近一段時(shí)間以來，國家金融市場進(jìn)入一段混亂時(shí)期：一是全球股市普跌，不僅處于風(fēng)口浪尖的邊緣新興市場經(jīng)濟(jì)體跌幅兇猛，就連近年來表現(xiàn)強(qiáng)勁的美股也出現(xiàn)破位性質(zhì)的調(diào)整；二是競爭性貶值失控，不僅新興市場貨幣整體對美元大幅貶值，部分國家甚至出現(xiàn)斷崖式匯率下滑，就連美元本身也顯露出不堪強(qiáng)勢重負(fù)的跡象；三是大宗商品市場蕭條，不僅油價(jià)跌破40美元/桶的絕對低位，工業(yè)金屬和農(nóng)產(chǎn)品(14.28,-0.67,-4.48%)價(jià)格一路下滑，就連危機(jī)中經(jīng)常被追捧的金銀貴金屬也并未大幅走強(qiáng)。
　　每逢亂世，必有惑言。現(xiàn)在有一種觀點(diǎn)在國際市場非常流行，即認(rèn)為8月11日的人民幣匯改新舉措打開了“潘多拉的魔盒”，這個(gè)觀點(diǎn)背后的邏輯表現(xiàn)為：“人民幣主動(dòng)貶值印證了中國經(jīng)濟(jì)弱于預(yù)期的事實(shí)，中國經(jīng)濟(jì)羸弱的基本面又將把人民幣拖入長期貶值的通道，兩者形成彼此強(qiáng)化的正反饋，而中國的舉動(dòng)就像是推倒了多米諾骨牌，不僅直接給依賴于中國經(jīng)濟(jì)的大宗商品市場帶來持續(xù)性打擊，還將借由經(jīng)濟(jì)金融渠道激化以鄰為壑的貨幣博弈氛圍，進(jìn)而引致了國際金融市場的大潰敗”。
　　筆者以為，這個(gè)觀點(diǎn)是危險(xiǎn)的，這個(gè)觀點(diǎn)背后的邏輯貌似有理，實(shí)則飽含了誤導(dǎo)和誤解。一方面，誤導(dǎo)主要存在于對人民幣的國際認(rèn)識上。應(yīng)該說，人民幣匯改自2005年啟動(dòng)以來，一直秉承著漸進(jìn)、有序的風(fēng)格穩(wěn)步推進(jìn)，2015年8月11日對中間價(jià)形成機(jī)制的調(diào)整更是朝著市場化的方向邁出了果敢的一步。
　　從國際角度看，人民幣匯改這一步邁得雖略顯突然，但正確性是毋庸置疑的，國際社會(huì)的官方表態(tài)紛紛表示歡迎就是證明。關(guān)鍵在于，長期以來，國際機(jī)構(gòu)和西方國家基于購買力平價(jià)的匯率測算，始終在傳播一個(gè)判斷，即人民幣是低估貨幣，對人民幣匯率的“操縱”是中國經(jīng)濟(jì)長期領(lǐng)先的重要原因。
　　實(shí)際上，匯改十年，人民幣長期處于波動(dòng)升值的大通道，已經(jīng)接近均衡水平，甚至還存在階段性貶值的市場壓力。一旦人民幣對美元匯率波動(dòng)的機(jī)制性束縛被解開，這種壓力就轉(zhuǎn)化為“一次性貶值”的現(xiàn)實(shí)，而受“人民幣被系統(tǒng)性低估”長期誤導(dǎo)的影響，國際市場對現(xiàn)實(shí)的反應(yīng)顯得有些措手不及，進(jìn)而出現(xiàn)了一些崩潰論和以鄰為壑的政策行為。從這個(gè)角度看，市場混亂并不能怪人民幣匯改的正確推進(jìn)，國際社會(huì)對人民幣的長期誤導(dǎo)和非理性認(rèn)識才是根本原因。
　　另一方面，誤解主要存在于對中國經(jīng)濟(jì)的國際認(rèn)識上。全球市場泥沙聚下是市場信心全面下降的結(jié)果，而對中國經(jīng)濟(jì)的極度擔(dān)憂是信心不足的重要原因。筆者以為，這種氛圍的形成很大程度上源于國際和國內(nèi)對中國經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識存在巨大差異。
　　友邦人士很容易對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生誤解，原因在于：*9，國際社會(huì)對中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺乏有效信任。中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)整體而言乏善可陳，但國際社會(huì)依舊認(rèn)為這些數(shù)據(jù)低估了中國經(jīng)濟(jì)實(shí)際的下滑幅度，而一旦有非官方數(shù)據(jù)暗示了這一態(tài)勢，這種觀點(diǎn)就進(jìn)一步得以強(qiáng)化。實(shí)際上，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性并不是一個(gè)主觀問題，而是一個(gè)客觀問題，關(guān)鍵在于數(shù)據(jù)體系建設(shè)尚在進(jìn)程之中，數(shù)據(jù)之間缺乏“可證偽”的系統(tǒng)關(guān)聯(lián)性。
　　第二，國際社會(huì)對中國經(jīng)濟(jì)橫縱坐標(biāo)定位下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段缺乏足夠理解。國際金融市場的主流預(yù)期都是基于短期的，所以對中國經(jīng)濟(jì)增長的放緩和短頻數(shù)據(jù)的走弱格外敏感，但如果把中國經(jīng)濟(jì)放在全球經(jīng)濟(jì)為橫坐標(biāo)、中國歷史為縱坐標(biāo)的坐標(biāo)系內(nèi)，可以發(fā)現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)目前依舊具有“歲寒見后凋”的特點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型階段能守住當(dāng)前的增長底線，是值得樂觀的。
　　第三，國際社會(huì)對中國經(jīng)濟(jì)騰籠換鳥、鳳凰涅槃的核心任務(wù)缺乏深入了解。中國經(jīng)濟(jì)正處于“三期疊加”的周期性壓力之下，此時(shí)的出路不是宏觀刺激的無謂加碼，而是增長潛力的全面激發(fā)，這一騰籠換鳥、鳳凰涅槃的核心任務(wù)在改革、創(chuàng)新、舍得和統(tǒng)籌四個(gè)維度展開，勢必將經(jīng)歷一個(gè)跌宕起伏的過程，但前途，無疑是光明的。
　　第四，國際社會(huì)對中國經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生的長期改變?nèi)狈η猩眢w會(huì)。數(shù)據(jù)之外，中國經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生諸多變化，但這些微觀變化僅從外部宏觀來看是難以察覺的。例如，國際社會(huì)都擔(dān)心中國人口紅利下降，而實(shí)際上，伴隨著人口的代際結(jié)構(gòu)變化，消費(fèi)傾向更高、創(chuàng)新需求更大的中國新一代正在微觀崛起，這對中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長是長期利好。
　　第五，國際社會(huì)對中國經(jīng)濟(jì)和而不同的運(yùn)行方式缺乏耐心體察。條條大路通羅馬，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成功模式并非都是相同的，國際社會(huì)習(xí)慣于從原教旨主義的市場經(jīng)濟(jì)視角審視中國經(jīng)濟(jì)，并由此得出了一些悲觀預(yù)期，但實(shí)際上，中國的市場化經(jīng)濟(jì)是一種具有中國特色的市場化經(jīng)濟(jì)，宏觀政策的潛在空間和實(shí)際執(zhí)行力相對較強(qiáng)，社會(huì)民眾對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的信心和參與度相對較高，這實(shí)際已構(gòu)成中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)斷崖式下滑的重要原因。
　　總之，國際金融市場的調(diào)整自有其內(nèi)在機(jī)理，并不是中國開啟了風(fēng)險(xiǎn)的潘多拉之盒，相反，中國經(jīng)濟(jì)的相對穩(wěn)健和中國金融的有序改革，恰恰會(huì)對全球經(jīng)濟(jì)未來可持續(xù)復(fù)蘇的提供支撐。
　　國際金融市場波動(dòng)自有其內(nèi)因，中國只是其中一部分。
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