2016中級職稱答疑：普通股成本大于留存收益大于債券大于長期借款

　　【原題】單項選擇題
　　在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個別資本成本*6的通常是（　?。?。
　　A.發(fā)行普通股
　　B.留存收益籌資
　　C.長期借款籌資
　　D.發(fā)行公司債券
　　正確答案：A
　　知識點：資本成本
　　答案解析：
　　股權(quán)的籌資成本大于債務(wù)的籌資成本，主要是由于股利從稅后凈利潤中支付，不能抵稅，而債務(wù)資本的利息可在稅前扣除，可以抵稅；另外從投資人的風(fēng)險來看，普通股的求償權(quán)在債權(quán)之后，持有普通股的風(fēng)險要大于持有債權(quán)的風(fēng)險，股票持有人會要求有一定的風(fēng)險補(bǔ)償，所以股權(quán)資本的資本成本大于債務(wù)資本的資本成本；留存收益的資本成本與普通股類似，只不過沒有籌資費，而普通股的發(fā)行費用較高，所以其資本成本高于留存收益的資本成本。因此發(fā)行普通股的資本成本通常是*6的。
　　【學(xué)員提問】
　　老師您好：普通股成本大于留存收益大于債券大于長期借款？
　　【老師回答】
　　尊敬的學(xué)員，您好：
　　您的理解是對的。普通股資本成本*6，留存收益資本成本跟普通股資本成本的計算原理是一樣的，只是留存收益資本成本不考慮籌資費，而普通股資本成本考慮籌資費，所以普通股資本成本大于留存收益資本成本。
　　而股權(quán)資本成本是大于債務(wù)資本成本的，主要是因為投資者投資于股權(quán)特別是投資于股票的風(fēng)險較高，所以資本成本較高。
　　而公司債券的資本成本大于銀行借款資本成本，因為發(fā)行債券的利息負(fù)擔(dān)和籌資費用都比較高，所以資本成本較高。