不考慮稅收情況下,公司價值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)嗎?

第三問怎么求哇

客同學(xué)
2021-10-27 16:54:53
閱讀量 354
  • 老師 高頓財經(jīng)研究院老師
    高頓為您提供一對一解答服務(wù),關(guān)于不考慮稅收情況下,公司價值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)嗎?我的回答如下:

    同學(xué),你好:

        這一題缺少條件,起碼要給一個無杠桿公司資本成本R0才可以求出一個具體數(shù)值,根據(jù)無稅MM定理1,不考慮稅收情況下,公司價值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān),這一題第一小問答案應(yīng)該是:EBIT/R0;第二小問答案應(yīng)該是:EBIT/R0??紤]公司所得稅和個人所得稅時,我們要先把這種情況下相對于只考慮公司所得稅時的增量現(xiàn)金流(這個增量現(xiàn)金流主要來自于節(jié)稅收益):考慮個人所得稅情況下,無杠桿公司價值=EBIT(1-Tc)(1-Ts)/R0;考慮個人所得稅情況下,無杠桿流向股東現(xiàn)金流=EBIT(1-Tc)(1-Ts),有杠桿:流向股東現(xiàn)金流=(EBIT-I)(1-Tc)(1-Ts),流向債權(quán)人現(xiàn)金流=I(1-Tb),則有杠桿比無杠桿增量現(xiàn)金流=(EBIT-I)(1-Tc)(1-Ts)+I(1-Tb)-EBIT(1-Tc)(1-Ts)=I(1-Tb)-I(1-Tc)(1-Ts)=I(1-Tb-(1-Tc)(1-Ts)),由I=B*RB,這部分現(xiàn)金流現(xiàn)值=I(1-Tb-(1-Tc)(1-Ts))/RB=B(1-Tb-(1-Tc)(1-Ts)),則考慮公司稅和個人所得稅,有杠桿公司價值=EBIT(1-Tc)(1-Ts)/R0   +B(1-Tb-(1-Tc)(1-Ts))。 


    以上是關(guān)于稅,稅收相關(guān)問題的解答,希望對你有所幫助,如有其它疑問想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2021-10-28 09:57:40
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其他回答

  • h同學(xué)
    無稅的MM理論,不考慮所得稅,為什么企業(yè)價值就跟資本結(jié)構(gòu)不相關(guān)呢
    • 興老師
      資本結(jié)構(gòu)可理解為權(quán)益和負(fù)債之比,權(quán)益和負(fù)債都不是白使的,要付出相應(yīng)的使用成本,使用權(quán)益的成本就是付股利,使用負(fù)債的成本就是付利息。而利息可以在稅前扣除,就是說如果更多使用負(fù)債,多交利息,就可以少交稅,這就是常說的“利息抵稅”作用。但在MM理論中沒有考慮公司所得稅,在不交稅的情況下,負(fù)債就體現(xiàn)不出“利息抵稅”作用了,就是說用多少負(fù)債都一個樣,成本一樣的情況下,權(quán)益和負(fù)債的比例就不重要了,反正交一樣多的錢,所以就對公司的價值沒有影響了。
  • 賀同學(xué)
    老師,這個為什么不考慮增值稅呀?題目并沒有說不考慮呀。什么情況下考慮增值稅,什么情況下不考慮增值稅。
    • 周老師
      你好,這個題目要求是讓計算對損益的影響,而增值稅是負(fù)債科目,不影響損益的,所以不需要考慮增值稅的
  • 徐同學(xué)
    企業(yè)進(jìn)行融資時,需要考慮最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)與融資成本,下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與融資成本的說法中,正確的有( )。
    • C老師
      acd 答案解析:
      [解析] 債務(wù)資本成本相對權(quán)益資本的計算較為直接,它等于各種債務(wù)利息費(fèi)用的加權(quán)平均再扣除稅收效應(yīng),所以選項b的說法不正確。
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