證監(jiān)會的財務(wù)核查風(fēng)暴史無前例，逾百家擬在創(chuàng)業(yè)板上市的中小公司在IPO前夜選擇“主動撤退”。這個新現(xiàn)象，成為3月31日召開的2013中國中小企業(yè)發(fā)展高峰論壇上，參會人士熱議的話題。

為何在巨大利益前主動放棄上市？中小企業(yè)IPO之前最重要的功課是什么？如何從政策層面解決目前中小企業(yè)融資難的問題？參會人士的一致看法是，保障和改善中小企業(yè)生存環(huán)境，對實現(xiàn)“中國夢”非常重要。

上市酒會都開了

3月31日，證監(jiān)會要求IPO自查報告上交截止的最后一天，各路券商和企業(yè)人士排著長隊候在證監(jiān)會富凱大廈外，焦急地等待著交出這三個月來的IPO自查結(jié)果。

據(jù)證監(jiān)會*7公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月29日，撤單IPO申請的擬上市企業(yè)已達(dá)到124家，其中僅創(chuàng)業(yè)板就有104家，主板中小板20家。創(chuàng)業(yè)板無疑成為本次財務(wù)核查的重災(zāi)區(qū)。

“124家還僅僅是截至29日的統(tǒng)計情況，接下來這一數(shù)字還會繼續(xù)增加，撤單潮將持續(xù)至4月上旬，尤以創(chuàng)業(yè)板為主。”一位券商投行人士對記者說。

“我知道有一家西部的醫(yī)藥生物公司，上個月都已經(jīng)開過慶祝上市的酒會了，這次帶著資料到北京，還是在‘臨門一腳’的時候放棄了。”該投行人士透露。

為什么在“IPO前夜”選擇放棄？上述人士坦言：“原來有些財務(wù)不達(dá)標(biāo)的企業(yè)可能考慮到企業(yè)的名聲，不愿意過早提出撤單申請，但截止日期來了，不想撤也得撤了。”

創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市管理辦法對企業(yè)的財務(wù)狀況作出兩條明確規(guī)定：一是最近兩年連續(xù)盈利，凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；二是最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。

2012年12月28日，證監(jiān)會下令對IPO財務(wù)會計信息進(jìn)行核查，要求各保薦機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所要特別關(guān)注發(fā)行人是否存在自我交易、關(guān)聯(lián)方代為支付成本費用等、與利益群體（這里指保薦機(jī)構(gòu)、PE機(jī)構(gòu)等）發(fā)生交易往來、體外資金支付貨款、壓低員工薪金、調(diào)控期間費用等十二項粉飾或操縱利潤情形。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，阻礙企業(yè)IPO過會的主要原因包括企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓不合規(guī)、持續(xù)盈利能力不明、產(chǎn)品質(zhì)量問題頻發(fā)、獨立性存在缺陷、與大股東持續(xù)存在關(guān)聯(lián)交易等。

過去，企業(yè)通過財務(wù)造假上市的案例不在少數(shù)。通海高科、紅光實業(yè)、綠大地、勝景山河、廣東新大地等惡性造假事件令市場蒙羞。一些企業(yè)甚至在IPO之后、正式掛牌上市之前因丑聞曝光被勒令退還募集資金。

就在3月16日，深交所再次公開譴責(zé)了于2011年9月27日登陸創(chuàng)業(yè)板的萬福生科。上月初，萬福生科承認(rèn)，2008年至2011年期間，存在財務(wù)數(shù)據(jù)虛假記載情形，累計虛增收入7.4億元左右，虛增營業(yè)利潤1.8億元左右，虛增凈利潤1.6億元左右。去年11月，因2012年上半年年報存在虛假記載和重大遺漏，萬福生科被深交所首次公開譴責(zé)。

IPO前夜應(yīng)該做什么

排除擬上市公司財務(wù)不達(dá)標(biāo)的情況，國內(nèi)的擬上市中小公司，在“IPO前夜”的這段沖刺時間內(nèi)，應(yīng)該做些什么呢？熔安德股權(quán)投資基金合伙人吳昊認(rèn)為，“在A股上市的話，一開始找一個好券商是很重要的。券商內(nèi)部的溝通要去和外部協(xié)協(xié)調(diào)，在溝通能力方面需要機(jī)構(gòu)共享起來。這個時候，企業(yè)如果上中小板，那每年都會有中小板券商的排名，這里面選靠譜的機(jī)構(gòu)，建議企業(yè)找到投行部負(fù)責(zé)人，甚至分管投行副總這個級別，這樣整個資源可以調(diào)動起來。第二選擇律師和會計師的時候要選擇A股主流機(jī)構(gòu)，建議企業(yè)尤其是民營企業(yè)到監(jiān)管機(jī)構(gòu)，他們都是軟柿子，一定要找類似于明星團(tuán)隊組成鉆石的夢之隊，這樣的中介機(jī)構(gòu)為它服務(wù)。這樣企業(yè)的相同的內(nèi)容，由不同的機(jī)構(gòu)為它杜撰的時候，對監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說是不一樣。同一份審計報告如果是畢馬威出的，和其他的企業(yè)出的是完全不同的效應(yīng)。”

吳昊透露，很多企業(yè)在A股之前有一個非常歪曲的誤解，就會問私募投資者是不是必須要的。其實國內(nèi)人民幣基金機(jī)構(gòu)現(xiàn)在非常多，而且這是這幾年結(jié)構(gòu)性機(jī)會給這個行業(yè)帶來的比較好的窗口期，挑機(jī)構(gòu)的時候一定要看它的出資人和團(tuán)隊以及團(tuán)隊所掌握的市場資源，能夠給企業(yè)帶來什么樣的價值。

畢馬威中國的合伙人鄭華則以國內(nèi)公司在美國上市的例子，說明CFO和獨董的重要性：“我相信在上市前夜，最重要的是兩個人物，一個是你的CFO，CFO對你IPO成功來說是至關(guān)重要的，尤其是在美國上市，一個非常得力、非常有經(jīng)驗的CFO可能改變整個IPO的質(zhì)量，甚至在上市以后進(jìn)行維護(hù)方面。新東方在美國上市的時候，他們的CFO很棒很棒，直到現(xiàn)在我相信他對新東方上市成功起到了至關(guān)重要的頂梁柱的作用。他要有經(jīng)驗，要懂美國資本市場，財務(wù)方面更不用說了。另外一個至關(guān)重要的人物就是公司治理方面的人物，國內(nèi)公司選獨董的時候，總是選一些有關(guān)系的，不一定是真正的獨董。真正的獨董是管你的，你是花錢買他管你的，讓他真正起到監(jiān)督管理你的作用。這個獨董真正發(fā)現(xiàn)問題，哪怕你是CEO或者公司運營當(dāng)中出現(xiàn)了問題，因為很多人會告他，因為獨董會及時抓住這個問題立刻反饋過來把公司糾正過來，這樣在資本市場上你的誠信和股價就會比較合理比較穩(wěn)定。”

一把手透露IPO潛規(guī)則

一位不愿意透露姓名的光電元器件公司一把手向記者透露，現(xiàn)在大部分中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司的大股東，常常為上市過程中高達(dá)一兩千萬的“不能說”的公關(guān)費用兜底。這家公司在經(jīng)過兩年多的上市籌備，歷經(jīng)艱辛，“當(dāng)大家知道你要上市發(fā)財?shù)臅r候，所有人都想來分一杯羹。更為關(guān)鍵的是，這些大部分都是說不得的費用，只能由公司董事長個人承擔(dān)。這些說不得的費用最為核心的支出就是財經(jīng)公關(guān)費用，僅這一項就支出了600多萬元。”據(jù)了解，前些年，一般上市公司IPO時的財經(jīng)公關(guān)費用從400萬到1000多萬元不等。除了財經(jīng)公關(guān)的費用外，為了打通各級部門對擬上市公司的關(guān)卡也是一筆很大的支出。“現(xiàn)在國家對中小企業(yè)的支持力度很大，但只要是需要批準(zhǔn)的，都需要各路打點。有時候申請個普通的資格，都需要打點幾十萬而且還不一定能辦成。”

現(xiàn)在最引起企業(yè)反感的就是國家和管理層對中小企業(yè)的一些補(bǔ)貼，不找關(guān)系打點一下根本到不了企業(yè)，“業(yè)內(nèi)潛規(guī)則是四六開，企業(yè)獲得1000萬的政府補(bǔ)貼，有400萬要返回去給相關(guān)的有關(guān)人員。”

“希望這次證監(jiān)會的換帥和財務(wù)核查，能夠狠狠殺一殺IPO過程中的一些不正之風(fēng)，讓廣大中小企業(yè)主看到希望。”

新聞鏈接

工信部中小企業(yè)司司長鄭昕：今年重點扶持創(chuàng)新型小微企業(yè)

中小企業(yè)對于中國究竟有多重要？我們一般用“5、6、7、8”來形容，工信部中小企業(yè)司司長鄭昕告訴記者。

“5”是中國中小企業(yè)的稅收收入給國家的貢獻(xiàn)占50%以上；“6”是中小企業(yè)對中國GDB的貢獻(xiàn)額占60%以上；“7”是中小企業(yè)提供了70%的出口貿(mào)易額；“8”是中小企業(yè)對就業(yè)的貢獻(xiàn)率達(dá)80%。

然而，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化，如今中小企業(yè)普遍反映生存環(huán)境惡化。對此，記者就國家政策層面對鄭昕進(jìn)行了采訪。

記者：工信部中小企業(yè)司今年的工作重點是什么？

鄭：今年，中小企業(yè)發(fā)展專項資金把創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型和勞動密集型小微企業(yè)作為支持重點。中央預(yù)算內(nèi)投資安排工業(yè)中小企業(yè)改造資金，重點支持中小企業(yè)采用新技術(shù)、新工藝、新設(shè)備、新材料對現(xiàn)有設(shè)施、工藝條件等進(jìn)行改造提升。繼續(xù)實施中小企業(yè)信息化推進(jìn)工程和知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略推進(jìn)工程，幫助企業(yè)提高信息化應(yīng)用水平，提高創(chuàng)造、運用、保護(hù)和管理知識產(chǎn)權(quán)能力。

為解決信息不對稱、服務(wù)資源分布不均衡，企業(yè)找不到、不敢用、用不起服務(wù)的問題，目前我們正推動實施中小企業(yè)公共服務(wù)平臺網(wǎng)絡(luò)建設(shè)工程，到2015年，將支持建立和完善4000個中小企業(yè)公共服務(wù)平臺，重點培育500個國家中小企業(yè)公共服務(wù)示范平臺。

目前，已支持20個省搭建互聯(lián)互通、資源共享的中小企業(yè)公共服務(wù)平臺網(wǎng)絡(luò)，為企業(yè)提供便捷服務(wù)。工信部還修訂印發(fā)了《國家中小企業(yè)公共服務(wù)示范平臺認(rèn)定的管理辦法》，分兩批共認(rèn)定307個國家中小企業(yè)公共服務(wù)示范平臺。

記者：政府如何幫助解決目前中小企業(yè)普遍反映的融資難問題？

鄭：我們正在不斷完善金融政策，鼓勵商業(yè)銀行設(shè)立小微企業(yè)專營機(jī)構(gòu)，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，提供符合小微企業(yè)需求的特色服務(wù)，增加貸款規(guī)模。據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2012年10月末，小微企業(yè)貸款余額達(dá)14.35萬億元，占全部貸款余額的21.72%，連續(xù)三年持續(xù)增長。小額貸款公司快速發(fā)展，截至2012年9月末，全國共有小額貸款公司5629家，比上半年增加了362家；貸款余額5330億元，前三季度新增貸款1414億元。建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，2012年，中央財政安排14億元專項資金支持了565家擔(dān)保機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供擔(dān)保服務(wù)，所支持擔(dān)保機(jī)構(gòu)的新增貸款擔(dān)保業(yè)務(wù)額達(dá)5686億元，受保中小企業(yè)12萬戶，其中小微企業(yè)占85%。

記者：除了融資難之外，財稅壓力過重也是目前中小企業(yè)*5的心病，政府對此做了哪些工作？

鄭：2012年，中央財政各類中小企業(yè)專項資金增加至141.7億元并已全部下達(dá)，其中約80%用于支持小微企業(yè)；國家中小企業(yè)發(fā)展基金設(shè)立的各項準(zhǔn)備工作也正在積極推進(jìn)。

財稅部門出臺了惠企稅費政策，提高增值稅、營業(yè)稅起征點政策，各地均按起征點上限執(zhí)行，將減半征收所得稅政策優(yōu)惠范圍擴(kuò)大到年應(yīng)納稅所得額低于6萬元的小型微利企業(yè)，開展了“營業(yè)稅改征增值稅”試點。同時，實施企業(yè)減負(fù)專項行動，全面清理規(guī)范涉企收費行為，對小型微型企業(yè)3年內(nèi)免收22項管理類、登記類、證照類行政事業(yè)性收費等。