對(duì)于投資者而言，不確定性是*5的風(fēng)險(xiǎn)。今年初至今，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期不斷調(diào)整，成為國(guó)際市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的關(guān)鍵因素之一。在此背景下，新興市場(chǎng)遭遇多輪資金外流沖擊，其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)的穩(wěn)定性也面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。因此，在8月末JacksonHole會(huì)議上，各國(guó)與會(huì)者都向美聯(lián)儲(chǔ)傳達(dá)一個(gè)聲音：請(qǐng)果斷加息。北京時(shí)間今天凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將公布*7一期議息會(huì)議的結(jié)果。但其實(shí)，無(wú)論今次美聯(lián)儲(chǔ)加息與否，投資者所面臨的不確定性風(fēng)險(xiǎn)仍很難“靴子落定”。
　　作為當(dāng)今世界*9大經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響力毋庸置疑。美元在全球貨幣體系中的主導(dǎo)地位，使美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整產(chǎn)生的“溢出效應(yīng)”遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其他任何經(jīng)濟(jì)體。美國(guó)的基準(zhǔn)利率可以說(shuō)是國(guó)際資金價(jià)格最重要的風(fēng)向標(biāo)，2008年國(guó)際金融危機(jī)升級(jí)之際，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)7次降息，為緩解全球資金吃緊的困境做出了重要示范和[*{c}*]作用。但這一次，情況卻大不相同。
　　2008年，美國(guó)與全球多數(shù)經(jīng)濟(jì)體共同面臨著“大蕭條”的威脅，但今年在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇風(fēng)險(xiǎn)上行的同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)卻愈發(fā)強(qiáng)勁。*7公布的美國(guó)二季度GDP增速環(huán)比折年率高達(dá)3.7%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)與全球經(jīng)濟(jì)的背離，使美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整成為投資者高度關(guān)注的焦點(diǎn)。針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能的加息舉動(dòng)，市場(chǎng)資金率先采取預(yù)防性決策：離開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)正在逐漸走高的新興市場(chǎng)。巴西、俄羅斯、印度、南非以及其他新興經(jīng)濟(jì)體均出現(xiàn)了不同程度的本幣貶值，外匯儲(chǔ)備持續(xù)下降。但作為事件核心的美聯(lián)儲(chǔ)卻遲遲未動(dòng)，更讓所有人都“懸在半空”。
　　中國(guó)作為一個(gè)新興發(fā)展中大國(guó)，由于經(jīng)濟(jì)體量、金融制度等方面的原因，在應(yīng)對(duì)國(guó)際資本沖擊方面具有一定的優(yōu)勢(shì)。但美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整對(duì)中國(guó)的影響仍然不容忽視。一方面，我國(guó)政策層近年來(lái)采取了多項(xiàng)措施加快資本項(xiàng)目開(kāi)放、促進(jìn)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)融合，國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)的影響力度已經(jīng)遠(yuǎn)高于過(guò)去，同時(shí)隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不斷創(chuàng)新發(fā)展，境外資金對(duì)境內(nèi)市場(chǎng)的影響途徑也漸趨復(fù)雜。另一方面，隨著“走出去”戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，國(guó)內(nèi)實(shí)體企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)正在全面融入世界市場(chǎng)，美國(guó)貨幣政策調(diào)整與國(guó)際資金價(jià)格變化，將對(duì)這些企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生直接影響。
　　更值得關(guān)注的是，面臨著增長(zhǎng)速度換檔期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期疊加”的嚴(yán)峻壓力，我國(guó)貨幣決策層今年初以來(lái)推出了4次降息政策，以激活市場(chǎng)流動(dòng)性，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入活力。但美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整可能會(huì)在一定程度上“對(duì)沖”我國(guó)貨幣政策的刺激效應(yīng)，而其加息進(jìn)程的不確定性則可能進(jìn)一步影響我國(guó)決策層未來(lái)的政策部署。
　　隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐不斷加快，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策退出金融危機(jī)下的超寬松模式、走向正?；遣豢赡孓D(zhuǎn)的趨勢(shì)，其基準(zhǔn)利率的上調(diào)將分多次完成。如何應(yīng)對(duì)未來(lái)不可避免的數(shù)次沖擊，才是中國(guó)及其他新興經(jīng)濟(jì)體維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的關(guān)鍵。
       本文來(lái)源：新京報(bào)