專家表示，為了促使新興產(chǎn)業(yè)在中國(guó)獲得更好發(fā)展，推出戰(zhàn)略新興板將“水到渠成”。專家預(yù)計(jì)，戰(zhàn)略新興板將是一個(gè)獨(dú)立的板塊，并擁有自己的指數(shù)體系。最重要的是，與現(xiàn)有的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)上市條件相比，戰(zhàn)略新興板上市條件、財(cái)務(wù)條件的放寬至關(guān)重要。
在全球經(jīng)濟(jì)一體化以及互聯(lián)網(wǎng)和高科技發(fā)展的影響與沖擊下，中國(guó)企業(yè)的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)發(fā)生變化，新興產(chǎn)業(yè)層出不窮。但是，很多新興產(chǎn)業(yè)需要更長(zhǎng)時(shí)間的培育和資金支持，中國(guó)亟待加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展“添薪助燃”。正因如此，日前接受本報(bào)記者采訪的普華永道兩位專家都認(rèn)為，中國(guó)正在醞釀中的戰(zhàn)略新興板的推出恰逢其時(shí)。他們預(yù)計(jì)，戰(zhàn)略新興板將是一個(gè)獨(dú)立的板塊，并擁有自己的指數(shù)體系。最重要的是，與現(xiàn)有的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)上市條件相比，戰(zhàn)略新興板上市條件、財(cái)務(wù)條件的放寬至關(guān)重要。
眾所周知，自上世紀(jì)90年代至今，經(jīng)歷了20多年發(fā)展的中國(guó)資本市場(chǎng)目前主要形成了場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外兩大市場(chǎng)。前者是指交易所市場(chǎng)，后者是指新三板以及區(qū)域性的股權(quán)交易市場(chǎng)。對(duì)于公眾投資者而言，由主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)是主要的投資場(chǎng)所。這些板塊對(duì)上市公司的要求比較高，主要是在盈利水平方面。尤其是創(chuàng)業(yè)板，除了可以接受小盤子流通股的中小企業(yè)外，其他的上市要求和規(guī)則幾乎與主板沒有什么實(shí)質(zhì)區(qū)別。這也是上市要求更加簡(jiǎn)單的新三板超級(jí)火爆的一大原因。不過(guò)，普華永道中國(guó)高增長(zhǎng)企業(yè)組市場(chǎng)華北區(qū)主管合伙人卓志成告訴記者，目前，還沒有一家新三板的企業(yè)直接轉(zhuǎn)板進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，除非是走正常IPO的渠道。因此，為了促使新興產(chǎn)業(yè)在中國(guó)獲得更好發(fā)展，推出戰(zhàn)略新興板將“水到渠成”。普華永道中國(guó)北京機(jī)構(gòu)服務(wù)部主管合伙人陳靜認(rèn)為，推出戰(zhàn)略新興板，既是給中國(guó)的新興企業(yè)一個(gè)機(jī)會(huì)，給中國(guó)的資本市場(chǎng)一個(gè)機(jī)會(huì)，也是給中國(guó)投資者一個(gè)分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放紅利的機(jī)會(huì)。
談及新興企業(yè)的定義時(shí)，陳靜認(rèn)為，新興產(chǎn)業(yè)也指戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其定義比較廣泛。結(jié)合國(guó)家頒布的各種文件和廣泛的認(rèn)識(shí)，他認(rèn)為新興產(chǎn)業(yè)主要包括以下５種：新一代信息技術(shù)，包括互聯(lián)網(wǎng)、云、網(wǎng)絡(luò)通訊、高性能集成電路、軟件等；節(jié)能環(huán)保和新能源，包括核電技術(shù)、新能源汽車等；生物醫(yī)藥和高性能醫(yī)療器械；新材料；高端裝備制造，包括數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、電力裝備、農(nóng)機(jī)裝備、航空航天和海洋工程以及先進(jìn)的軌道交通和船舶等。
在此基礎(chǔ)上，陳靜還建議把文化產(chǎn)業(yè)和教育產(chǎn)業(yè)納入新興產(chǎn)業(yè)的范疇，理由是現(xiàn)在文化傳媒行業(yè)飛速發(fā)展，高科技含量更高，尤其是在信息技術(shù)的帶領(lǐng)下；而教育產(chǎn)業(yè)本身就是一個(gè)戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，教育手段和形式都已多樣化，應(yīng)給予鼓勵(lì)和扶持。
雖然迄今有關(guān)戰(zhàn)略新興板的內(nèi)容尚未公布，但兩位專家根據(jù)其觀察和相關(guān)資料整理作出判斷：戰(zhàn)略新興板的發(fā)行條件可能會(huì)更加寬松。究其原因，主要是戰(zhàn)略新興企業(yè)處在創(chuàng)業(yè)和發(fā)展的初期，他們有很好的創(chuàng)新的科學(xué)技術(shù)、業(yè)務(wù)模式、戰(zhàn)略理念，但面臨的國(guó)內(nèi)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力也很大，急需資本的支持，對(duì)這類企業(yè)不能完全以盈利能力來(lái)進(jìn)行要求。結(jié)合成熟資本市場(chǎng)的做法，陳靜預(yù)計(jì)，戰(zhàn)略新興板可能會(huì)給企業(yè)4個(gè)基礎(chǔ)的上市標(biāo)準(zhǔn)，即：市值、凈利潤(rùn)、收入；市值、收入、現(xiàn)金流；市值、收入；市值、權(quán)益。這樣，新興企業(yè)可以根據(jù)自身特點(diǎn)從不同的角度來(lái)滿足上市的需求。以前有不少新興企業(yè)遠(yuǎn)赴美國(guó)等資本市場(chǎng)，其中一個(gè)主要原因就是盈利方面的要求難以滿足。
至于上市時(shí)點(diǎn)的選擇，陳靜認(rèn)為，對(duì)新興企業(yè)來(lái)說(shuō)，其上市不應(yīng)該受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。符合國(guó)家和證券監(jiān)管條件，又符合企業(yè)自身發(fā)展需要的上市時(shí)點(diǎn)就是*4的。陳靜表示，現(xiàn)在國(guó)家鼓勵(lì)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新，而且“十三五”規(guī)劃的精髓也是改革，其理念是開放，并明確提出了要推進(jìn)股票和債券發(fā)行交易制度改革，提高直接融資比重、降低杠桿率。頂層設(shè)計(jì)已經(jīng)確定，現(xiàn)在關(guān)鍵是落實(shí)。因此，企業(yè)要為上市積極做好準(zhǔn)備。因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)上市，需要做大量的前期準(zhǔn)備工作，要針對(duì)其治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)模式、管理團(tuán)隊(duì)、財(cái)務(wù)管理、內(nèi)部控制等多方面進(jìn)行梳理和調(diào)整。
雖然戰(zhàn)略新興企業(yè)進(jìn)駐資本市場(chǎng)可謂機(jī)遇多多，但毫無(wú)疑問(wèn)，其也不可避免地會(huì)遇到挑戰(zhàn)。對(duì)此，卓志成認(rèn)為，新興企業(yè)自身的特點(diǎn)決定了其高成長(zhǎng)性，當(dāng)然也有相當(dāng)高的風(fēng)險(xiǎn)，即能否可持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，新興企業(yè)將面臨來(lái)自于投資者的嚴(yán)峻考驗(yàn)。因?yàn)橛械钠髽I(yè)可能需要很長(zhǎng)時(shí)間才能開始盈利，普通投資者對(duì)其管理層的要求會(huì)更高，需要他們具有清晰的戰(zhàn)略思路、明確的經(jīng)營(yíng)方略、透明的信息披露以及穩(wěn)健的財(cái)務(wù)管理能力。另外，目前中國(guó)資本市場(chǎng)的參與者已經(jīng)不是單純的公眾投資者，還有眾多的權(quán)益投資基金如PE、VC等，這些投資者對(duì)于新興企業(yè)的投資會(huì)提出更多的要求。