2月26~27日，G20財長及央行行長會議在上海召開。中國央行借助這個國際會議，在開幕之前舉行記者會，并針對人民幣匯率走勢等16個議題，發(fā)布了官方書面資料，就此對人民幣匯改、匯率走勢、匯率政策，以及各國能否達成干預(yù)匯率的協(xié)調(diào)機制等方面闡明了中國政府的觀點。
對于當前人民幣匯率政策，央行行長周小川強調(diào)，人民幣不存在進一步持續(xù)貶值基礎(chǔ)，人民幣匯率的市場短期波動將會回歸理性。這只是一般性的說法，與以前沒有多少差別。有新意的主要表現(xiàn)為以下幾個方面：
一是重申了中國不會借助于人民幣的競爭性貶值來加強出口能力。中國2015年貨物貿(mào)易順差接近6000億美元，中國即使不參與貨幣的競爭性貶值，也具有較好的出口競爭力。這從根本上消除了市場對人民幣持續(xù)貶值的錯誤認識。
在2015年8月的人民幣新匯改之后，市場往往把人民幣的貶值與當時中國經(jīng)濟增長下行及出口快速下降聯(lián)系起來，認為當時人民幣匯率貶值根本的原因在于通過貨幣貶值增加出口，從而引發(fā)了全球特別是亞洲地區(qū)各國的貨幣競爭性貶值及市場的劇烈震蕩。
這次央行明確表態(tài)，匯改僅是對中間價偏離現(xiàn)匯價的校正，而不是通過人民幣的競爭性貶值來增加出口，所以如果今后人民幣匯率波動引起貶值，也依然不會是為了增加出口。這自然給了市場一個十分明確的答復(fù)或定心丸。
二是重申人民幣匯率不會與美元脫鉤。去年8月的新匯改后，人民幣連續(xù)幾個月匯率下跌，在這種情況下，為了安撫市場，在美聯(lián)儲加息前，央行首次發(fā)布參考SDR的CFETS（人民幣匯率指數(shù)），此舉引發(fā)了國際市場認為人民幣匯率將會與美元脫鉤和“去美元化”的質(zhì)疑。
對此，周小川也給予明確的答復(fù)：人民幣匯率雖然參照一籃子貨幣，但實際上美元是籃子中最主要的貨幣，在3種重要的人民幣匯率指數(shù)中，美元還是起主導性作用，但歐元、日元、英鎊等也有適當權(quán)重。這在某種意義上解除了市場的質(zhì)疑，央行并不會在當前的條件下讓人民幣匯率與美元脫鉤，即短期內(nèi)，或在美元上升期間是不會與美元脫鉤的。
在美元升值的情況下，讓人民幣與美元脫鉤不是適當?shù)臅r機。如果美元持續(xù)升值，國際市場與美元的相關(guān)性會越來越強，國際市場的交易、投資及儲備更是會偏向美元。在這種情況下，讓人民幣匯率與美元脫離，建立起參考非美元貨幣的貨幣籃子的新人民幣指數(shù)，從新指數(shù)來看，人民幣匯率的貶值是減弱了，但與實際經(jīng)濟活動中的情況不相符，國際市場的認受性會不高。這反而容易成為強化人民幣貶值預(yù)期的一種理由。
反之，如果美元開始弱勢，這不僅能夠減輕人民幣貶值的壓力，也是人民幣匯率制度轉(zhuǎn)換重要時機。正如周小川指出的，外匯儲備、經(jīng)常項目、投機因素等，并非是人民幣匯率波動的核心影響因素。部分擾動的因素只能形成短期影響，不具備持續(xù)性，真正影響人民幣匯率的重要變量在于采取什么樣的匯率制度。所以，匯率制度轉(zhuǎn)換在什么時候進行，央行會選擇一個合適的時機。在這種情況下，市場自然不會把人民幣匯率制度轉(zhuǎn)換與人民幣和美元脫鉤不脫鉤聯(lián)系起來，從而減弱人民幣匯率波動的風險。
三是對于短期內(nèi)人民幣匯率走勢，周小川強調(diào)由于現(xiàn)實市場不確定性是客觀存在的，而這些不確定性也會反映到人民幣匯率的變化上來，因此未來人民幣匯率的波動是正常的，但最后還是會逐漸回歸到理性上來，人民幣匯率的企穩(wěn)是一種趨勢。所以市場對人民幣匯率的波動不要過度反應(yīng)，央行也不會讓市場投機者利用這種過度反應(yīng)來做空人民幣。
可以看到，當前央行對人民幣匯率政策已經(jīng)有了新思路，即從現(xiàn)實市場看人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。從匯率政策來看，央行更強調(diào)人民幣匯率穩(wěn)定，人民幣匯率偶爾波動也會逐漸理性回歸。市場不用對人民幣的波動過度反應(yīng)?？梢哉f，人民幣匯率的新政策將是化解當前中國金融亂象最為重要的一步。
本文來源：每日經(jīng)濟新聞；作者：易憲容