自從原油價(jià)格下跌以來，全球油田勘探開發(fā)速度放緩，中石油的資本支出也在逐年降低。從2013年到2016年，資本支出從3186.96億元降為1557億元，四年資本支出下降51%。
盡管截至目前，在1406家上市公司中，中石油仍舊以10498億元的負(fù)債高居榜首（除去銀行保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)），但已經(jīng)比去年有所降低。
除了資本支出不斷減少，中石油負(fù)債規(guī)模下降還與其出售資產(chǎn)有關(guān)。去年年底，中石油以150億元-155億元的幾個(gè)出售了中亞管道50%的股權(quán)，在一定程度上改善了現(xiàn)金流。
但是，由于油價(jià)仍舊在低位震蕩，中石油利潤不斷減少，現(xiàn)金流比2014年減少近30%，導(dǎo)致其仍舊很“差錢”，日前，中石油欲發(fā)債400億元公司債來“補(bǔ)血”。
中石油上萬億元負(fù)債居首
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月10日共有1406家上市公司發(fā)布了2015年年報(bào)。除去銀行保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)外，中國石油以10498億元的負(fù)債總額位居首位，同比去年的10876億元負(fù)債有所降低，負(fù)債率為43.8%。
實(shí)際上，這幾年，中石油的負(fù)債規(guī)模一直遙遙領(lǐng)先。但是由于2014年下半年以來油價(jià)不斷下跌，全球油田勘探開發(fā)速度放緩，中石油資本支出不斷減少，其負(fù)債有所下滑。
從數(shù)據(jù)上來看，中石油2013年資本支出為3186.96億元，不僅低于年初計(jì)劃的3550億元，也比去年同期下降了9.6%。
中石油在年報(bào)中表示，2015年公司資本性投入突出質(zhì)量效益原則，持續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，在合理控制資本性支出總體規(guī)模的同時(shí)，重點(diǎn)繼續(xù)向上游業(yè)務(wù)傾斜，不斷增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力，2015年公司的資本性支出為2022.38億元，比2014年的2917.29億元下降30.7%。
由于原油價(jià)格不斷下跌，中石油從各方面降本增效。
年報(bào)還顯示，2015年公司的銷售、一般性和管理費(fèi)用為712.70億元，比2014年的734.13億元下降2.9%，主要原因是積極實(shí)施開源節(jié)流降本增效措施，加強(qiáng)成本費(fèi)用控制。
需要一提的是，根據(jù)中石油高管對(duì)外透露，公司計(jì)劃在2016年繼續(xù)縮減約23%的資本支出，約為1557億元。
從2013年到2016年，中石油四年來的資本支出下降了51%。
而中石油負(fù)債規(guī)模的下降，除了與資本支出不斷減少有關(guān)，還與其出售資產(chǎn)不無關(guān)系。
去年年底，中石油出售了中亞管道公司50%的股權(quán)（不包括中亞管道公司D線資產(chǎn)以及中亞管道公司部分現(xiàn)金等資產(chǎn)）；交易價(jià)格約為150億元-155億元人民幣的等額美元。
與此同時(shí)，中石油還發(fā)布公告稱，以35億元的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為參考，減去評(píng)估基準(zhǔn)日至交割日的權(quán)益變化為對(duì)價(jià)，向關(guān)聯(lián)方中國石油集團(tuán)所屬石油管理局轉(zhuǎn)讓新疆呼圖壁等6座天然氣儲(chǔ)氣庫剩余天然氣儲(chǔ)量資產(chǎn)。
對(duì)于此次交易的目的，中石油就表示，公司將剩余天然氣儲(chǔ)量一次性轉(zhuǎn)讓給各儲(chǔ)氣庫投資主體，可以理清公司與中國石油集團(tuán)的資產(chǎn)關(guān)系，理順結(jié)算關(guān)系，提前收回現(xiàn)金流。
中金公司分析師關(guān)濱表示，上述交易可能為公司帶來約40億元-60億元新增凈利潤和更多的現(xiàn)金流入，相當(dāng)于10%-15%的2015年凈利增厚。
他還認(rèn)為，中石油可能在上市公司和集團(tuán)兩個(gè)層面繼續(xù)推進(jìn)資產(chǎn)層面的權(quán)益出讓或減持，可能涉及天然氣長輸管道、煉廠和社會(huì)服務(wù)性質(zhì)資產(chǎn)，資產(chǎn)層面的股權(quán)減持可以進(jìn)一步鞏固現(xiàn)金流。
利潤下滑導(dǎo)致仍舊“很差錢”
但是，由于原油價(jià)格仍舊在低位持續(xù)震蕩，中石油的業(yè)績?nèi)耘f不容樂觀。
根據(jù)年報(bào)，中石油去年實(shí)現(xiàn)凈利潤大降67%至355億元，創(chuàng)下1999年以來最差業(yè)績后。但是*7的消息稱，今年1月份-2月份，中石油上游業(yè)務(wù)板塊虧損額近170億元，其中下屬大慶油田虧損50億、吉林油田虧損10.1億元。
這意味著中石油今年的盈利情況可能會(huì)更加糟糕。盡管資本支出不斷下降，但由于利潤的減少，中石油仍舊很“差錢”。
年報(bào)還顯示，2015年公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2613.12億元，比2014年的3564.77億元下降26.7%，主要由于本報(bào)告期利潤減少以及營運(yùn)資金變動(dòng)等綜合影響。
日前，中石油發(fā)布公告稱，擬向投資者公開發(fā)行不超過400億元公司債券，采用分期發(fā)行方式，來補(bǔ)充流動(dòng)資金。
其中，截至目前，中石油已于1月20日完成135億元規(guī)模的發(fā)行，3月3日完成150億元規(guī)模的發(fā)行，3月24日完成了規(guī)模為115億元。
同時(shí)，需要一提的是，自從去年以來，油氣改革不斷推進(jìn)。遲遲未露面的油氣改革方案將有望在今年出臺(tái)，被中石油壟斷的管道業(yè)務(wù)也有望引入民資。
有接近中石油人士表示，一旦管道建設(shè)引入民資，改革的效果將集中體現(xiàn)在經(jīng)營現(xiàn)金流回升和資本回報(bào)率改善等方面，中石油的資產(chǎn)負(fù)債率也將有所降低。
本文來源：證券日?qǐng)?bào)-資本證券網(wǎng)；作者：李春蓮