編者按：人民幣如果可更自由地使用，更自由地進出，結(jié)果有兩種，一種情況就是更多的境外資金會流入，而另外一種情況就是，更多的資金會流出去，兩種相比現(xiàn)在的管制情況，都會有個加速的過程。
　　近日，央行行長周小川在IMF論壇上演講表示，中國政府將人民幣加入SDR有著不可動搖的決心，并稱其重要意義不亞于北京申辦奧運會。這似乎表明中國開始加緊推進人民幣國際化、可自由兌換的步伐。假如人民幣可自由兌換，那么會對投資理財市場帶來哪些影響和變化呢？對此，國內(nèi)知名財富管理機構(gòu)嘉豐瑞德進行了部分解讀：
　　國際收支概念
　　首先，想了解當下為什么人民幣不是可自由兌換，得先了解一下國際貿(mào)易和國際貿(mào)易收支。國際貿(mào)易收支反映在一個名為國際收支平衡表的會計報表當中。一個國家的國際收支平衡表是按照特定的國際會計準則進行編制的會計賬目，一個國家對外的幾乎所有經(jīng)濟活動，都可以表示在這個平衡表當中，包括對外進出口貿(mào)易、投資、金融等，這些均以貨幣的形式表示這些國際收支。其中，貨物和服務(wù)，即平時的進出口商品貿(mào)易以及對外服務(wù)貿(mào)易，像建筑服務(wù)、廣告、咨詢、計算機服務(wù)等等及其他商業(yè)服務(wù)，國人生活中遇到的大多數(shù)國際貿(mào)易，這些都屬于貨物和服務(wù)項目。此外，另一個大項目是收益，包括國際間的職工薪酬收益、投資收益等；還有一個是經(jīng)常轉(zhuǎn)移項目，包括政府類投資、援助等。此三種項目被稱為經(jīng)常性項目。
　　而另外一個大項目，則是資本和金融項目。其中的金融項目占大頭，包括直接投資、證券投資（包括股票）和其他投資。
　　目前，人民幣的可自由兌換范圍，我國只開放了此前提到的經(jīng)常性項目的內(nèi)容，而資本和金融項目，則不開放人民幣的可自由兌換。而在國際上，只有經(jīng)常性項目和資本、金融項目均可自由兌換的情況，則才可被稱為可自由兌換貨幣。世界上的貿(mào)易，絕大部分都是在IMF國家成員間進行，在加入了IMF的成員國當中，成員國之間都有相互的協(xié)議，我國目前只承諾的是與別國在經(jīng)常性項目下可進行貨幣的自由兌換，即人民幣和外幣之間可相互兌換。承諾了完全可自由兌換的貨幣包括了美元，歐元，日元，英鎊，港幣，瑞士法郎，新加坡元，瑞典克朗，丹麥克朗，挪威克朗，加拿大元，澳大利亞元，澳門元，菲律賓比索，泰國銖，韓國元等。在國內(nèi)，上海自貿(mào)區(qū)目前正在推進人民幣資本賬戶的自由兌換的改革。
　　為什么限制自由兌換
　　其實政府的想法是保護本國的貿(mào)易和工商業(yè)，以及資產(chǎn)，并防范國際金融風險，是一種保護性的做法。在資本市場，假如放開資本和金融項目下的人民幣自由兌換，那在投資領(lǐng)域和證券、金融領(lǐng)域，必然產(chǎn)生重大影響。
　　人民幣如果可更自由地使用，更自由地進出，結(jié)果有兩種，一種情況就是更多的境外資金會流入，而另外一種情況就是，更多的資金會流出去，兩種相比現(xiàn)在的管制情況，都會有個加速的過程。如此一來，國內(nèi)的泡沫性的東西將會受到?jīng)_擊，虛高的因資金管制的減弱而使資金會流出，而被低估的，則因具有吸引力，而使資金進入。比如股票，可能國內(nèi)的投資者會看到國外的市場更具投資吸引力，如國外股市，市盈率遠不及A股和創(chuàng)業(yè)板這般高，很多能賺錢，又有高分紅回報的在國外上市公司，目前的國內(nèi)投資者看到，估計都會“眼紅”，這對于國內(nèi)充沛的資金來說，正好投資。因此，人民幣自由兌換之閥一開，國內(nèi)的很多泡沫性的東西就會破滅。因此在股市上，盲目追高那些高市盈率、低回報的投資品種，其風險性有多大，這需要投資者心里有足夠的警惕。
　　自由兌換是方向，有利于提高中國企業(yè)的國際競爭力，這也是中國讓人民幣走向國際化所必然的過程。不過這個過程政府并不會直接、馬上的開放，周小川也表示，將采用有管理的可自由兌換。因此這可能會有一個過度時間，但無疑趨勢仍然是明顯的。另外有一個問題會擺在投資者面前，這些股票賺回本的時間（市盈率）跟人民幣可自由兌換的時間相比，到底哪個更快？在嘉豐瑞德理財師看來，恐怕后者會來得更快。
　　因此，嘉豐瑞德理財師建議投資者需要重視局部投資的風險，尤其是已有一定泡沫成分的股市的投資風險。居民理財，如果尋求穩(wěn)妥可以配置一些1年左右的固定收益類的理財產(chǎn)品，如收益率百分之九點六起的宜盛財富宜盛寶或是一些銀行理財產(chǎn)品，收益率4.5%左右，收益穩(wěn)定，不需要擔心泡沫破裂，這些都是可操作的選擇。（來源：嘉豐瑞德）

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