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套期保值(hedging),俗稱“海琴”，又稱對(duì)沖貿(mào)易，是指交易人在買進(jìn)(或賣出)實(shí)際貨物的同時(shí)，在期貨交易所賣出(或買進(jìn))同等數(shù)量的期貨交易合同作為保值。它是一種為避免或減少價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)的損失，而以期貨交易臨時(shí)替代實(shí)物交易的一種行為。
套期保值(hedge)：就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出(買入)期貨合約來(lái)補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
保值的類型最基本的又可分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指通過(guò)期貨市場(chǎng)買入期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格上漲而遭受損失的行為；賣出套期保值則指通過(guò)期貨市場(chǎng)賣出期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格下跌而造成損失的行為。
套期保值是期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的原動(dòng)力。無(wú)論是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)、還是金屬、能源期貨市場(chǎng)，其產(chǎn)生都是源于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨現(xiàn)貨價(jià)格劇烈波動(dòng)而帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)自發(fā)形成的買賣遠(yuǎn)期合同的交易行為。這種遠(yuǎn)期合約買賣的交易機(jī)制經(jīng)過(guò)不斷完善，例如將合約標(biāo)準(zhǔn)化、引入對(duì)沖機(jī)制、建立保證金制度等，從而形成現(xiàn)代意義的期貨交易。企業(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)買了保險(xiǎn)，保證了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的可持續(xù)發(fā)展?？梢哉f(shuō)，沒(méi)有套期保值，期貨市場(chǎng)也就不是期貨市場(chǎng)了。
套期保值在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的作用：
1、確定采購(gòu)成本，保證企業(yè)利潤(rùn)。
供貨方已經(jīng)跟需求方簽訂好現(xiàn)貨供貨合同，將來(lái)交貨，但供貨方此時(shí)尚無(wú)需購(gòu)進(jìn)合同所需材料，為避免日后購(gòu)進(jìn)原材料時(shí)價(jià)格上漲，通過(guò)期貨買入相關(guān)原材料鎖定利潤(rùn)。
供貨方已經(jīng)跟需求方簽訂好現(xiàn)貨供貨合同，將來(lái)交貨，但供貨方此時(shí)尚無(wú)需購(gòu)進(jìn)合同所需材料，為避免日后購(gòu)進(jìn)原材料時(shí)價(jià)格上漲，通過(guò)期貨買入相關(guān)原材料鎖定利潤(rùn)。
2、確定銷售價(jià)格，保證企業(yè)利潤(rùn)。
生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)簽訂采購(gòu)原材料合同，通過(guò)期貨賣出企業(yè)相關(guān)成品材料，鎖定生產(chǎn)利潤(rùn)。
生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)簽訂采購(gòu)原材料合同，通過(guò)期貨賣出企業(yè)相關(guān)成品材料，鎖定生產(chǎn)利潤(rùn)。
3、調(diào)節(jié)庫(kù)存。
當(dāng)認(rèn)為當(dāng)前原料價(jià)格合理需要增加庫(kù)存時(shí)，可以通過(guò)期貨代替現(xiàn)貨進(jìn)庫(kù)存，通過(guò)其杠桿原理提高企業(yè)資金利用率，保證企業(yè)現(xiàn)金流。
當(dāng)認(rèn)為當(dāng)前原料價(jià)格合理需要增加庫(kù)存時(shí)，可以通過(guò)期貨代替現(xiàn)貨進(jìn)庫(kù)存，通過(guò)其杠桿原理提高企業(yè)資金利用率，保證企業(yè)現(xiàn)金流。
4、融資。
當(dāng)現(xiàn)貨企業(yè)需要融資時(shí)，通過(guò)質(zhì)押保值的期貨倉(cāng)單，可以得獲得銀行或相關(guān)機(jī)構(gòu)較高的融資比例。
當(dāng)現(xiàn)貨企業(yè)需要融資時(shí)，通過(guò)質(zhì)押保值的期貨倉(cāng)單，可以得獲得銀行或相關(guān)機(jī)構(gòu)較高的融資比例。
5、避免外貿(mào)企業(yè)匯率損失。
外貿(mào)型企業(yè)在以外幣結(jié)算時(shí)，可以通過(guò)期貨鎖定匯率，避免匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失，鎖定訂單利潤(rùn)。
外貿(mào)型企業(yè)在以外幣結(jié)算時(shí)，可以通過(guò)期貨鎖定匯率，避免匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失，鎖定訂單利潤(rùn)。
6、企業(yè)的采購(gòu)或銷售渠道。
在某些特定情況下，期貨市場(chǎng)可以是企業(yè)采購(gòu)或銷售另外一個(gè)渠道，等到商品進(jìn)入交割環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)商品物權(quán)的真正的轉(zhuǎn)移，是現(xiàn)貨采購(gòu)或銷售的適當(dāng)補(bǔ)充。
在某些特定情況下，期貨市場(chǎng)可以是企業(yè)采購(gòu)或銷售另外一個(gè)渠道，等到商品進(jìn)入交割環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)商品物權(quán)的真正的轉(zhuǎn)移，是現(xiàn)貨采購(gòu)或銷售的適當(dāng)補(bǔ)充。
當(dāng)基差變大時(shí)，現(xiàn)貨和期貨價(jià)格的波動(dòng)性變大，同時(shí)相關(guān)性變小，表明當(dāng)基差發(fā)生變化時(shí)，最小方差套期保值比率也應(yīng)該改變。之前的許多模型也忽略了套期保值理論基差變化時(shí)的這種影響，即不論基差怎么變化，最小方差套期保值比率仍是固定值。在經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中運(yùn)用這種固定的最小方差套期保值比率進(jìn)行套期保值策略，會(huì)在基差走強(qiáng)導(dǎo)致套期保值頭寸不足，而在基差走弱時(shí)套期保值頭寸過(guò)多的現(xiàn)象。
