據(jù)媒體近日報道，自去年11月證監(jiān)會備案制新規(guī)發(fā)布以來，滬深交易所掛牌的資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模均呈現(xiàn)出快速增長趨勢。來自資產(chǎn)管理公司富誠海富通的數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日，ABS發(fā)行規(guī)模達到1615.05億元，較2015年初發(fā)行規(guī)模增加940億元。
　　其實，資產(chǎn)證券化這個詞匯在國內(nèi)市場早已如日中天，隨著上世紀70年代美國政府國民抵押協(xié)會發(fā)行房貸轉(zhuǎn)付證券，我國也開始探討這一產(chǎn)品在中國市場的可行性。2005年4月，中國人民銀行和中國銀監(jiān)會聯(lián)合出臺了《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》，標志著中國資產(chǎn)證券化正式啟動，隨后快速成為被各種金融機構(gòu)廣泛選擇的金融創(chuàng)新工具。它可以解決發(fā)行人的資產(chǎn)流動性，分散運作風險，同時也是一種吸納資金的強有效工具。
　　然而，國內(nèi)學者對此多持謹慎態(tài)度，主要原因還在于2007年美國次貸危機的陰影未散。美國次貸危機與其說是資產(chǎn)證券化的結(jié)果，不如說是過度證券化造成的。所謂過度，就是在資產(chǎn)證券化的過程中不斷地進行產(chǎn)品的“在證券化”，已達到逐利目的。
　　其實，任何一種金融產(chǎn)品都是一把雙刃劍，使用得當就可以為企業(yè)帶來流動性，濫用過度終會成為金融泡沫，對于資產(chǎn)證券化也不例外。不可否認，資產(chǎn)支持證券（ABS）在實體融資方面有著得天獨厚的優(yōu)勢：它是將貸款、證券等金融資產(chǎn)以及實物資產(chǎn)、不動產(chǎn)等非金融資產(chǎn)進行證券化來緩解資金流動性，擔保對象的牽屬層級較CDO簡單，不致引發(fā)系統(tǒng)性金融風險。
　　面對當前不斷降息放水、卻依然流動性緊張的局面，可以考慮進一步發(fā)展ABS市場。2015年5月13日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，新增5000億元信貸資產(chǎn)證券化試點規(guī)模，以盤活存量資金，更好地支持實體經(jīng)濟發(fā)展。
　　按照起息日計算，今年前9月我國共發(fā)行資產(chǎn)支持證券236只，累計發(fā)行金額將近2500億元，而其中評級為AAA級的占到90%以上，風險相對較低?；A(chǔ)資產(chǎn)以企業(yè)貸款為主，還包括基礎(chǔ)設(shè)施收費、租賃租金等，可以說對緩解相關(guān)企業(yè)的流動性緊張起到了一定作用。
　　因此，在充分考慮風險的情況下可以進一步發(fā)展資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，但是，在發(fā)展中也需要注意防止資產(chǎn)證券化引致的風險防范缺失，進一步研究止損機制的設(shè)立。
　　同時，從功能方面考慮，將金融機構(gòu)資產(chǎn)證券化的試點重心放在解決信貸資產(chǎn)的流動性問題上，避免拓展二級以上證券化產(chǎn)品，從行動上預(yù)防系統(tǒng)性金融風險。也可適時提倡以基礎(chǔ)設(shè)施收費為擔保對象的證券化產(chǎn)品，拓寬公共事業(yè)融資渠道。
　　本文來源：新京報；作者：張瑋