經(jīng)典績效衡量方法存在的問題
(一)capm模型的有效性問題
建立在capm模型基礎(chǔ)上的三大風(fēng)險調(diào)整收益衡量指標(biāo)的有效性，在很大程度上要依賴于capm模型的有效性，而capm模型可能并不是一個正確的定價模型，如果是這樣的話，以此為基礎(chǔ)的績效衡量就是不合適的。
(二)sml誤定可能引致的績效衡量誤差
建立在sml之上的詹森指數(shù)和特雷諾指數(shù)都要求一個市場組合，但在實際應(yīng)用過程中只能選擇一個準(zhǔn)市場組合作為市場組合的替代品。以替代品作為市場組合進行績效評價，績效排名可能不同于真實市場組合下的排名。
(三)基金組合的風(fēng)險水平并非一成不變
當(dāng)基金經(jīng)理預(yù)期市場有向好的走勢時，基金經(jīng)理會提高組合的平均值，增強組合對市場組合的敏感性;當(dāng)預(yù)期市場走勢向弱時，則會降低組合的平均值，增加債券的購買或現(xiàn)金的儲備。
這樣，很多管理組合的風(fēng)險水平實際上會處于不斷的調(diào)整狀態(tài)。因此，用歷史數(shù)據(jù)對組合風(fēng)險的估計可能與組合目前的風(fēng)險水平出入很大，這樣，績效評價結(jié)果的可靠性就會受到很大影響;在兩個時間段中，基金經(jīng)理可能會采取不同的投資策略，從而使得基金在兩個時間段的標(biāo)準(zhǔn)差不同，這時如果對這種策略的改變視而不見，將兩個階段合并考察，夏普指數(shù)將不再有效。
(四)以單一市場組合為基準(zhǔn)的衡量指標(biāo)會使績效評價有失偏頗
建立在capm模型之上的三大經(jīng)典的評價指標(biāo)都立足于與市場組合表現(xiàn)相聯(lián)系的單一基準(zhǔn)組合的比較，因而被統(tǒng)稱為單一基準(zhǔn)的績效評價方法。用單一基準(zhǔn)組合并不能對組合的績效進行正確的評價。