整，使兩者的搭配能滿足預期的收益水平和風險控制目標；第三，投資者根據(jù)市場價格水平的變化，機械地進行股票買賣活動。③保本或停損投資計劃。保本或停損投資計劃是投資者在股市前途莫測、股價動蕩不定時，為了避免或減輕投資本金損失，遵循留置風險的原則所采取的一類投資計劃。主要有兩種具體形式：一是保本投資計劃；另一是攤平投資計劃。

（2）股票投資風險控制的基本措施。股票投資風險控制的基本措施包括：①正確地認識和評價自己。幾乎所有的投資者在投資股市之前，總是認為自己會取得成功，然而，事實卻往往并不遂人愿，這其中很大程度上就是由于投資者自我認識和評價上出現(xiàn)了偏差。要正確認識和評價自己，關(guān)鍵是要客觀地分析自己以下幾方面的準確情況：一是投資動機；二是資金實力；三是股票投資知識和閱歷；四是心理素質(zhì)。②充分及時掌握各種股票信息。信息對股市的重要性就如同氧氣對于人一般，充分及時掌握各種股票信息是投資成功的法寶。掌握信息的關(guān)鍵在于獲取信息、分析處理信息和利用信息。③培養(yǎng)市場感覺。所謂“市場感覺”是指投資者對股票市場上影響價格和投資收益的不確定因素的敏感程度以及正確判斷這些因素變動方向的“靈感”。要培養(yǎng)良好的市場感覺，必須保持冷靜的頭腦，逐步積累經(jīng)驗并加以靈活運用，同時要有耐心，經(jīng)常進行投資模擬試驗。

（3）股票投資風險控制的技巧。股票投資風險控制的技巧主要包括：①技術(shù)分析法。所謂技術(shù)分析，是指投資者根據(jù)股票的市場價格和交易量變動的趨勢及兩者之間的聯(lián)系，對市場未來行情作出預測，擇機買賣股票以期免受價格下跌造成的損失并謀取投資收益，這種技能的主要依據(jù)是統(tǒng)計數(shù)據(jù)和圖表。②投資組合法。這是最能體現(xiàn)分散風險原則的投資技巧。投資組合又稱資產(chǎn)組合或資產(chǎn)搭配，是指投資者將資金同時投入收益、風險、期限都不相同的若干種資產(chǎn)上，借助資產(chǎn)多樣化效應，分散單個資產(chǎn)風險進而減少所承受的投資總風險。③期貨、期權(quán)交易。股票指數(shù)期貨交易是一種新的金融交易品種，運用股票指數(shù)期貨進行保值交易的話，可以為投資者大大地減少投資風險。

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