人民幣貶值的余溫還未褪去，盡管行為已經(jīng)產(chǎn)生，但是行為背后所帶來的結(jié)果發(fā)酵卻仍需要一段時(shí)間才能看出。那么，人民幣貶值，對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)到底有什么影響？以下7個(gè)角度，全方位為你解讀。
　　1.美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響
　　我們判斷對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響總體偏負(fù)面
　　1）一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息是伴隨著美元升值大周期的，從大時(shí)間跨度來看，一旦加息開啟，實(shí)際有效匯率將跟隨美元升值，對(duì)出口產(chǎn)生沖擊，實(shí)際上這也正是過去兩年發(fā)生的情況，2013年以來，在這次貶值之前，人民幣實(shí)際有效匯率已經(jīng)在美元升值的推動(dòng)下大幅升值10%以上，在其他經(jīng)濟(jì)體競(jìng)相貶值的情況下對(duì)出口造成了惡劣影響。
　　2）但另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息一定是以美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為基礎(chǔ)，這意味著外部經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)，對(duì)出口又是有利的，不過由于目前美國(guó)的復(fù)蘇伴隨著糾正貿(mào)易失衡，所以中國(guó)從美國(guó)復(fù)蘇中獲得的好處在逐漸減弱。
　　2.人民幣貶值，工業(yè)行業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
　　1）首先是利好一些出口依存度高的行業(yè)，如紡織服裝、家電、有色金屬等，從這兩天市場(chǎng)的表現(xiàn)中大家也可以有所判斷。我們梳理一些出口總額占比總收入較高的行業(yè)，如紡織服裝行業(yè)的出口總額占行業(yè)總收入的37%，家電行業(yè)出口總額占行業(yè)總收入的30%以上，這些行業(yè)以美元計(jì)價(jià)的出口訂單在兌換成人民幣的時(shí)候?qū)⒅苯邮芤妗?/div>
　　2）其次是利空一些重資產(chǎn)，美元負(fù)債高的行業(yè)，如航空、房地產(chǎn)。航空業(yè)的飛機(jī)購買及租賃主要以美元計(jì)價(jià)，航空企業(yè)為此負(fù)有大量的美元負(fù)債，無論是直接償債成本還是債務(wù)滾動(dòng)成本皆會(huì)上升，同時(shí)受人民幣貶值影響，出境游也將會(huì)受到?jīng)_擊，也將間接的影響航空客運(yùn)收入；國(guó)內(nèi)大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)有外債，中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)商截至2014年底有超過約300億美元的海外債券，人民幣貶值3.5%將增加房地產(chǎn)行業(yè)負(fù)債66.4億元。
　　3）再者，對(duì)一些進(jìn)出口依存度雙高的企業(yè)影響呈現(xiàn)分化，如鋼鐵盈利能力或下滑，機(jī)械中性偏多。鋼鐵行業(yè)來看，由于鋼鐵行業(yè)原材料進(jìn)口的對(duì)外依存度遠(yuǎn)高于鋼材出口的對(duì)外依存度，因此在人民幣貶值的剪刀差下，噸鋼毛利將下降，但部分出口占比高或外礦依存度低的企業(yè)將受益，如本鋼板材[-1.83%資金研報(bào)]，綜合來看，整體行業(yè)盈利能力或下滑；機(jī)械行業(yè)來看，人民幣貶值使不具備國(guó)產(chǎn)化能力的部分進(jìn)口零部件采購成本上升，但是有利于行業(yè)產(chǎn)能輸出，整體中性偏多。
　　3.人民幣貶值對(duì)我國(guó)工信領(lǐng)域利用外資的影響
　　1）從我國(guó)固定資產(chǎn)資金來源來看，其中利用外資資金的比例近20年已經(jīng)從一度高達(dá)17%降到1%左右，外資流出會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性有所沖擊，但固定資產(chǎn)投資更多取決于國(guó)內(nèi)基本面情況以及穩(wěn)增長(zhǎng)力度，所受影響有限。
　　2）從匯率與FDI（外商直接投資）流量情況來看，人民幣匯率水平及波動(dòng)都會(huì)對(duì)FDI流入產(chǎn)生影響。從匯率水平來看，依據(jù)學(xué)術(shù)界的實(shí)證結(jié)果，無論是長(zhǎng)期還是短期,人民幣貶值都能夠促進(jìn)FDI的流入，這種促進(jìn)作用可以用外資直接投資成本降低，投資收益提高等成本收益理論來解釋；從匯率的穩(wěn)定性來看，長(zhǎng)期的人民幣匯率低波動(dòng)即幣值更穩(wěn)定也能夠促進(jìn)FDI的流入。
　　4.人民幣貶值對(duì)我國(guó)工信企業(yè)“走出去”的影響
　　首先增加投資成本，增加直接投資成本和收購、并購成本；其次增加融資成本，增加美元債務(wù)還款成本，使海外融資滾動(dòng)成本提高；同時(shí)增加海外采購成本，對(duì)于需要使用大量國(guó)外技術(shù)和大型儀器（如IT行業(yè)、電力、能源開采等），人民幣貶值會(huì)使企業(yè)購入成本提高，境地海外競(jìng)爭(zhēng)力；但也增加了國(guó)內(nèi)替代品機(jī)會(huì)，由于海外采購變得更加昂貴，對(duì)于一些國(guó)內(nèi)低價(jià)的替代品有拉動(dòng)作用。
　　5.人民幣貶值對(duì)資產(chǎn)配置的影響
　　短期來看，匯率貶值會(huì)給股債都產(chǎn)生流動(dòng)性壓力，但債市的情況會(huì)好于股市，因?yàn)榛蛴匈Y金避險(xiǎn)的需求。考慮到流動(dòng)性對(duì)沖的壓力，降準(zhǔn)是大概率事件，股票可能會(huì)有交易性機(jī)會(huì)，債券則是出貨的機(jī)會(huì)。
　　6.人民幣貶值對(duì)我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)的影響
　　從短期來看，人民幣貶值利好外貿(mào)出口，有助于緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，但考慮到金融業(yè)和地產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP貢獻(xiàn)難以持續(xù)，下半年經(jīng)濟(jì)有破7風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)不會(huì)退出，只會(huì)加碼，而且思路會(huì)更加務(wù)實(shí)。
　　中長(zhǎng)期看，本次匯率貶值是我國(guó)匯率機(jī)制市場(chǎng)化的重要一步，不僅如此，還在一定程度上有利于優(yōu)化我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。過去幾年，由于我國(guó)金融與房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅猛，同時(shí)人民幣持續(xù)升值，這導(dǎo)致了資源配置偏向于金融與房地產(chǎn)，從而客觀上擠壓了貿(mào)易部門的發(fā)展空間。此次匯率調(diào)整有利于資源從房地產(chǎn)以及其他重資產(chǎn)行業(yè)回流到中小企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)，既擠壓了泡沫又優(yōu)化了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。
　　7.我國(guó)工信企業(yè)應(yīng)采取的應(yīng)對(duì)策略
　　1）把握機(jī)遇，推進(jìn)產(chǎn)能輸出與合作
　　面對(duì)著制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壓力大的問題，應(yīng)當(dāng)把握機(jī)遇，利用貶值利好，通過推進(jìn)產(chǎn)能輸出及國(guó)際產(chǎn)能合作，憑借我國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域積累的豐富經(jīng)驗(yàn)，將優(yōu)勢(shì)富余產(chǎn)能及富有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的高性價(jià)比裝備分享出去。
　　2）提高風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)，合理運(yùn)用衍生金融工具
　　外貿(mào)企業(yè)應(yīng)當(dāng)借此機(jī)會(huì)提高外匯風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)，為了降低匯率波動(dòng)帶來的匯兌損失沖擊，應(yīng)主動(dòng)借助工具鎖定外匯風(fēng)險(xiǎn)，比如遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯掉期及外匯期權(quán)等。
　　3）產(chǎn)業(yè)升級(jí)是核心，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力
　　由于勞動(dòng)力、土地等成本均呈現(xiàn)剛性上升態(tài)勢(shì)，我國(guó)勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)正在向東南亞轉(zhuǎn)移，因此單匯率貶值這一項(xiàng)已經(jīng)無法支撐過去的舊繁榮，未來，行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)及提高核心競(jìng)爭(zhēng)力才是主旋律。
　　來源：鳳凰財(cái)經(jīng)

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