在11月24日早晨，高頓網校小編為您編輯了一篇業(yè)界評論文章：張菲菲認為緩解融資貴 當下只降息是不夠的
　　近年以來，決策層頻出舉措緩解企業(yè)融資難、融資貴，但效果并不盡如人意。此次央行降息能否成為降低融資成本的靈丹妙藥？
　　業(yè)內人士表示，貸款下行區(qū)間有限，銀行利差將有一定程度收窄，對緩解企業(yè)融資成本高的效果，仍要看銀行風險偏好，不排除小企業(yè)貸款利率上漲的可能。
　　同時，有專家呼吁，改善企業(yè)融資環(huán)境，需多措并舉，包括降準、調整存貸比考核、改進合意貸款管理等。
　　銀行利差收窄
　　央行決定，自2014年11月22日起，將金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%，將一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時將存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍。
　　降息前，銀行一年期存款*6上浮利率為3.3%。也就是說，降息后如果商業(yè)銀行將存款基準利率上浮到頂，一年期存款利率仍為3.3%。
　　一直以來，銀行盈利模式主要依賴于以較低利率吸儲，再以較高的利率放貸，從而賺取利差。央行非對稱性降息，主要為了避免存款繼續(xù)大量流出銀行體系，影響銀行放貸能力。
　　央行宣布降息后，多家銀行宣布上浮存款利率，由此帶來的結果是，銀行負債端資金利率上升，而貸款基準利率下調40個BP，利差空間進一步收窄。
　　“不對稱降息，理論上銀行凈利差將收窄，實際效果有待觀察。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛對《*9財經日報》表示，貸款利率在市場化環(huán)境下，銀行多以基準利率為參考利率，如果市場資金面供求不變，銀行為了覆蓋存款資金的上升成本，綜合貸款下行的空間不大。
　　降低融資成本效果待考
　　對于降息的一個重要意圖，浦發(fā)銀行金融市場部高級分析師曹陽在接受《*9財經日報》采訪時分析，今年以來，央行通過創(chuàng)新性貨幣政策手段釋放了大量流動性，但這些資金大多擠壓在銀行間市場，對信貸改善有限。因為銀行貸款中約有65%～70%實施基準利率，要實現(xiàn)降低企業(yè)財務成本的目標，需要下調基準利率。
　　一名國有大行信貸部人士對《*9財經日報》表示，一直以來，銀行坐吃利差賺取高利潤，央行降息是讓商業(yè)銀行向企業(yè)讓利，將引導更多資金流入實體經濟。
　　“但能否真正降低融資成本有待觀察。短期看，降息或導致一般性存款加速分流至理財，銀行綜合負債成本不一定下降。中長期看，43號文是否能約束地方債務擴張、國企改革能否提高國企盈利能力、中小企業(yè)風險盈利特征能否改變是中長期融資成本能否下降的關鍵變量。”民生證券稱。
　　曾剛表示，央行引導利率下行能產生多大效果，取決于銀行自身狀況，存款資金來源和負債壓力、市場流動性狀況等多重因素，使得貸款端資金成本下降幅度有限。
　　“不排除小企業(yè)貸款利率上升這種可能。”上述大行信貸部人士表示，隨著貸款基準利率下調40個BP，大企業(yè)貸款議價能力強，能獲取基準利率水平的貸款；而小企業(yè)處于弱勢地位，銀行將通過抬高對其貸款利率，以彌補負債成本的攀升。該人士稱，不同銀行有著不同的風險偏好，以信貸業(yè)務為重點的銀行，預計會加大高風險資產配置，而小企業(yè)貸款正是高風險、高收益的業(yè)務。
　　“今年造成融資難、融資貴最重要的問題是風險預期。”曾剛認為，銀行貸款考慮的主要是風險問題，再高利率的貸款一旦壞賬無法收回成本，所以今年銀行惜貸狀況明顯。他表示，央行引導利率下行在一定程度上釋放市場信號，貨幣政策由防止經濟過熱、高杠桿轉向穩(wěn)增長、防風險，有助于降低市場風險預期。通過降息表明政策已經在托底，對于降低企業(yè)融資成本、緩解風險預期大有裨益。
　　降準可期？
　　“光有降息是不夠的，要輔之以真正改變銀行流動性狀況的措施，比如降準、調整存貸比、放開合意貸款規(guī)模控制。”曾剛建議，在經濟逆周期，要優(yōu)化監(jiān)管。
　　事實上，國務院已經在11月20日“融十條”（《國務院關于扶持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見》）中對改善監(jiān)管有所體現(xiàn)。融十條提出，增加存貸比指標彈性，改進合意貸款管理，完善小微企業(yè)不良貸款核銷稅前列支等政策，增強金融機構擴大小微、“三農”等貸款的能力。
　　華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負責人楊馳也認為，為了緩沖非對稱降息對金融機構的沖擊，預計存貸比指標調整，部分同業(yè)存款、金融債納入存款統(tǒng)計口徑，小微貸款稅前核銷等專項扶持措施也將陸續(xù)推出。
　　接受記者采訪的多名業(yè)內人士均認為，存款準備金率有下調的空間，未來存在降準的可能性。長江商學院教授周春生對《*9財經日報》表示，中長期看，央行可以通過降息降準來釋放流動性，短期則可繼續(xù)使用創(chuàng)新金融工具，貨幣政策措施呈靈活多樣化特點。但他認為，年內不太可能再次降息或降準。
　　“央行未來幾個月降準或進一步降息的可能性較大，降準的方式很可能是繼續(xù)定向寬松，原因是不想過量投放流動性。”民生銀行金融市場部首席研究員李志強對《*9財經日報》說。
　　來源：*9財經日報