企業(yè)資金籌集與運(yùn)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)解讀

　　資金籌集是指企業(yè)通過(guò)各種方式和法定程序，從不同的資金渠道，籌措所需資金的全過(guò)程。無(wú)論其籌資的來(lái)源和方式如何，其取得途徑不外乎兩種：一種是接受投資者投入的資金，即企業(yè)的資本金;另一種是向債權(quán)人借入的資金，即企業(yè)的負(fù)債。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的告訴發(fā)展，我國(guó)企業(yè)已可以通過(guò)多種渠道進(jìn)行資金籌集。

　　近些年國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)快速發(fā)展，眾多的金融機(jī)構(gòu)、資金籌集方式讓企業(yè)眼花繚亂、無(wú)從選擇，而不同籌集資金方式以及管理模式所獲得回報(bào)是存在著較大差異的，如何剖析其中內(nèi)在關(guān)系，筆者認(rèn)為必須要綜合分析和科學(xué)選擇合適的資金籌集方式和運(yùn)營(yíng)模式，才能*5限度的發(fā)揮內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。
 

　　隨著近年來(lái)國(guó)內(nèi)金融、資本市場(chǎng)取得快速發(fā)展，2013年“金融國(guó)十條”發(fā)布，私營(yíng)銀行即將推出，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)類型和總量不可同日而語(yǔ)，企業(yè)融資的渠道日益豐富，但總的來(lái)說(shuō)，企業(yè)籌集資金的方式仍分為內(nèi)部籌集和外部籌集兩類，其中：內(nèi)部籌集資金主要源自企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)積累，企業(yè)通過(guò)生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)，在扣除成本、費(fèi)用及稅費(fèi)后的盈余，就是企業(yè)的自我積累。對(duì)于大型企業(yè)集團(tuán)還可以向中國(guó)銀監(jiān)會(huì)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，利用自身獨(dú)立金融平臺(tái)，或者借助國(guó)內(nèi)信托公司搭建平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部各獨(dú)立法人公司間的資金內(nèi)部流動(dòng)，解決“存貸雙高”問(wèn)題，降低融資成本。而目前企業(yè)從外部籌集資金的方式相對(duì)來(lái)說(shuō)要豐富很多，且融資方式的創(chuàng)新速度也在持續(xù)加快，給了企業(yè)更多的選擇空間，可以說(shuō)企業(yè)融資的方式和途徑多而繁復(fù)、千差萬(wàn)別，比較常見(jiàn)的方式有股東直接投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、發(fā)行股票和企業(yè)債券、發(fā)行票據(jù)或者向銀行和非金融機(jī)構(gòu)借款、票據(jù)貼現(xiàn)、融資租賃、買方信貸，另外還有政府補(bǔ)貼、技改貼息貸款等，這些不同的籌集方式對(duì)企業(yè)的管理水平、股東背景、制度體系與經(jīng)營(yíng)發(fā)展?jié)摿τ胁煌囊螅诰唧w選擇融資方式時(shí)，應(yīng)該綜合考慮以下因素：

　　一是“把控底線”，無(wú)論何種外部籌資，最終資本確認(rèn)為權(quán)益資本或債務(wù)資本，如何合理安排兩種性質(zhì)不同的資金比例，是考驗(yàn)一個(gè)財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)的重要指標(biāo)，如果融資結(jié)構(gòu)不合理，或者融資賬期到期較為集中，很可能造成企業(yè)股東失去控股地位，或者把企業(yè)陷入瞬間失血的境地，所以企業(yè)在決定籌資方案時(shí)要考慮對(duì)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的未來(lái)影響，根據(jù)企業(yè)資金狀況、項(xiàng)目預(yù)算以及未來(lái)融資市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)等因素，綜合分析、最終選擇*3的方案，確保企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的底線不突破，構(gòu)造企業(yè)合理的融資結(jié)構(gòu)。

　　二是“量出為入”，融資資金是要用在企業(yè)的投資項(xiàng)目中，因此企業(yè)籌資規(guī)模和節(jié)奏還是要服從于企業(yè)投資方案，企業(yè)有權(quán)部門在決定資金籌資等事宜前，應(yīng)該明確企業(yè)的投資方案，以此為基礎(chǔ)，再綜合分析當(dāng)前行業(yè)發(fā)展周期、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ?，采用?shù)據(jù)模型測(cè)算，盡量準(zhǔn)確、客觀地預(yù)測(cè)資金投入量，合理確定年度籌資計(jì)劃規(guī)模，既要保證項(xiàng)目資金需要，還要防止籌集資金冗余，造成資金的閑置浪費(fèi)，過(guò)量負(fù)擔(dān)財(cái)務(wù)融資成本。

　　三是“跟緊風(fēng)向”，企業(yè)的財(cái)務(wù)部門不能僅僅做金融機(jī)構(gòu)提供的方案選擇題，而應(yīng)該能掌握金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，了解國(guó)家的金融政策變化，安排有專人研究市場(chǎng)和獲取信息情報(bào)，從而掌握主動(dòng)權(quán)擇優(yōu)制定融資方案，寫一篇融資好文章。
 

　　一般意義上講，企業(yè)資金籌集是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的前提，資金運(yùn)營(yíng)則是對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)的科學(xué)配置，重在提高資金使用效率，努力提高整個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，這兩者雖指向不同、但卻緊密聯(lián)系，資金籌集是以保障資金供應(yīng)并控制籌資成本為目標(biāo)，而資金運(yùn)營(yíng)管理的目標(biāo)更加明確，就是*5限度的促進(jìn)資本增值。因此只有提高資金籌集與運(yùn)營(yíng)管理的內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)，才能收到*3的經(jīng)濟(jì)效益和管理成效。筆者認(rèn)為若要協(xié)調(diào)處理兩者關(guān)系，應(yīng)始終堅(jiān)持好以下三原則：

　　一是風(fēng)險(xiǎn)最小原則，資金籌集是為了通過(guò)適當(dāng)?shù)馁Y金運(yùn)營(yíng)管理獲得收益，企業(yè)項(xiàng)目運(yùn)作具有政策、市場(chǎng)、技術(shù)等等不確定性，通常情況下的高收益必然伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)在擬定籌資方案時(shí)，應(yīng)充分考慮資金運(yùn)作中可能遇到的各種風(fēng)險(xiǎn)，要堅(jiān)持收益與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡原則，建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，客觀評(píng)估資本運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的收益與風(fēng)險(xiǎn)，并預(yù)先做好準(zhǔn)備以覆蓋可能存在的投資損失，采取適當(dāng)?shù)念A(yù)防與控制措施保障預(yù)期收益的實(shí)現(xiàn)。

　　二是成本可控原則，擁有優(yōu)秀的成本控制能力是一個(gè)企業(yè)的生存之道，企業(yè)在將籌集資金投入營(yíng)運(yùn)前，要考慮籌資成本，綜合比較之后方可選擇合適的籌資渠道，確定科學(xué)的籌資方案，提高運(yùn)營(yíng)管理的實(shí)際效益，確保成本結(jié)果*3。

　　三是項(xiàng)目配比原則，企業(yè)不同的投資項(xiàng)目需要的配套資金規(guī)模、屬性都有一定差異，選擇適合的籌資方式是決定企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)成功的關(guān)鍵之匙，在籌集資金時(shí)必須要先從資本運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目方案出發(fā)，把握投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和資金需求的特殊性來(lái)擬定籌資方案，以確保投資項(xiàng)目順利實(shí)現(xiàn)。
 

　　協(xié)同效應(yīng)簡(jiǎn)單地說(shuō)是“1+1>2”的效應(yīng)，良好的資金籌集與運(yùn)營(yíng)會(huì)在企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，這就是企業(yè)在資金籌集和運(yùn)營(yíng)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)、階段能共同利用好同一資產(chǎn)而產(chǎn)生的整體效應(yīng)。為此，企業(yè)應(yīng)該著重抓好以下幾個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)：

　　一是要重在“盤活存量”，深挖企業(yè)內(nèi)部融資能力。成本*3、風(fēng)險(xiǎn)最小的資金來(lái)源一般都來(lái)自企業(yè)內(nèi)部。內(nèi)部積累資金籌集風(fēng)險(xiǎn)較小，僅承擔(dān)股東的再投資沉沒(méi)成本;通過(guò)內(nèi)部調(diào)配資金，特別是通過(guò)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司來(lái)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部融資，可以激勵(lì)企業(yè)集團(tuán)各子公司間更加注重通過(guò)改善經(jīng)營(yíng)管理，增強(qiáng)內(nèi)生源動(dòng)力，企業(yè)實(shí)力增強(qiáng)又可以進(jìn)一步提高市場(chǎng)形象和資信水平，為外部融資打好基礎(chǔ)。

　　二是要努力“用好增量”，提高資金投資效率。首先是能把握好金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)的融資鴉片，防止過(guò)量融資以及過(guò)量融資帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)野蠻生長(zhǎng)，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的周期性走弱;其次要能把握好對(duì)新增項(xiàng)目資金的運(yùn)營(yíng)管理，前提是做好項(xiàng)目設(shè)計(jì)的優(yōu)化工作，要能科學(xué)合理安排各階段的資金投入量，并給予全程動(dòng)態(tài)跟蹤，確保新增資金不閑置、不浪費(fèi)，提高有限資金拉動(dòng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的能力。

　　三是要嚴(yán)控“資金風(fēng)險(xiǎn)”，提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。資金是企業(yè)生存的血液，資金的安全程度直接影響到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和持久性，在經(jīng)濟(jì)景氣度較高時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)被旺盛的市場(chǎng)需求和資金流量所掩蓋，或許風(fēng)險(xiǎn)尚不明顯，但隨著市場(chǎng)走弱，先倒下去的往往是資金風(fēng)險(xiǎn)把控不好的企業(yè)，因此企業(yè)要在資金的運(yùn)營(yíng)管理政策中明確風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警機(jī)制，防止過(guò)度融資、野蠻生長(zhǎng)，一旦發(fā)現(xiàn)異常，要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)處理流程，及時(shí)制定處理方案，堅(jiān)決將風(fēng)險(xiǎn)損失降到最低。