今年7月8日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的“最嚴(yán)”減持禁令將于2016年1月9日到期，近日，不少受限股東已經(jīng)急不可耐地預(yù)告了股份減持計(jì)劃。
為了抑制6月中旬以來(lái)的股市震蕩繼續(xù)蔓延，證監(jiān)會(huì)在今年7月發(fā)布了“最嚴(yán)”減持禁令，即“從7月8日起6個(gè)月內(nèi)，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持公司股份”。
當(dāng)然，無(wú)論如何，大股東減持在A股市場(chǎng)里肯定是被當(dāng)作負(fù)面影響來(lái)解讀的。對(duì)于減持此舉，還有理解為大股東把股市當(dāng)成了提款機(jī)，或者大股東不看好后市、不看好企業(yè)未來(lái)的發(fā)展等等，同時(shí)，圍繞著大股東減持乃至整個(gè)大小非套現(xiàn)，不乏各種利益輸送的灰色事件的發(fā)生。
因此，面對(duì)即將到來(lái)的減持潮，投資者情緒難免不會(huì)受到影響，但是，在筆者看來(lái)，這種影響不宜夸大。
誠(chéng)然，證監(jiān)會(huì)7月初發(fā)布的“最嚴(yán)”減持禁令，是為了應(yīng)對(duì)股市的非理性暴跌，維持市場(chǎng)在非正常環(huán)境下繼續(xù)增大拋壓而設(shè)定，實(shí)為短期的臨時(shí)性舉措。在市場(chǎng)回歸正常之后，解除臨時(shí)性的禁令也是理所當(dāng)然的。
客觀地說(shuō)，當(dāng)下的A股走勢(shì)，更多地取決于經(jīng)濟(jì)基本面的走向、市場(chǎng)流動(dòng)性的變化、人民幣貶值的預(yù)期、場(chǎng)內(nèi)去杠桿的情況以及投資者對(duì)市場(chǎng)的心理預(yù)期。與此相比，管理層減持禁令的解除對(duì)股市的走勢(shì)影響不是決定性的。
近期，考慮到經(jīng)人社部測(cè)算的*66000億元作為關(guān)乎老百姓命運(yùn)的養(yǎng)老金入市在即，預(yù)示著市場(chǎng)點(diǎn)位也基本上處于“政策底部”區(qū)域，當(dāng)前的市場(chǎng)點(diǎn)位基本上得到了管理層的認(rèn)可。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，養(yǎng)老金入市為其對(duì)市場(chǎng)的心理預(yù)期帶來(lái)了一劑“強(qiáng)心針”，從短期來(lái)看，一定程度上對(duì)沖了“最嚴(yán)”減持禁令解除帶來(lái)的利空沖擊。
因此，在市場(chǎng)情緒基本穩(wěn)定，大盤(pán)也逐步企穩(wěn)回升，拋售壓力減弱的當(dāng)下，“最嚴(yán)”減持禁令解除之際，雖然會(huì)對(duì)后市的情緒帶來(lái)沖擊，但是這種負(fù)面影響會(huì)比較有限。
對(duì)廣大投資者而言，大股東對(duì)公司股票的減持并不意味著股票價(jià)格上漲行情的終結(jié)，但是，大股東的減持，至少意味著公司股票的價(jià)值階段性地得到了體現(xiàn)，公司的股價(jià)已經(jīng)高企。因此，投資者不妨把即將到來(lái)的大股東的減持潮視為是對(duì)市場(chǎng)的一次警示，從而增加風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。
除此之外，投資者還須防范兩類(lèi)公司的套現(xiàn)行為：一類(lèi)是之前有股東大幅減持，大震蕩后快速反彈，當(dāng)前股價(jià)較高的公司；第二類(lèi)是限售股規(guī)模較大，且在明年一月乃至一季度的解除限售公司。
值得管理層警醒的是，在當(dāng)前暴漲暴跌的“投機(jī)市”中，恐怕監(jiān)管層“最嚴(yán)”減持禁令對(duì)大股東減持堵得了一時(shí)，卻堵不了一世。因此，從根本上貫徹價(jià)值投資的理念，以投資代替投機(jī)，保持大股東們對(duì)A股市場(chǎng)的信心，變單純的托指數(shù)“救市”為改善投資環(huán)境的“治市”，才是消除大股東減持“決心”的關(guān)鍵之所在。至此，才不用擔(dān)心大股東各種減持行為給股市所帶來(lái)的利空沖擊。