高頓財(cái)經(jīng)題庫
　　下面，高頓網(wǎng)校小編在2月27日禮拜五整理出來的業(yè)界評論的新聞是——易憲容說到了目前全球各國央行都在干什么
　　美國金融危機(jī)已經(jīng)過去6年多了，但是無論是發(fā)達(dá)國家的央行，還是新興國家的央行，其基本的思路就是通過過度量寬的貨幣政策讓本國經(jīng)濟(jì)走出困境，先是美國與中國，后有日本等，最近，采取過度量寬的貨幣政策成了各國央行所采取政策的一個(gè)基本選項(xiàng)。
　　比如，最近，在中國央行降息之后，接著有澳大利亞、印度、墨西哥、土耳其等20多年國家央行都降低了本國的利率。丹麥把官方存款利率降為負(fù)值。即使是最重視穩(wěn)定的國家也采取了出人意料的動(dòng)作。除了降低利率，瑞士央行還突然宣布“脫歐”。幾天后，新加坡也出人意料地改革匯率制度。隨后，歐洲央行采取了規(guī)模龐大、相對限制更少的大規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃。對于中國，要求央行降準(zhǔn)降息的呼聲更高。反正，全球所有的央行都在采取過度量寬的貨幣政策。
　　至于全球央行都這樣做，目的是什么？是救本國之經(jīng)濟(jì)嗎？如果是救經(jīng)濟(jì)，那么這種經(jīng)濟(jì)又為了什么？對誰有利？對誰無利？對誰利大？對誰利??？是政治上的因素還是出于經(jīng)濟(jì)上考慮？應(yīng)該看到，各國央行作為一個(gè)公權(quán)力機(jī)構(gòu)，它的基本功能就是達(dá)到控制通貨膨脹目標(biāo)，保持貨幣穩(wěn)定，化解融資產(chǎn)出缺口及維持金融穩(wěn)定等，即如何讓公共利益*5化。但是當(dāng)前各國央行的行為與其基本的職責(zé)在偏離。
　　正如現(xiàn)任印度央行行長的拉詹所言，當(dāng)前的各國央行政治化的傾向越來越嚴(yán)重。從上個(gè)世紀(jì)90年代以來，不少國家政府為了化解居民收入不平等及民眾對未來不確定性焦慮和不滿，紛紛采取過度寬松的信貸政策，因?yàn)檫@是一條障礙最少的路，也不會如再收入分配稅收制度改革爭議巨大。而且這種過度信貸擴(kuò)張政策不僅可推高房價(jià)，也可以增加住房持有財(cái)富增長之幻覺，同時(shí)又可推動(dòng)其他消費(fèi)。也就是說，這種信貸過度擴(kuò)張，收益大，見效快，受益面廣，而且成本又在未來支付。因此，過度量寬的信貸政策是政府一本萬利的政策。事實(shí)上，美國與中國等，就是通過這種過度擴(kuò)張的信貸政策，吹大兩個(gè)巨大的房地產(chǎn)泡沫?，F(xiàn)在不少其他國家也是如此。美國的房地產(chǎn)泡沫破滅了并引發(fā)了金融危機(jī)，中國的房地產(chǎn)泡沫什么時(shí)候破滅也是遲早的事情。
　　而從2009年以來美國量寬松政策，及當(dāng)前全球各國央行的量寬政策，同樣是另外一種形式的信用過度擴(kuò)張。在短短的幾年的量寬松政策，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大4倍以上，但是不僅沒有引起物價(jià)水平上升，反之整個(gè)物價(jià)水平還面臨著通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。本文認(rèn)為這里既有統(tǒng)計(jì)指標(biāo)的問題，更是大量的貨幣流出是進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是在金融體系內(nèi)循環(huán)的問題。目前全球許多國家的情況也是如此。
　　實(shí)際上，可以看到美聯(lián)儲大量的貨幣發(fā)行，但是這些貨幣讓美國的股市一直在創(chuàng)造奇跡。美國股市自2009年3月大奇跡日見底反彈以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)666點(diǎn)漲到當(dāng)前2115點(diǎn)，道瓊斯指標(biāo)也是如此。而美國股市的走勢幾乎與美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模增長成正比。也就是說，美聯(lián)儲量寬發(fā)行了大量貨幣，但這些貨幣都流入美國股市，*5受惠者正是美國的股票市場而不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在這個(gè)時(shí)期，美國證券按揭業(yè)務(wù)也創(chuàng)新高。同樣最近歐洲與日本的情況也是如此。
　　也就是說，當(dāng)前全球央行都在采取過度擴(kuò)張的貨幣政策，實(shí)際上最為受益的股市及房地產(chǎn)市場，是推高各類資產(chǎn)價(jià)格，對拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)或幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)方面的作用則是十分有限的。如果量寬政策是這樣，這里就有一個(gè)問題來。當(dāng)前各種資產(chǎn)價(jià)格全面飚升時(shí)，最為受益的群體又是誰？盡管其受益面會不小，但是它是普惠性的嗎？如果不是，那么這種貨幣政策又對誰有利？事實(shí)上，有研究表明，美國金融危機(jī)以來，美國社會財(cái)富分配不公的越來越嚴(yán)重，社會極少人的財(cái)富增長越來越快，但絕大多數(shù)人的財(cái)富增長少甚至于沒有增長。如果加上貨幣對內(nèi)貶值，那么絕大多數(shù)人財(cái)富的相對擁有會越來越小。
　　美國的情況是這樣，中國的情況下也是如此，而且中國情況比美國更為嚴(yán)重。可以看到，就在這十年的時(shí)間，政府通過信貸過度擴(kuò)張來推高房價(jià)，讓整個(gè)社會的財(cái)富越來越向少數(shù)人集中，絕大多數(shù)人的相對貧困越來越嚴(yán)重?？磥?，這就是當(dāng)前全球央行都采取過度量寬松的貨幣政策一個(gè)重要結(jié)果。如果是這樣，這種量寬政策不僅對絕大多數(shù)人利益小，而且也可能是另一場全球金融危機(jī)的根源。因?yàn)椋魏芜^度的信貸擴(kuò)張，最后結(jié)果一定是資產(chǎn)價(jià)格泡沫吹大，及最后破滅并引發(fā)金融危機(jī)。

　　高頓網(wǎng)校精彩推薦：

　　高頓網(wǎng)校：盤點(diǎn)年度十大國際財(cái)經(jīng)重大事件

　　高頓網(wǎng)校：盤點(diǎn)年度十大國內(nèi)財(cái)經(jīng)重大事件

　　2015年1月-12月財(cái)會考試月歷

　　2015公務(wù)員工資改革解析