“十三五”是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中的一個(gè)重要時(shí)期。按照日前公布的“十三五”規(guī)劃《綱要》指導(dǎo)方針，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整在未來(lái)5年左右的時(shí)間中將取得重要進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型也將取得重大突破。在這個(gè)進(jìn)程中，金融將發(fā)揮極其重要的作用。反之，如果金融領(lǐng)域內(nèi)的改革開(kāi)放不順利，那么，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型的任務(wù)也將難以完成預(yù)期目標(biāo)。
具體而言，“十三五”規(guī)劃《綱要》涉及金融領(lǐng)域改革開(kāi)放的論述內(nèi)容十分豐富。其中，第三篇第十六章專門闡述了“加快金融體制改革”，指出要“豐富金融機(jī)構(gòu)體系”、“健全金融市場(chǎng)體系”和“改革金融監(jiān)管框架”。第十七章“創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控”第二節(jié)“改進(jìn)調(diào)控方式和豐富政策工具”中指出，“穩(wěn)定政策基調(diào)，改善與市場(chǎng)的溝通，增強(qiáng)可預(yù)期性和透明度。完善貨幣政策操作目標(biāo)、調(diào)控框架和傳導(dǎo)機(jī)制，構(gòu)建目標(biāo)利率和利率走廊機(jī)制，推動(dòng)貨幣政策由數(shù)量型為主向價(jià)格型為主轉(zhuǎn)變”。第十一篇“構(gòu)建全方位開(kāi)放新格局”第五十章“健全對(duì)外開(kāi)放新體制”中第三節(jié)“擴(kuò)大金融業(yè)雙向開(kāi)放”則進(jìn)一步指出，“有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，提高可兌換、可自由使用程度，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，推進(jìn)人民幣資本‘走出去’”。
上述幾個(gè)方面都是相互關(guān)聯(lián)的。例如，貨幣政策“由數(shù)量型為主向價(jià)格型為主轉(zhuǎn)變”就要求貨幣市場(chǎng)的相應(yīng)發(fā)展和開(kāi)放，即貨幣市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)信貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)具有暢通的連接性。只有這樣，中央銀行在貨幣市場(chǎng)上的政策操作才能及時(shí)、準(zhǔn)確、充分地傳遞到國(guó)內(nèi)信貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)，并進(jìn)一步促使政策調(diào)整效應(yīng)擴(kuò)散到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。相反，如果貨幣市場(chǎng)與信貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)的連接不暢通，那么，中央銀行在貨幣市場(chǎng)上的任何操作也難以可預(yù)見(jiàn)的方式和所期望的效率在可見(jiàn)的未來(lái)傳遞到整個(gè)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。
與此同時(shí)，金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放也是促進(jìn)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)改革和發(fā)展的一個(gè)重要因素。此前流行的看法是金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放是促進(jìn)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)活力的“催化劑”，因?yàn)閷?duì)外開(kāi)放增強(qiáng)了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并會(huì)引入和碰撞出新的經(jīng)營(yíng)理念。近來(lái)，人們認(rèn)識(shí)到，金融市場(chǎng)從根本上來(lái)說(shuō)體現(xiàn)了預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)的交換，而隨著知識(shí)與信息的擴(kuò)大和流動(dòng)，人們對(duì)各種預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)的交換活動(dòng)勢(shì)必突破國(guó)界，金融資產(chǎn)的配置及其調(diào)整越來(lái)越不可能局限在一地一國(guó)的范圍內(nèi)。對(duì)外開(kāi)放正是適應(yīng)這個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本規(guī)律的表現(xiàn)。在這個(gè)背景下的對(duì)外開(kāi)放也可以促使市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的透明度得到有效提高。此外，越來(lái)越多的人認(rèn)識(shí)到，對(duì)外開(kāi)放是中國(guó)金融走向世界的必經(jīng)之路。中國(guó)各類金融機(jī)構(gòu)只有在對(duì)外開(kāi)放中才能在世界金融舞臺(tái)上不斷壯大自己，真正成為國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中長(zhǎng)久的領(lǐng)先者。
“十三五”時(shí)期，中國(guó)金融市場(chǎng)毫無(wú)疑問(wèn)將成為一個(gè)更加開(kāi)放的市場(chǎng)體系，更加體現(xiàn)市場(chǎng)發(fā)揮主導(dǎo)性和決定性作用的方針。事實(shí)上，前面提到的“十三五”規(guī)劃《綱要》所指出的幾個(gè)方面都體現(xiàn)了這樣的精神。
在一定意義上，讓市場(chǎng)發(fā)揮更加重要的作用，其實(shí)就是讓政策調(diào)整與市場(chǎng)運(yùn)行之間出現(xiàn)一個(gè)更加良性的互動(dòng)關(guān)系。在金融市場(chǎng)中，政策調(diào)整與市場(chǎng)運(yùn)行之間的關(guān)系尤其重要。這種關(guān)系重要性的一個(gè)基本原因是金融市場(chǎng)存在眾多“短線”投資者，政策規(guī)則的明確有利于他們形成穩(wěn)定的預(yù)期。短線投資者每時(shí)每刻都在接收大量的市場(chǎng)信息，包括國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)、有關(guān)行業(yè)部門以及重要廠商等方面的信息。這些信息中有許多含混不清，甚至相互矛盾沖突。如果沒(méi)有穩(wěn)定預(yù)期，很多投資者的行為便會(huì)隨波逐流，飄忽不定，而這種行為方式顯然不能有效地支持政策調(diào)整的預(yù)期效應(yīng)。
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，政策調(diào)整若想取得理想效果，首先，需要在每一次作出政策調(diào)整決策時(shí)與市場(chǎng)參與者進(jìn)行充分溝通，讓市場(chǎng)充分理解政策調(diào)整的內(nèi)容和依據(jù)。其次，需要讓市場(chǎng)明了政策調(diào)整的規(guī)則，促使政策層面與市場(chǎng)主流之間形成一定程度上的共識(shí)。再次，需要在實(shí)施政策調(diào)整時(shí)公平地對(duì)待市場(chǎng)參與者，讓市場(chǎng)感受到政策調(diào)整的公平原則。做到這些，政策調(diào)整與市場(chǎng)運(yùn)行之間就會(huì)實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)關(guān)系，政策調(diào)整的效果也有望實(shí)現(xiàn)*5化，并縮短政策調(diào)整見(jiàn)效的時(shí)間長(zhǎng)度。
上述第二點(diǎn)十分重要，即要讓市場(chǎng)知曉、理解并信任政策調(diào)整規(guī)則。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，由于經(jīng)濟(jì)周期的緣故，政策調(diào)整往往不是一次性的，而是需要在一定時(shí)間段內(nèi)通過(guò)數(shù)次類似的政策工具操作來(lái)實(shí)行。在這個(gè)背景下，讓市場(chǎng)知曉、理解并信任政策調(diào)整規(guī)則就變得尤為重要。一般而言，若市場(chǎng)能對(duì)連續(xù)性政策調(diào)整多少有所預(yù)測(cè)，則表明市場(chǎng)對(duì)政策調(diào)整的規(guī)則多少已有認(rèn)識(shí)，因此會(huì)自覺(jué)或不自覺(jué)地跟隨政策調(diào)整的方向和潮流，從而在客觀上支持政策調(diào)整。相反，如果政策規(guī)則不明確，則市場(chǎng)也不能很好地適應(yīng)政策調(diào)整，政策調(diào)整的效果也就會(huì)打折扣。
“十三五”時(shí)期，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨于復(fù)雜多變。越是在這樣的環(huán)境中，政策調(diào)整越是需要取得更多的市場(chǎng)理解和共識(shí)才能有效發(fā)揮作用。“十三五”規(guī)劃《綱要》所說(shuō)的“穩(wěn)定政策基調(diào)，改善與市場(chǎng)的溝通，增強(qiáng)可預(yù)期性和透明度”正是表明了這個(gè)基本指向。因此，“十三五”時(shí)期金融市場(chǎng)體制的改革開(kāi)放，理所當(dāng)然包含了政策規(guī)則自身的改革和明確之義。
本文來(lái)源：金融時(shí)報(bào)；作者：賀力平