今年上半年，受牛市愈發(fā)火爆的影響，眾多上市公司大股東紛紛加入減持大軍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年大小非、董監(jiān)高減持套現(xiàn)近5000億元，是去年全年的2倍多。而6月15日股市開(kāi)始出現(xiàn)的持續(xù)震蕩，大小非的瘋狂減持顯然亦難辭其咎。因此，在非常時(shí)期，監(jiān)管部門(mén)對(duì)上市公司大股東發(fā)布禁售令，從7月8日起6個(gè)月內(nèi)，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董監(jiān)高不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份，然而，即便有此明文規(guī)定，上市公司大股東“曲線救錢(qián)”的減持舉動(dòng)卻并不少見(jiàn)。
　　如近日東軟集團(tuán)發(fā)布的公告顯示，7月29日其第二大股東阿爾派電子與大連東軟控股簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，阿爾派電子欲將其所持有的公司無(wú)限售條件流通股票6150萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給東軟控股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為17.34元/股，合計(jì)金額10.66億元，標(biāo)的款項(xiàng)東軟控股須一次性支付。股份轉(zhuǎn)讓之前，阿爾派電子持有上市公司13.95%的股份，為持股5%以上的股東。按照規(guī)定，阿爾派電子不能通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持股份，但其卻通過(guò)股份轉(zhuǎn)讓的方式實(shí)現(xiàn)了曲線套現(xiàn)。
　　其實(shí)，不僅僅是阿爾派電子，近期市場(chǎng)上頻現(xiàn)上市公司大股東曲線減持的案例。如希努爾控股股東新郎希努爾集團(tuán)及其一致行動(dòng)人新郎國(guó)際，以簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的方式，累計(jì)將無(wú)限售條件流通股6000萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給華夏人壽。另外，新郎希努爾集團(tuán)還將1500萬(wàn)股無(wú)限售條件流通股轉(zhuǎn)讓給自然人陳濤。此外，還有新日恒力第二大股東北京正能偉業(yè)向五位自然人轉(zhuǎn)讓了占公司總股本18.25%的5000萬(wàn)股股份，而這五位自然人股東受讓的股份占比均沒(méi)有超過(guò)總股本的5%，也意味著其今后的減持將不受18號(hào)公告的制約。
　　“禁售令”作為股市非常時(shí)期的非常手段，其主要目的是為了防止市場(chǎng)出現(xiàn)更大的震蕩，進(jìn)而損害到中國(guó)資本市場(chǎng)的整體利益。但是，對(duì)于某些上市公司的大股東而言，禁售令卻形同虛設(shè)。
　　除了通過(guò)股份轉(zhuǎn)讓的方式規(guī)避禁售令外，此前上市公司大股東也頻現(xiàn)通過(guò)股票質(zhì)押式回購(gòu)交易的方式套現(xiàn)。具體操作是上市公司大股東將股份質(zhì)押給相關(guān)券商，以進(jìn)行一定期限內(nèi)的股票質(zhì)押式回購(gòu)交易，期滿(mǎn)之后，大股東往往不回購(gòu)質(zhì)押的股票，而是把相關(guān)股票交由券商自己處理，從而實(shí)現(xiàn)提前套現(xiàn)。
　　顯然，無(wú)論是通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓還是股票質(zhì)押式回購(gòu)交易的方式，上市公司大股東都可繞過(guò)禁售令，進(jìn)而曲線減持股份，這無(wú)疑是禁售令存在的一大漏洞。不堵上這個(gè)漏洞，在監(jiān)管部門(mén)規(guī)定的6個(gè)月期限內(nèi)，某些上市公司大股東減持股份或許會(huì)變相實(shí)現(xiàn)，也將影響到股市維穩(wěn)的成果。
　　對(duì)于這一漏洞，監(jiān)管部門(mén)有必要對(duì)“禁售令”的軍規(guī)進(jìn)行更多的細(xì)節(jié)完善。比如上市公司大股東轉(zhuǎn)讓股份的，可以由受讓方承諾在2016年1月8日之前不減持相關(guān)股份；把股票質(zhì)押給券商進(jìn)行質(zhì)押式回購(gòu)交易的，其質(zhì)押期不得低于6個(gè)月。如此，禁售令才能真正發(fā)揮出作用來(lái)。而對(duì)于利用規(guī)則漏洞曲線減持或變相減持的，監(jiān)管部門(mén)也應(yīng)該像近期對(duì)多家上市公司因違規(guī)減持而立案調(diào)查一樣，對(duì)其違規(guī)行為進(jìn)行相應(yīng)處理。
         本文來(lái)源：新京報(bào)