股利支付形式與程序
(一)股利支付形式
1.現(xiàn)金股利
現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金支付的股利,它是股利支付的最常見的方式。公司選擇發(fā)放現(xiàn)金股利除了要有足夠的留存收益外,還要有足夠的現(xiàn)金,而現(xiàn)金充足與否往往會成為公司發(fā)放現(xiàn)金股利的主要制約因素。
2.財產(chǎn)股利
財產(chǎn)股利,是以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利,主要是以公司所擁有的其他公司的有價證券,如債券、股票等,作為股利支付給股東。
3.負債股利
負債股利,是以負債方式支付的股利,通常以公司的應付票據(jù)支付給股東,有時也以發(fā)放公司債券的方式支付股利。財產(chǎn)股利和負債股利實際上是現(xiàn)金股利的替代,但這兩種股利支付形式在我國公司實務中很少使用。
4.股票權利
股票權利,是公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利,我國實務中通常也稱其為“紅股”。股票股利對公司來說,并沒有現(xiàn)金流出企業(yè),也不會導致公司的財產(chǎn)減少,而只是將公司的留存收益轉化為股本和資本公積。但股票權利會增加流通在外的股票數(shù)量,同時降低股票的每股價值。它不改變公司股東權益總額,但會改變股東權益的構成。
可見,發(fā)放股票股利,不會對公司股東權益總額產(chǎn)生影響,但會引起資金在各股東權益項目間的再分配。而且股票股利派發(fā)前后每一位股東的持股比例也不會發(fā)生變化。但在我國,股票股利價格則是按照股票面值來計算的。
發(fā)放股票股利雖不直接增加股東的財富,也不增加公司的價值,但對股東和公司都有特殊意義。
對股東來講,股票股利的優(yōu)點主要有:
(1)派發(fā)股票股利后,理論上每股市價會成比例下降,但實務中這并非必然結果。因為市場和投資者普遍認為,發(fā)放股票股利往往預示著公司會有較大的發(fā)展和成長,這樣的信息傳遞會穩(wěn)定股價或使股價下降比例減少甚至不降反升,股東便可以獲得股票價值相對上升的好處。
(2)由于股利收入和資本利得稅率的差異,如果股東把股票股利出售,還會給他帶來資本利得納稅上的好處。
對公司來講,股票股利的優(yōu)點主要有:
(1)發(fā)放股票股利不需要向股東支付現(xiàn)金,在再投資機會較多的情況下,公司就可以為再投資提供成本較低的資金,從而有助于公司的發(fā)展。
(2)發(fā)放股票股利可以降低公司股票的市場價格,既有利于促進股票的交易和流通,又有利于吸引更多的投資者成為公司股東,進而使股權更為分散,有效地防止公司被惡意控制。
(3)股票股利的發(fā)放可以傳遞公司未來發(fā)展前景良好的信息,從而增強投資者的信心,在一定程度上穩(wěn)定股票價格。
(二)股利支付程序
公司股利的發(fā)放必須遵守相關的要求,按照日程安排來進行。一般情況下,先由董事會提出分配預案,然后提交股東大會決議通過才能進行分配。股東大會決議通過分配預案后,要向股東宣布發(fā)放股利的方案,并確定股權登記日、除息日和股利發(fā)放日。
(1)股利宣告日,即股東大會決議通過并由董事會將股利支付情況予以公告的日期。公告中將宣布每股應支付的股利、股權登記日、除息日以及股利支付日。
(2)股權登記日,即有權領取本期股利的股東資格登記截止日期。凡是在此指定日期收盤之前取得公司股票,成為公司在冊股東的投資者都可以作為股東享受公司分派的股利。在這一天之后取得股票的股東則無權領取本次分派的股利。