2015年是資本市場(chǎng)風(fēng)起云涌的一年。上半年國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一波波瀾壯闊的牛市行情，年中市場(chǎng)巨變，巨量資金退出，央行“雙降”等政策加重國(guó)內(nèi)資金閑置壓力。兩年前的“錢荒”尚記憶猶新，而現(xiàn)在大量資金卻是無用武之地，“資產(chǎn)配置荒”時(shí)代已經(jīng)不期而遇。
　    10月28日，美聯(lián)儲(chǔ)決定暫時(shí)保持聯(lián)邦基金利率水平，不加息。雖然美聯(lián)儲(chǔ)暗示保留在2015年年底加息的可能性，但是近十年來，加息政策的屢屢推后也表明了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的低增長(zhǎng)狀態(tài)。
　　在全球經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)低通脹的影響下，各國(guó)的央行紛紛采取對(duì)應(yīng)政策試圖增加貨幣流動(dòng)性，下調(diào)利率是最重要的手段之一。而利率下調(diào)所帶來的銀行儲(chǔ)蓄收益的降低會(huì)讓高凈值投資者們漸漸將其資金轉(zhuǎn)移。這時(shí)候，將雞蛋放在哪個(gè)籃子里才是*3選，是每個(gè)在低通脹下掙扎的投資者最關(guān)心的問題。
　　而今，大部分的主要投資方式在低增長(zhǎng)趨勢(shì)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下短期前景并不樂觀。
　　房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)是國(guó)家最關(guān)注的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)之一，從2004年起，房?jī)r(jià)極速增長(zhǎng)，為了預(yù)防房地產(chǎn)市場(chǎng)過熱，政府采取加稅等多種措施壓制房地產(chǎn)業(yè)，后期經(jīng)濟(jì)不景氣，國(guó)家又希望促進(jìn)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)，這一緊一松實(shí)際上已經(jīng)讓房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)泡沫化。而從去年起，房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期與往年不同，總體來說，供大于需，房地產(chǎn)業(yè)建設(shè)走下行趨勢(shì)。而房地產(chǎn)是大宗商品消費(fèi)的*5去向，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)下滑，會(huì)加劇大宗商品市場(chǎng)的通縮壓力。事實(shí)上，大宗商品市場(chǎng)繼2014年的大跌之后一直處于漫長(zhǎng)的冬季。
　　由于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的收益率通常高于債券、貨幣市場(chǎng)工具等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，因此這類資產(chǎn)成為了提升單款理財(cái)產(chǎn)品或銀行理財(cái)“資金池”投資回報(bào)的重要利器。8號(hào)文對(duì)單家銀行理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)設(shè)置兩條“紅線”，要求任何時(shí)點(diǎn)不得超過理財(cái)總規(guī)模的35%以及銀行總資產(chǎn)的4%。“紅線”之下，超標(biāo)銀行紛紛想方設(shè)法降低非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)比重，主動(dòng)縮減非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的投資或者擴(kuò)大理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模。
　　根據(jù)普益財(cái)富*7發(fā)布的數(shù)據(jù)，目前信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量、產(chǎn)品收益率均處下降階段，主要原因除了央行連續(xù)多次降息外，信托行業(yè)也提高了其自身風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，停止發(fā)行部分高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目。而期貨市場(chǎng)在經(jīng)歷了2014年的盈利下滑之后，在2015年上半年表現(xiàn)依然不盡如人意，總體成交量處于下跌狀態(tài)。
　　總之，未來短期經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)的趨勢(shì)不會(huì)改變，中國(guó)乃至全世界經(jīng)濟(jì)都面臨資產(chǎn)荒的難題，消費(fèi)品很難有上漲的空間，只有債市股市依然存在獲利空間。由于不缺資金，中國(guó)民眾對(duì)股票投資的熱情還不會(huì)消退，資金流動(dòng)到二級(jí)市場(chǎng)之后，依然會(huì)帶動(dòng)股票市場(chǎng)的上漲。在信托等行業(yè)走低的大環(huán)境下，債市的優(yōu)勢(shì)凸顯，成為金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的避風(fēng)港。事實(shí)上，隨著資產(chǎn)荒的情況不斷加劇，資金已經(jīng)不斷涌入債券市場(chǎng)。央行在霜降當(dāng)天的“雙降”再次為債市的牛市加入了新的動(dòng)力，未來債券市場(chǎng)行情看好。
        本文來源：新京報(bào)