高頓網(wǎng)校小編在2014年10月31日為您整理了一則業(yè)界評論的新聞：要真正成為資本輸出強國還得續(xù)練腿功——張銳
　　我國已從資本輸入轉(zhuǎn)入資本輸出階段，即將成為凈資本輸出國。目前我國對外直接投資在數(shù)量上排在全球第三位，但對外投資存量僅占全球的2.5%，要完成從凈投資國變身對外投資強國，不僅需要投資數(shù)量增長，更需提升投資質(zhì)量。為此，需要調(diào)整國企為主打、民企作援軍的海外并購既定基調(diào)。海外并購也不能再側(cè)重于東道國敏感性強和市場波動風(fēng)險較大自然資源之上，而應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)夹g(shù)能力、品牌影響力的獲取，以此打造海外投資與并購的升級版。
　　□張銳
　　商務(wù)部*7統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月我國對外直接投資達750億美元，同比增長21.6%。據(jù)此，我國對外直接投資到今年底有望達到1200億美元，首超外商對華直接投資（FDI）。這一結(jié)果昭示著我國已從資本輸入轉(zhuǎn)入資本輸出階段，即將成為凈資本輸出國。
　　不積小流無以成江海。從2002年中國對外直接投資僅有27億美元，到今年的1200億美元，12年間我國對外資本輸出強勁擴身43倍。而據(jù)中國企業(yè)聯(lián)合會的統(tǒng)計結(jié)果，同期我國對外投資的增長速度年均高達42.13%。目前，我國對外直接投資存量已超過6600億美元，列世界第十一位，同時對外直接投資流量連續(xù)兩年列世界第三位。在境外市場上，中資企業(yè)數(shù)超過2.5萬家，絕對數(shù)量在東道國中位居*9。
　　以獨自承攬商業(yè)項目或獨自新創(chuàng)股權(quán)企業(yè)的“綠地投資”已成我國資本輸出的一個重要方式。一方面，最近一年，伴隨著中國高鐵等國內(nèi)基建企業(yè)廣泛參與全球公路、港口、機場以及能源等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，由高層直接推動的企業(yè)對外投資規(guī)模增長迅猛。德勤分析報告顯示，屬于這種類型的“綠地投資”今年上半年所實現(xiàn)的總投資額增長32%，達到300多億美元。另一方面，萬科、綠地集團等國內(nèi)大型房地產(chǎn)企業(yè)紛紛在海外布局，民間海外購置房產(chǎn)的熱情持續(xù)升溫。仲量聯(lián)行研究顯示，今年上半年，中國海外房地產(chǎn)投資總額較2013年同期增長17%，達到54億美元。
　　海外并購無疑是中國對外直接投資的又一主要方陣。據(jù)普華永道的*7調(diào)查分析報告，今年上半年，在我國對外直接投資總量中，約330億美元為企業(yè)跨境并購，海外并購?fù)顿Y交易量同比上升8%，其中超過10億美元的大型并購項目有11宗。特別值得注意的是，在上半年中國企業(yè)海外并購中，民營企業(yè)的交易金額擴身至137億美元，相比于2013年下半年的43億美元，環(huán)比增幅高達218.6%。另據(jù)普華永道預(yù)測，今后一年內(nèi)中國海外并購?fù)顿Y量將增長30%。
　　未來全球強大的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求拉動中國對外直接投資的持續(xù)勁升已經(jīng)不容置疑。據(jù)經(jīng)合組織（OECD）報告預(yù)測，在今后的15年內(nèi)，全球基礎(chǔ)設(shè)施投資需求將達55萬億美元，其中港口、機場及鐵路運輸設(shè)施需求為11萬億美元。無獨有偶，經(jīng)亞洲開發(fā)銀行測算，今后7年內(nèi)，亞開行成員國所需要的基礎(chǔ)設(shè)施投資將達8.22萬億美元。但是，這些龐大的潛在需求正面臨巨大的資金缺口，而由于中國具有厚實的外匯儲備家底，中國企業(yè)參與全球基礎(chǔ)設(shè)施既能發(fā)揮自身的比較優(yōu)勢，也能使?jié)撛谛枨筠D(zhuǎn)化為現(xiàn)實需求。
　　配合企業(yè)廣泛參與全球基礎(chǔ)設(shè)施的投資，中國政府也正在不斷營造和烘熱必需的政策能量。在國內(nèi)，商務(wù)部不久前頒布了新修訂的《境外投資管理辦法》，對境外投資確立了“備案為主、核準為輔”的管理模式，并引入了負面清單的管理理念，以*5限度減少政府核準范圍；不僅如此，滬港通開通在即，RQDII(人民幣合格境內(nèi)機構(gòu)投資者)即將啟動試點，QDII2(合格境內(nèi)個人投資者機制)也正在構(gòu)建之中。在國外，我國已與130多個國家簽署了投資保護協(xié)定，同時，我國還以大股東身份參與組建額定資本為1000億美元的金磚銀行，并在APEC框架之下牽頭發(fā)起組建了法定資本為1000億美元的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行。這些由我國主導(dǎo)的主要面向基礎(chǔ)設(shè)施投資的區(qū)域性金融機構(gòu)或基金都將形成利于和驅(qū)動中國企業(yè)對外投資的政策存量砝碼。
　　作為一個非常重要的外在條件，正在顯著提速的人民幣國際化將對我國企業(yè)對外直接投資產(chǎn)生越來越強大的潤滑劑作用。目前，中國央行已與26個境外央行或貨幣當(dāng)局簽署了總額近2.9萬億元的雙邊本幣互換協(xié)議，人民幣可與美元、歐元、日元、英鎊、盧布等全球八種主要貨幣實現(xiàn)直接交易。同時，人民幣已成為位列美元、歐元、英鎊、日元、加元與澳元之后全球第七大支付貨幣，而且韓國、印度尼西亞、馬來西亞、新加坡和泰國等7個經(jīng)濟體的貨幣與人民幣的關(guān)聯(lián)度已超過美元。在人民幣升值的背景下，人民幣支付范圍的強勢拓展及其國際化程度的日漸提高，無疑有利于降低國內(nèi)企業(yè)對外投資成本，并加快中資企業(yè)境外投資與收購的步伐。
　　然而，急行的腳步往往容易失重，走穩(wěn)未來還需要得到有序的調(diào)節(jié)與修正。
　　盡管目前我國對外直接投資在數(shù)量上排在全球第三位，但我國的對外投資存量僅占全球的2.5%，只相當(dāng)于美國的10%左右；另外，我們高達2萬多億美元的海外凈資產(chǎn)，也僅為日本的一半左右。因此，即便我國不久的將來變身為對外凈投資國，依然還不是對外投資大國或資本輸出強國。而要完成從凈投資國到投資大國或強國的身份升級，不僅需要投資數(shù)量增長，更需要投資質(zhì)量提升。據(jù)中國企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的*7數(shù)據(jù)，截至目前，我國100大跨國公司的海外營業(yè)收入同比增長了4.77%，顯著低于其16.95%的海外資產(chǎn)增速，而占這100家企業(yè)營業(yè)收入總額的比重也僅為20.86%，比上年度下降了1.39個百分點。如何進一步優(yōu)化海外投資布局，提高資本回報率依然是我國企業(yè)對外投資需要修煉的功夫。
　　尤為不利的是，當(dāng)下的海外并購市場對我國充滿了戒心，今年上半年國有企業(yè)海外并購僅實現(xiàn)環(huán)比增幅為5.03%的交易金額，讓人大跌眼鏡。出于對會產(chǎn)生不公平競爭的擔(dān)心以及明顯的制度歧視心理，一些國家對我國國企的收購或冷眼相待或百般阻撓，估計這種現(xiàn)象不光會持續(xù)甚至愈演愈烈。為此，我們需要調(diào)整國有企業(yè)為主打、民營企業(yè)作援軍的海外并購既定基調(diào)，在通過混合所有制改革加快完成國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)重構(gòu)的同時，在海外并購中密切國有企業(yè)與民營企業(yè)合作程度，必要時可采取國有企業(yè)出資、民營企業(yè)掛名的并購方法，完成并購后內(nèi)部權(quán)益再重組。另外，無論是國有企業(yè)還是民營企業(yè)，海外并購不能再側(cè)重于東道國政府敏感性強和市場波動風(fēng)險較大自然資源之上，而應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)夹g(shù)能力、品牌影響力的獲取之上，以此打造海外投資與并購的升級版。
　?。ㄗ髡呦抵袊袌鰧W(xué)會理事、經(jīng)濟學(xué)教授）
　　來源：上海證券報

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