企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論
企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)有如下幾種具有代表性的理論：
(一)利潤*5化
利潤*5化就是假定企業(yè)財務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)利潤*5化為目標(biāo)。
利潤*5化目標(biāo)的主要優(yōu)點(diǎn)是，企業(yè)追求利潤*5化，就必須講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提高。
但是，以利潤*5化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在以下缺陷：
(1)沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)時間和資金時間價值。
(2)沒有考慮風(fēng)險問題。不同行業(yè)具有不同的風(fēng)險，同等利潤值在不同行業(yè)中的意義也不相同，比如，風(fēng)險比較高的高科技企業(yè)和風(fēng)險相對較小的制造業(yè)企業(yè)無法簡單比較。
(3)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投人資本之間的關(guān)系。
(4)可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。由于利潤指標(biāo)通常按年計算，因此，企業(yè)決策也往往會服務(wù)于年度指標(biāo)的完成或?qū)崿F(xiàn)。
(二)股東財富*5化
股東財富*5化是指企業(yè)財務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)股東財富*5為目標(biāo)。在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定的。在股票數(shù)量一定時，股票價格達(dá)到*6，股東財富也就達(dá)到*5。
與利潤*5化相比，股東財富*5化的主要優(yōu)點(diǎn)是：
(1)考慮了風(fēng)險因素。
(2)在一定程度上能避免企業(yè)短期行為。
(3)對上市公司而言，股東財富*5化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲。
以股東財富*5化作為財務(wù)管理目標(biāo)也存在以下缺點(diǎn)：
(1)通常只適用于上市公司，非上市公司難以應(yīng)用。
(2)股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。
(3)它強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。
(三)企業(yè)價值*5化
企業(yè)價值*5化要求在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達(dá)到*5。企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。未來現(xiàn)金流量這一概念，包含了資金的時間價值和風(fēng)險價值兩個方面的因素。因?yàn)槲磥憩F(xiàn)金流量的預(yù)測包含了不確定性和風(fēng)險因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時間價值為基礎(chǔ)對現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)計算得出的。
企業(yè)價值*5化要求企業(yè)通過采用*3的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達(dá)到*5。
以企業(yè)價值*5化作為財務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：
(1)考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進(jìn)行了計量。
(2)考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系。
(3)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。
(4)用價值代替價格，避免了過多外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。
但是，以企業(yè)價值*5化作為財務(wù)管理目標(biāo)過于理論化，不易操作。對于非上市公司而言，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確。
(四)相關(guān)者利益*5化
以相關(guān)者利益*5化作為財務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：
(1)有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。
(2)體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的統(tǒng)一。
(3)這一目標(biāo)本身是一個多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。
(4)體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。
(五)各種財務(wù)管理目標(biāo)之間的關(guān)系
上述利潤*5化、股東財富*5化、企業(yè)價值*5化以及相關(guān)者利益*5化等各種財務(wù)管理目標(biāo)，都以股東財富*5化為基礎(chǔ)。