9月21日，中英雙方在第七次中英經(jīng)濟財金對話中宣布，支持上海證券交易所和倫敦證券交易所就互聯(lián)互通問題開展可行性研究。倘若滬倫通順利通過可行性研究并通車，將對A股被納入MSCI國際指數(shù)形成直接利好，促進A股國際化進程，使之成為國際資本市場的主導(dǎo)力量之一。
　　可是，也有人擔(dān)心，有了滬倫通，QFII（合格的境外機構(gòu)投資者）會受到冷落。
　　不可否認(rèn)，滬倫通對QFII有一定的政策替代效應(yīng)，在某種程度上替代了QFII的通道功能，而且更便捷且來去自由。滬倫通的出現(xiàn)，在中國內(nèi)地和倫敦之間搭建了新的資本通道，將直接沖擊QFII基金。滬倫通將倫敦與中國內(nèi)地的市場打通，A股市場對倫敦投資者開放，實際上等于是向全球一切境外資本開放。
　　然而，從頂層設(shè)計來看，滬倫通和QFII是兩個不同的機制、不同的政策抓手、不同的制度元素，二者“撞臉”的機會較少。
　　首先是運行主體不一樣，滬倫通是滬倫兩地交易所之間的合作，QFII是資產(chǎn)管理公司進行跨境投資。滬倫通的政策載體是滬倫兩地證券交易所，而證券交易所主要是負責(zé)股市監(jiān)管。QFII的政策載體是資產(chǎn)管理公司，負責(zé)資產(chǎn)保值增值，兩者的職責(zé)不同。倒是兩者都是資本市場開放的重要通道。
　　其次是投資方向不一樣，滬倫通包括中國內(nèi)地投資者投資倫敦股市的滬股通和倫敦投資者投資中國內(nèi)地股市的倫股通，是雙向投資方向，來去自由，而QFII是單向的，對境外投資者存在著一定的單向引導(dǎo)作用，是從境外向境內(nèi)投資。
　　再次是投資標(biāo)的和額度不一樣，回溯滬港通試點初期，滬股通的股票范圍是上交所上證180指數(shù)、上證380指數(shù)的成份股，以及上交所上市的AH股公司股票；港股通的股票范圍是港交所恒生綜合大型股指數(shù)、恒生綜合中型股指數(shù)的成份股和同時在港交所、上交所上市的AH股公司股票。滬港通可以允許投資人在確定的范圍內(nèi)進行直接投資，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣；港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。香港證監(jiān)會要求參與港股通的境內(nèi)投資者僅限于機構(gòu)投資者及證券賬戶及資金賬戶余額合計不低于50萬元人民幣的個人投資者。而QFII投資者不能直接選標(biāo)的，必須通過一定的產(chǎn)品吸引資金后再來進行投資。如果滬倫通能通過可行性研究并進行試點，估計也會走滬港通的路子，其投資標(biāo)的和額度與QFII都不會一樣。
　　此外是跨境資金管理方式不一樣。滬倫通打通了人民幣“外循環(huán)”受阻的通道，用的是閉合路徑管理，留存資金需要原路徑返回，不能留在當(dāng)?shù)厥袌?。而QFII則可以留存在當(dāng)?shù)厥袌?。還有就是貨幣不一樣，滬倫通的投資貨幣是人民幣，QFII是用美元外幣進行投資。
　　不過，滬倫通和QFII是可以互相補充的。屆時，境外投資者可以根據(jù)人民幣和美元的市場行情，在滬倫通和QFII之間選擇，或同時使用滬倫通和QFII兩種產(chǎn)品進行投資，使資本投資利益*5化，促進資本市場雙向開放。
　　滬倫通提上可行性研究議程，意味著中國內(nèi)地的投資者和倫敦投資者將獲得了一個變相的QFII，未來我們會看到滬倫通與QFII并行不悖，比翼齊飛。
        本文來源：新京報