昨日人民幣中間價大跌134個基點,離岸人民幣盤中震蕩超300點,在岸、離岸市場上,人民幣匯率雙雙大跌,均創(chuàng)下近三個月來新低。與此同時,11月外匯儲備意外下降872億美元,創(chuàng)下1996年有數(shù)據(jù)以來第三大月度跌幅。上述消息震驚市場,被認(rèn)為央行有意逐步釋放人民幣貶值壓力,同時,也引發(fā)對于本月央行降低存準(zhǔn)率以釋放流動性的預(yù)期。
市場預(yù)期人民幣存貶值壓力
在岸市場上,昨日人民幣對美元即期創(chuàng)下近三個月新低,中間價也回吐漲幅并創(chuàng)下近三個月來新低。人民幣對美元中間價昨日報于6.3985,較上一交易日下跌134個基點。即期匯率方面,在岸市場盤中相對穩(wěn)定。來自中國外匯交易中心的參考匯率顯示,人民幣對美元即期匯率上午10:00報于6.4042,之后在6.407附近波動,尾盤16:00人民幣進(jìn)一步下跌,報于6.4083。
離岸市場上,人民幣對美元匯率亦下跌明顯,最低下探至6.47關(guān)口,創(chuàng)下近三個月來新低。昨日開盤于6.4428,隨后即震蕩向下、午盤時報于6.45附近,午后延續(xù)震蕩下行格局,尾盤在6.46附近,還曾一度下探至6.47附近,盤中震蕩下行幅度超越300點。
交易員認(rèn)為,市場看空人民幣情緒濃厚,尤其在美元升值壓力下,預(yù)計人民幣一直存在貶值壓力。然而,“估計人民幣空頭交易也會相對謹(jǐn)慎,主要忌憚于央行干預(yù)”,短期來看,人民幣匯率不會出現(xiàn)進(jìn)一步大幅下行。
“也有可能是監(jiān)管層逐步釋放貶值壓力。”有交易員如此判斷,從近期高點6.3175開始,人民幣一路下行近1000個基點,上周五央行也放棄了6.4關(guān)口。“感覺最近市場干預(yù)的力度明顯減弱,可能也是出于上述考慮。”
此外,下周美聯(lián)儲將召開貨幣政策會議,目前市場普遍預(yù)期,人民幣對美元將會面臨一定程度的貶值壓力。
瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為,人民幣加入SDR之后,央行將有更多空間調(diào)整短期匯率政策,但人民幣不會立刻明顯貶值。決策層可能擔(dān)心匯率大幅貶值會導(dǎo)致資本大規(guī)模外流、貶值預(yù)期加劇等。鑒于全球需求疲弱、其他新興市場貨幣可能會追隨人民幣貶值,因此人民幣貶值對出口的提振有限。
“但我們?nèi)跃S持明年人民幣對美元貶值5%預(yù)測不變。”汪濤說,預(yù)計央行可能會在明年美元相對其他主要貨幣升值期間、或之后,允許人民幣對美元中間價溫和貶值,或者通過擴(kuò)大人民幣匯率交易區(qū)間達(dá)到類似效果。
11月外儲下降872億美元
昨日央行公布11月外匯儲備意外下降,也使得人民幣匯率承壓。11月中國外匯儲備下降872億美元,至34383億美元,為2013年1月末以來最低。872億美元的降幅,也是1996年有數(shù)據(jù)以來第三大月度跌幅。
央行相關(guān)數(shù)據(jù)還顯示,中國10月外匯儲備增加113.87億美元,在連續(xù)五個月下降后首次反彈。在此前的五連降中,7、8、9月單月減少規(guī)模都在400億美元以上。其中,8月的減少額更是達(dá)到歷史*6值939億美元。而在2014年6月末,中國外匯儲備規(guī)模逼近4萬億美元。近一年半的時間,外匯儲備余額累計下降了5549億美元。
對于外匯儲備大幅下降,當(dāng)前市場存在以下幾種分析:*9種,在人民幣加入SDR(特別提款權(quán))之前,出于穩(wěn)定人民幣匯率的目的,央行對于人民幣匯率進(jìn)行市場干預(yù),大量拋出外儲,導(dǎo)致11月外儲急劇下降。
同時,由于人民幣貶值壓力存在,企業(yè)、居民也有減持外債、增持美元資產(chǎn)的動力和需求,對外儲減少也形成壓力。然而,如果商業(yè)銀行使用自身頭寸滿足市場購匯需求,會減輕外儲拋售壓力,但這也會導(dǎo)致央行和金融機(jī)構(gòu)兩個口徑外匯占款之間出現(xiàn)差異。
第二種,由于12月美聯(lián)儲加息預(yù)期、美元升值等壓力,非美貨幣出現(xiàn)貶值,這對外匯儲備中的非美貨幣形成估值損失,導(dǎo)致外儲減少。
第三種,盡管外部需求低迷持續(xù)抑制出口,進(jìn)口持續(xù)下滑或?qū)е?1月貿(mào)易順差居高,但資本流出或持續(xù)抵消對外貿(mào)易順差增加,從而降低外匯儲備。
外儲大幅下降,也引發(fā)市場對于央行本月降準(zhǔn)以補(bǔ)充流動性的預(yù)期。渣打銀行中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家申嵐預(yù)計,資本持續(xù)流出或?qū)е?1月貨幣供給量M2增長放緩,預(yù)計12月存準(zhǔn)率將再次下調(diào)0.5個百分點,但除非CPI通脹持續(xù)下降,否則可能不會有進(jìn)一步降息舉措出臺。