對與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，獲得投資無異于企業(yè)成長發(fā)展取得了源頭活水。
9月20日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》）。這也是對9月1日國務(wù)院常務(wù)會議確定的促進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展五項措施的細化。
《意見》提出，要培育多元創(chuàng)業(yè)投資主體、多渠道拓寬創(chuàng)業(yè)投資資金來源、加強政府引導(dǎo)和政策扶持等方面鼓勵向處于創(chuàng)建或重建過程中的未上市成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行股權(quán)投資。
另一方面，《意見》也強調(diào)，在創(chuàng)業(yè)投資中存在一些投資“泡沫化”現(xiàn)象以及非法集資風(fēng)險隱患，對此，要構(gòu)建符合創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)特點的法制環(huán)境。
中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍表示：“在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)潮流下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)很多，在獲得投資方面也存在‘僧多粥少’的現(xiàn)象。當(dāng)前既需要鼓勵多元化投資主體的發(fā)展，也需要提升創(chuàng)業(yè)企業(yè)和投資企業(yè)能力，形成規(guī)范有序的創(chuàng)業(yè)投融資環(huán)境。”
為天使投資提供稅收優(yōu)惠
自去年以來，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”熱潮不斷。創(chuàng)業(yè)投資是指向處于創(chuàng)建或重建過程中的未上市成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行股權(quán)投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后，主要通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取資本增值收益的投資方式。
《意見》指出，創(chuàng)業(yè)投資是實現(xiàn)技術(shù)、資本、人才、管理等創(chuàng)新要素與創(chuàng)業(yè)企業(yè)有效結(jié)合的投融資方式，是推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的重要資本力量。
對于當(dāng)前國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資環(huán)境，今年6月26日，在夏季達沃斯論壇上，小米科技創(chuàng)始人雷軍曾表示，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)企業(yè)能獲得的投資資金來源很廣，但投資資金主要投在PE環(huán)節(jié)，真正投在早期的天使投資、風(fēng)險階段的資金還是非常少。
“越是前期的投資，風(fēng)險越大，對投資者的專業(yè)能力要求越高，投資者的意愿比較低，但恰恰是這個初創(chuàng)階段最需要獲得資金支持，這對企業(yè)能否存活最為關(guān)鍵。”趙錫軍說。
以投資科技企業(yè)為例，雷軍表示，一個企業(yè)平均做下來都得10年、15年時間，快的也得六七年。創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過銀行貸款不是出路，最終的出路還是需要依靠天使投資。
《意見》提出，要培育多元創(chuàng)業(yè)投資主體，其中特別提及積極鼓勵包括天使投資人在內(nèi)的各類個人從事創(chuàng)業(yè)投資活動。具體包括：鼓勵成立公益性天使投資人聯(lián)盟等各類平臺組織，培育和壯大天使投資人群體，促進天使投資人與創(chuàng)業(yè)企業(yè)及創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的信息交流與合作，營造良好的天使投資氛圍，推動天使投資事業(yè)發(fā)展。
實際上，除了投資者對風(fēng)險的考量，當(dāng)前稅收方式也會影響投資者開展天使投資的積極性。雷軍就曾表示，“比如說天使投資投了前面29個項目都賠了，等第30個項目掙錢了，要征20%的稅，這個生意不合算。”
值得一提的是，《意見》提出，完善創(chuàng)業(yè)投資稅收政策——按照稅收中性、稅收公平原則和稅制改革方向與要求，統(tǒng)籌研究鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資人投資種子期、初創(chuàng)期等科技型企業(yè)的稅收支持政策，進一步完善創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資抵扣稅收優(yōu)惠政策，研究開展天使投資人個人所得稅政策試點工作。
另外，《意見》還顯示，按照對內(nèi)外資一視同仁的原則，放寬外商投資準(zhǔn)入，簡化管理流程，鼓勵外資擴大創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模，加大對種子期、初創(chuàng)期創(chuàng)業(yè)企業(yè)支持力度。
防范投資估值“泡沫化”
在鼓勵創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的同時，《意見》也直面當(dāng)前創(chuàng)業(yè)投資中的風(fēng)險。《意見》指出，當(dāng)前法律法規(guī)和政策環(huán)境不完善、監(jiān)管體制和行業(yè)信用體系建設(shè)滯后，存在一些投資“泡沫化”現(xiàn)象以及非法集資風(fēng)險隱患。
對于創(chuàng)業(yè)投資中存在的“泡沫化”現(xiàn)象，趙錫軍分析：“一方面是因為當(dāng)前有前景的好項目比較少，對于一些被市場普遍看好的項目又會形成扎堆投資，甚至使項目價值被嚴重放大，形成投資泡沫。”
另一方面，趙錫軍認為，投資者的專業(yè)能力不足，對投資項目的前景、運作模式、風(fēng)險缺乏專業(yè)的判斷，甚至某些項目僅僅因為與時髦概念沾邊，就能獲得大筆投資，也造成投資估值“泡沫化”。
《意見》顯示，將堅持適度監(jiān)管、差異監(jiān)管和統(tǒng)一功能監(jiān)管，創(chuàng)新監(jiān)管方式，有效防范系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險。對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在行業(yè)管理、備案登記等方面采取與其他私募基金區(qū)別對待的差異化監(jiān)管政策，建立適應(yīng)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)特點的寬市場準(zhǔn)入、重事中事后監(jiān)管的適度而有效的監(jiān)管體制。
另外，《意見》提及，要完善創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)管理制度，推動私募投資基金管理暫行條例盡快出臺，對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)實行差異化監(jiān)管和行業(yè)自律。
值得注意的是，此次《意見》也重視支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。《意見》提出，加大對實體經(jīng)濟支持的力度，增強可持續(xù)性，構(gòu)建“實體創(chuàng)投”投資環(huán)境。
對不進行實業(yè)投資、從事上市公司股票交易、助推投資泡沫及其他擾亂市場秩序的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，《意見》提出，將建立清查清退制度，建立行業(yè)規(guī)范，強化創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)內(nèi)控機制、合規(guī)管理和風(fēng)險管理機制。
本文來源：每日經(jīng)濟新聞