新浪財(cái)經(jīng)于3月27日下午在北京海航萬(wàn)豪酒店舉辦仲春策略討論會(huì)。圍繞供給側(cè)改革、注冊(cè)制、 “十三五”開(kāi)局等一系列影響資本市場(chǎng)的重大事件展開(kāi)深入討論,更有超重量級(jí)嘉賓:李大霄、劉紀(jì)鵬、水皮親臨現(xiàn)場(chǎng)發(fā)表演講。
我今天為什么把題目定為“從財(cái)富分配入手,建立一個(gè)公平正義的股市”,就是在于這個(gè)市場(chǎng)如果制度性的很多矛盾不解決,真的要讓它變成賭場(chǎng),變成屠宰場(chǎng)和割韭菜的機(jī)器嗎?因?yàn)槲覀兛吹降氖沁@么多的股民在上一個(gè)波動(dòng)中賠錢(qián)了,可是還有多少人在暴富呢?暴富制度的缺陷在哪兒?這個(gè)漏洞如果不補(bǔ)上,我們的很多政策市,我們的很多期盼按照一個(gè)正常股市的周期性規(guī)律從底出現(xiàn)然后向上漲,這樣的規(guī)律性就會(huì)遞減,因?yàn)橹袊?guó)有它的特殊國(guó)情。什么叫特殊的國(guó)情?還是要在談這個(gè)主題之前,我這30分鐘要談一談過(guò)去一年半左右股市的異常波動(dòng)。怎么看待這個(gè)異常波動(dòng)?很多人說(shuō)中國(guó)是政策市,可是政策如果不穩(wěn)定呢?比如說(shuō)改革牛能成立嗎?政策牛能成立嗎?我想談一談昨天包括新浪網(wǎng),包括媒體報(bào)出來(lái)的博鰲論壇,論壇的題目是“論杠桿闖禍”。但是幾位資本市場(chǎng)的大佬在談什么呢?題目就是“史上最牛逼的對(duì)話(huà)”,“揭露股災(zāi)的歷史真相”、“批判證監(jiān)會(huì)”。帶頭批判的人他在總結(jié)這一輪股市下跌的教訓(xùn),我想這是非常重要的。在中國(guó)的歷史上從來(lái)不敢總結(jié),因?yàn)榭偨Y(jié)就要談?wù)嫦唷?/div>
但是我們過(guò)去這一年半的波動(dòng),有人總結(jié)嗎?到底哪兒出了問(wèn)題?到底是技術(shù)上的問(wèn)題,還是制度上的問(wèn)題,還是政策上的問(wèn)題?你不是談?wù)邌??誰(shuí)在制定政策?所以,在昨天的報(bào)道中,一位前證監(jiān)會(huì)副主席不批杠桿,他是批改革牛,批國(guó)家牛,批政策牛,舉的例子就是一位權(quán)威人士到黨校大談改革牛。誰(shuí)都知道這位權(quán)威人士指的是肖鋼,這也破了歷史的先例,前前證監(jiān)會(huì)副主席批前任證監(jiān)會(huì)主席。結(jié)論就是你不是鼓吹國(guó)家牛嗎?那國(guó)家熊的時(shí)候你也應(yīng)該負(fù)責(zé)任,一副幸災(zāi)樂(lè)禍的口吻。問(wèn)題是這樣一個(gè)論壇,既然所有人都在呼應(yīng)不該有國(guó)家牛。
中國(guó)的政策該不該推動(dòng)國(guó)家牛,難道這個(gè)國(guó)家在今天中國(guó)崛起的時(shí)候,一年半以前我們是經(jīng)歷了七年的熊市,從2000點(diǎn)開(kāi)始抬頭,我想這不是證監(jiān)會(huì)一家能做出的決策和主張吧,起碼是領(lǐng)導(dǎo)層的一個(gè)指導(dǎo)思想,難道這個(gè)指導(dǎo)思想錯(cuò)了嗎?我們的股市命運(yùn)多舛,大家回過(guò)頭來(lái)看一看,2000年那場(chǎng)股市如此沉迷之后,原因說(shuō)資本市場(chǎng)為國(guó)企脫困服務(wù),這筆帳還沒(méi)有人清算,股市的低迷跟它密切相關(guān),以后啟動(dòng)了5·19行情,我們現(xiàn)在又快到5·19了。有些人看著就不滿(mǎn),立刻在2001年給你來(lái)一個(gè)擠壓股市泡沫。國(guó)家從減持籌集社保資金,冠冕堂皇的口號(hào),非流通股自動(dòng)進(jìn)入流通股的行列,接著理論上吳敬璉先生“賭場(chǎng)論”,擠壓股市泡沫。所以2200點(diǎn),3、4個(gè)月跌了7百多個(gè)點(diǎn),一直跌到2006年到900多點(diǎn),漫長(zhǎng)的熊市6年,最后才不得不啟動(dòng)股權(quán)分置改革。采用了大多數(shù)市場(chǎng)人士的辦法給予補(bǔ)償,不能說(shuō)流就流出來(lái),你們幾毛錢(qián)一股,我們花幾十塊錢(qián)一股買(mǎi)的,你們量這么大,這才有了6000點(diǎn)。
當(dāng)然股權(quán)分置改革的方法有問(wèn)題,今天我不闡述,大家可以看我這些年以來(lái)一貫的文章。戰(zhàn)略上打贏了這一仗,戰(zhàn)術(shù)上打輸了,縮一趴二,三年以后大股東全部流通,維持了一年左右,又跌到一千多點(diǎn),接著又徘徊了七年的熊市。大國(guó)崛起,國(guó)外危機(jī)我們也跌,國(guó)外不危機(jī)我們還繼續(xù)跌,股市出了什么問(wèn)題?為什么一起來(lái)就要半夜雞叫,就要為國(guó)企改革脫困服務(wù),接著就要積壓股市泡沫?2000點(diǎn)的股市就合理嗎?這是,你干不了事的點(diǎn)位,沒(méi)有財(cái)富效應(yīng)的點(diǎn)位,所以,這輪股市的啟動(dòng),肖鋼主席說(shuō)有國(guó)家?;蛘呤歉母锱#母镝尫刨Y本市場(chǎng)的活力,何罪之有?理論上難道不應(yīng)該為一個(gè)中國(guó)崛起需要一個(gè)強(qiáng)大的股市鼓與呼嗎?在這個(gè)過(guò)程中國(guó)家像輔導(dǎo)金融改革創(chuàng)新一系列的過(guò)程一樣,鼓勵(lì)人們的資金進(jìn)入到直接投資領(lǐng)域,加大股權(quán)投資的比重,難道是錯(cuò)的嗎?怎么就不能有改革牛呢?四大銀行的改革,發(fā)展民營(yíng)銀行,振興資本市場(chǎng),這難道不能釋放生產(chǎn)力嗎?中國(guó)人的錢(qián)少嗎?差錢(qián)嗎?
所以,如果今天總結(jié)股災(zāi)的異常波動(dòng),從清算改革牛、政策牛或者是國(guó)家牛算起,那我看它從根本上就否定了中國(guó)股市的起點(diǎn)。誰(shuí)不知道世界*9是伴隨著資本中心的轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)移。大國(guó)崛起,你的定價(jià)權(quán)、國(guó)際分工、話(huà)語(yǔ)權(quán),你沒(méi)有一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)能行嗎?你看看你今天這么被動(dòng),不就是在于你沒(méi)有強(qiáng)大的金融市場(chǎng)嗎?這一切都是資本市場(chǎng)決定的。而從整個(gè)國(guó)家改革轉(zhuǎn)型來(lái)看,我們今天出現(xiàn)了這么多問(wèn)題,P2P的問(wèn)題,商業(yè)銀行壟斷的問(wèn)題,不都是在于沒(méi)有一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)嗎?貨幣市場(chǎng)間接融資是國(guó)家共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),它的整個(gè)貨幣政策的決策仍然是幾個(gè)聰明的猴王決定猴群的方式,一會(huì)兒貨幣政策緊縮,一會(huì)兒放松,一會(huì)兒利率上升、下調(diào)。“錢(qián)多鬧錢(qián)荒,澇年沒(méi)水吃”,難道還不應(yīng)該發(fā)展資本市場(chǎng)共責(zé),讓投資人來(lái)選擇,實(shí)現(xiàn)我們國(guó)家的改革轉(zhuǎn)型、金融轉(zhuǎn)型,做大我們的資本市場(chǎng),爭(zhēng)奪話(huà)語(yǔ)權(quán),實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)嗎?所以,一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng),從理論上、政策上和中國(guó)現(xiàn)在的體制上都應(yīng)該把改革牛、國(guó)家牛看成它最重要的核心。2000點(diǎn)的股市是不正常的,你是干不了事的,中國(guó)這樣的新興國(guó)家、這樣的發(fā)展速度和這樣的大市場(chǎng),和這么多的項(xiàng)目以及資金,不是今天的20倍市盈率,跟美國(guó)一樣。我想在30倍以?xún)?nèi)的市盈率都是合理的。
因此,在這樣的一個(gè)理論紛爭(zhēng)下,股市的振興一舉三得,起碼解決了人們對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心問(wèn)題、財(cái)富效應(yīng)能產(chǎn)生,到這個(gè)階段了,改革從間接融資到直接融資,能解決信任問(wèn)題。所以,積極的股市政策何罪之有?然而這樣的一個(gè)資本市場(chǎng)論壇居然大批改革牛。我非常痛心,居然沒(méi)有人反駁。而且這樣的一個(gè)人,我不說(shuō)歷史上都做了什么,對(duì)資本市場(chǎng)有何貢獻(xiàn),但起碼你也是端著資本市場(chǎng)的飯碗吃肉的人?看看你的歷史。而這樣的人又恰恰孫冶方基金會(huì)理事長(zhǎng)的名義,把這些獎(jiǎng)?lì)C給我們一個(gè)一個(gè)重要的官員。
所以,我看這個(gè)獎(jiǎng)不頒給經(jīng)濟(jì)學(xué),都是頒給這些領(lǐng)導(dǎo),本身就值得商榷。理論問(wèn)題你又不解決,何來(lái)政策牛呢?因此,從這個(gè)意義上說(shuō),我們今天重大的問(wèn)題還是在理論上,再看看救市,救市如此遲緩,原因還是在認(rèn)識(shí)上該不該救、怎么救。我們也不贊成技術(shù)上的很多問(wèn)題,也不贊成證監(jiān)會(huì)帶著自己的公司來(lái)救市,可是當(dāng)時(shí)在這么多爭(zhēng)論的背景下沒(méi)有人支持,這個(gè)市場(chǎng)眼瞧著就往下跌,一場(chǎng)股災(zāi)已經(jīng)發(fā)生了,多米諾骨牌的效應(yīng)會(huì)帶來(lái)社會(huì)動(dòng)蕩,哪個(gè)國(guó)家不救呢?所以,國(guó)家牛是應(yīng)該的,政府救市也同樣應(yīng)該,而這個(gè)論壇還要批判政府救市。政府在牛市上漲的時(shí)候有提示的責(zé)任,在熊市下跌到了危及社會(huì)穩(wěn)定的時(shí)候,就必須挺起身板去救市,美國(guó)如此,香港如此,臺(tái)灣也如此,沒(méi)有一個(gè)國(guó)家的政府可以任憑這樣幾個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、對(duì)股市有偏見(jiàn)的人在這兒大放厥詞。所以,很遺憾,去年的資本市場(chǎng)論壇就有一場(chǎng),因?yàn)檫@是一個(gè)很重要的論壇,就因?yàn)槲抑鞒?,有些紛?zhēng),今年他們不帶我玩了,主持人換了王波明,我的老朋友,這可是我們聯(lián)手大家一起辦資本市場(chǎng)的宗旨,我的老朋友王波明作為主持,面對(duì)這樣的理論,居然一點(diǎn)反駁都沒(méi)有。這是讓我非常失望的。所以,哪一任的證監(jiān)會(huì)主席不害怕???老有副主席今后跟他秋后算帳。肖鋼主席我對(duì)他很尊重,盡管七任證監(jiān)會(huì)主席,大部分都是商業(yè)銀行出身,對(duì)資本市場(chǎng)的復(fù)雜不是很熟悉,但是他們要振興資本市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)無(wú)可厚非,雖然他們怏怏而歸了,但是我們對(duì)今天的證監(jiān)會(huì)主席,就是讓他聽(tīng)到各種各樣的聲音,讓他們不再怏怏而歸,而是真正像他們就任的時(shí)候都是轟轟烈烈,都會(huì)產(chǎn)生股市上漲的效應(yīng),但是最后卻沒(méi)有一人志得意滿(mǎn),實(shí)現(xiàn)自己振興資本市場(chǎng)的抱負(fù)。
所以,我們真誠(chéng)地希望今天的市場(chǎng)發(fā)展和我們的政策、這樣的論壇,能夠?yàn)槲覀兊谋O(jiān)管部門(mén)要振興股市這樣的策略和戰(zhàn)略,能夠發(fā)揮好的作用,而不是在背后放暗箭。
本文來(lái)源:新浪財(cái)經(jīng)

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