貴金屬投資已經(jīng)成為繼股票、基金、期貨之后的第四大投資品種。
　　據(jù)江蘇大圓銀泰貴金屬現(xiàn)貨電子交易市場副總裁楊溧透露，該交易市場平臺上的年交易量，在2013年已達 1萬億元，現(xiàn)在月交易量正以200%~300%的增速在不斷上升。
　　面對這一看起來近乎狂熱的增速，耶魯大學管理學院金融經(jīng)濟學教授陳志武[微博]認為，這是中國市場資本保值、增值需求旺盛，同時投資渠道發(fā)生轉(zhuǎn)移的表現(xiàn)。
　　“金融危機之后，美國與歐洲經(jīng)濟已在逐步復蘇，而中國經(jīng)濟環(huán)境風險潛藏，目前的A股風險位居幾大股市之首，因此在投資方面應更重視分散投資和多元化投資配置，貴金屬投資也是一個重要方向。”4月2日，陳志武在參加成都一個投資論壇時如是說。他同時建議，投資房產(chǎn)較多的應盡快脫手，未來10年中國地產(chǎn)泡沫破裂的概率至少為99%。
　　投資者保護不夠
　　在全球經(jīng)濟自2008年金融危機開始復蘇后，在中國、美國乃至全球，到底應該怎樣進行多元化投資？
　　從過去幾年各國的股市來看，中國A股跌幅*5，美國股市漲幅最多。彭博社數(shù)據(jù)顯示，2013年中國的A股市場下跌了7%，表現(xiàn)為全球倒數(shù)第二。相比之下，歐元區(qū)國家的股票市場則上漲了24%，美國股市(按照標普500指數(shù))上漲了32.39%。日本股市上漲了57%。
　　與之形成鮮明對比的則是，從2007年底到去年，中國GDP累計增長了158%。美國的GDP在這段時間只增長了17%。歐元區(qū)經(jīng)濟體的總量按照GDP來計算則下跌了2%。
　　“這說明不要僅以一個國家的GDP增長前景去判斷這個國家的股票市場是否值得投資。股票市場的表現(xiàn)和GDP的走向可以完全脫節(jié)。”陳志武說。
　　對于中國經(jīng)濟這么多年增長速度最快，但股市表現(xiàn)卻很差的原因，陳志武認為，這是因為中國的A股市場完全不是一個投資市場，在公司治理、對投資者權益保護這些方面做得不夠。
　　“未來面對挑戰(zhàn)最多的仍是中國經(jīng)濟，而美國經(jīng)濟、美國股票市場和其他的投資市場將會繼續(xù)強勁，風險相對可能較小。”陳志武解釋說，這是因為中國經(jīng)濟最近幾十年沒有完全經(jīng)歷過真正的危機，所以潛在的風險*6。
　　此前，陳志武也曾公開表示不看好A股市場。“因為騙子太多。監(jiān)管部門總是通過各種辦法讓股票價格只漲不跌，尤其是地方政府、各地方金融辦，他們最主要的任務就是把當?shù)貛讉€企業(yè)包裝上市。哪一個當?shù)仄髽I(yè)上市以后混不下去了，金融辦和當?shù)卣俦M量想辦法幫它們做手腳弄起來。以金融辦為主導的集體有組織地騙股民，這種市場怎么會有長久的投資價值呢？”
　　房產(chǎn)投資應盡快脫手
　　除了看空股市之外，陳志武還認為中國經(jīng)濟的前景較為悲觀，房地產(chǎn)將面臨很大危機。
　　“相比于美國、歐元區(qū)，中國經(jīng)濟的潛在風險*6。”陳志武表示，2008年4萬億經(jīng)濟刺激方案推出后，2009年、2010年中國的經(jīng)濟總量按照百分之十幾在增長。目前如果經(jīng)濟再次面臨挑戰(zhàn)，政府可用的“子彈”基本上差不多了，投資拉動的“速效救心丸”不會再有療效。“從宏觀角度來看，1980年的固定資產(chǎn)投資只相當于2億城鎮(zhèn)居民當年全年的可支配收入，到2013年，固定資產(chǎn)投資相當于15億城鎮(zhèn)居民一年的可支配收入。但中國的城鎮(zhèn)居民人口最多只有7億人左右，這就說明靠不斷投資來帶動增長這種情況很難持續(xù)。”
　　多位中國知名學者同樣對中國經(jīng)濟做出悲觀預測，大多認為轉(zhuǎn)型迫在眉睫，如果繼續(xù)單純靠投資拉動，經(jīng)濟將會在未來某一時間出現(xiàn)崩潰。而目前的中國市場，無論是資本持有者，還是普通理財者，其資產(chǎn)已經(jīng)大量投入樓市。
　　經(jīng)濟風險高企，而資產(chǎn)集中樓市，究竟會帶來多大的影響？
　　陳志武就美國家庭財富在金融危機期間的變化舉例，“美國的中產(chǎn)階級在2007年到2010年這3年金融危機的高峰期，財富平均縮水39.8%。相比之下，同期美國最富的家庭財富在這3年平均增長2%。這一差別的最主要原因在于美國中產(chǎn)階級家庭把主要的財富都放在了房地產(chǎn)上。從2007年到2010年，美國房地產(chǎn)在全國層面上大概下跌了20%左右，但是因為這些中產(chǎn)階級家庭不僅僅大部分財富都放在了房地產(chǎn)上面，并且都有住房按揭，存在杠桿，所以下跌20%多的房價通過杠桿效應，變成了財富縮水40%。”
　　“未來10年中國房地產(chǎn)的趨勢如何？先看看1000萬元人民幣在美國和中國能買到什么樣的房子。金融市場上的漲跌，可以理解為人們對未來財富定價的重新估值。一旦對未來預期發(fā)生變化，就沒人愿意接手。未來10年中國的房地產(chǎn)泡沫要破的概率至少接近99%。”
　　資本用腳投票
　　基于上述中國經(jīng)濟潛藏風險較大的判斷，由于中國沒有完全經(jīng)歷過真正的經(jīng)濟金融危機，其對于風險的預警能力、應對能力還是未知數(shù)。在此背景下，理財者、投資者如何進行資本避險，已經(jīng)成為*9議題。
　　陳志武認為，應當分散投資，淡化在房地產(chǎn)的投資。“從2007年底到2010年底，美國中等收入家庭與最富裕家庭的財富之所以會產(chǎn)生巨大反差，是因為美國最富裕的家庭除了投資房地產(chǎn)以外，更多的是投到股票、基金、債券，特別是固定收益的債券。這種分散投資，比較客觀，風險比較低。多樣化的投資配置安排，使得這些最富裕的美國家庭不僅財富沒有縮水，還上升了2%。多元投資成為金融危機中成功避險的首要策略。”
　　實際上，這樣的多元化投資趨勢在國內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)。壹加壹貴金屬投資公司總裁何如表示，“中國股民基數(shù)較大，而我們的客戶80%來自于股民。”證券市場投資者流入貴金屬市場已成常態(tài)。記者了解到，不少房地產(chǎn)投資者資本套現(xiàn)并在近段時間開始流向理財市場。對此，陳志武認為，由于貴金屬相對價格傳導屬性較弱，其漲跌不易引起金融系統(tǒng)風險。
　　盡管金融衍生品交易行業(yè)發(fā)展得十分迅速，但由于其在中國處于起步階段，在行業(yè)快速發(fā)展的同時，一些深層次的問題也逐漸暴露出來。中國金融衍生品研究院院長夏薩沙指出，中國至今尚未有獨立的規(guī)范金融衍生產(chǎn)品的法律法規(guī)，對金融衍生品市場主要依靠行政規(guī)定。這類規(guī)定雖然涉及金融衍生產(chǎn)品交易的監(jiān)管問題，但只是提出了市場風險管理的基本要求和指導性意見。此外，中國對于國內(nèi)企業(yè)參與境外金融衍生品交易的監(jiān)管更是鞭長莫及，監(jiān)管機構(gòu)難以有效跨境實施監(jiān)管，這些問題都可能導致投資者蒙受損失。

 高頓網(wǎng)校官方微信
掃一掃微信，關注*7財經(jīng)資訊