剛剛過(guò)去的3月，A股上演了一場(chǎng)絕地反擊。當(dāng)月，上證綜指上漲11.75%，股票型基金（含指數(shù)基金）上漲13.67%，混合型基金上漲8.61%。Wind數(shù)據(jù)顯示，金鷹核心資源、中郵核心資源、國(guó)富深化價(jià)值、融通領(lǐng)先成長(zhǎng)、東吳行業(yè)輪動(dòng)5只主動(dòng)偏股型基金漲幅超25%。從凈值表現(xiàn)來(lái)看，這些基金或早已提前布局，因而踩準(zhǔn)了反彈節(jié)奏。
績(jī)優(yōu)基金之一融通領(lǐng)先成長(zhǎng)的基金經(jīng)理劉格菘表示，未來(lái)市場(chǎng)行情的表現(xiàn)取決于市場(chǎng)更關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是關(guān)注貨幣政策。此外，他指出，A股站上3000點(diǎn)后需重點(diǎn)關(guān)注減持和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品到期等信號(hào)帶來(lái)的拋售壓力。
警惕潛在拋售壓力
劉格菘曾在2月份指出，成長(zhǎng)股的資金撤離隨著個(gè)股較深下跌已經(jīng)接近尾聲。盡管彼時(shí)市場(chǎng)過(guò)于悲觀，但劉格菘對(duì)3月份的行情由悲觀轉(zhuǎn)為看好反彈。他認(rèn)為，部分個(gè)股存在超跌布局機(jī)會(huì)，在市場(chǎng)接近底部區(qū)域時(shí)已經(jīng)逐漸提高倉(cāng)位。
展望后市，劉格菘認(rèn)為，需要警惕隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇通脹壓力可能再次抬頭。接下來(lái)需重點(diǎn)觀察3月份CPI數(shù)據(jù)，目前來(lái)看通脹數(shù)據(jù)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格影響*5。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)，3月CPI數(shù)據(jù)或在2.5%-2.7%，但最終公布的CPI數(shù)據(jù)如果達(dá)到了市場(chǎng)預(yù)測(cè)的上限或者超預(yù)期，會(huì)倒逼央行收緊貨幣投放。“我們需要關(guān)注貨幣操作的微妙變化。央行貨幣政策委員會(huì)2016年*9季度例會(huì)上指出，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度。4月5日，央行貨幣政策委員會(huì)委員黃益平稱，近期經(jīng)濟(jì)前景已有改善，央行進(jìn)一步擴(kuò)大貨幣寬松的空間變得更加有限。”
劉格菘分析，3月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.2%，自去年8月以來(lái)首次回到榮枯線以上，這意味著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)得到了驗(yàn)證。短期需求旺盛、產(chǎn)能擴(kuò)張有利于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。供給側(cè)改革與價(jià)格上漲的矛盾意味著去產(chǎn)能一定要過(guò)苦日子，而地方待去產(chǎn)能企業(yè)的背后復(fù)雜利益關(guān)系，意味著去產(chǎn)能的過(guò)程會(huì)較曲折。
“未來(lái)市場(chǎng)行情的表現(xiàn)取決于市場(chǎng)更關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是關(guān)注貨幣政策。如果市場(chǎng)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更重要，那么后市反彈仍有機(jī)會(huì)。”劉格菘表示，回顧3月份，上證指數(shù)已經(jīng)反彈11.75%，站上了3000點(diǎn)，需要關(guān)注留意其他的信號(hào)。比如，去年3月至5月，A股行情正酣，市場(chǎng)成立了規(guī)?？捎^的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，這些產(chǎn)品大多數(shù)都是一年期的，時(shí)至目前這些產(chǎn)品將陸續(xù)到期，會(huì)給A股帶來(lái)拋售壓力。
看好智能汽車和消費(fèi)電子
具體到看好的相關(guān)行業(yè)，劉格菘表示，主要看好汽車智能化和新硬件兩個(gè)方向。
“近日特斯拉Model 3訂單超過(guò)27.6萬(wàn)輛，總金額超過(guò)116億美元，是去年全年銷售額的近三倍，這將給相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，這也促使傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)加大汽車智能化的投入。”劉格菘認(rèn)為，未來(lái)汽車智能化是大趨勢(shì)。
此外，新硬件也是劉格菘個(gè)人比較看好的領(lǐng)域。“與傳統(tǒng)的LCD相比，OLED具備輕薄、響應(yīng)時(shí)間短、對(duì)比度高等特點(diǎn)，適合手機(jī)、可穿戴、VR等設(shè)備。預(yù)計(jì)OLED將逐步取代LCD，成為未來(lái)主流的顯示技術(shù)之一，OLED屏幕有望成為兩年后的標(biāo)配。”劉格菘表示，消費(fèi)電子行業(yè)的投資機(jī)會(huì)在于存量時(shí)代下的變化。
本文來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)；作者：黃麗