以下則是一篇10月16日*7的財稅資訊的文章：我國地方債新規(guī)對影子銀行沖擊有限，大家可以慢慢閱讀哦。
　　地方債務(wù)是個復(fù)雜的“棋局”，政策的風(fēng)吹草動總會影響到各方主體，昔日大行其道的城投公司正陷入困頓。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，地方債新規(guī)能夠遏制政府表外融資，但對影子銀行的沖擊有限，可能滋生變相融資渠道。
　　一直以來，地方政府融資平臺借影子銀行渠道融資飽受詬病。原因在于，影子銀行游離于監(jiān)管體系之外，屬于表外融資，加劇了地方政府性債務(wù)管理難度和財政風(fēng)險。而且，“影子銀行”的融資成本大大高于銀行貸款成本，資金來源卻多是銀行。
　　地方債務(wù)清理對遏制影子銀行影響如何？對此，浦發(fā)銀行(9.79, 0.07, 0.72%)金融市場部宏觀分析師曹陽對《*9財經(jīng)日報》表示，至少表現(xiàn)在兩個方面：其一，發(fā)債的主體限制在省一級，原先市、縣級別的融資渠道會受到約束；其二，整體融資平臺的清理，未來只允許以地方債形式融資，使目前流行的信托、委托等項目融資受到約束。當(dāng)然，由于年中“127號文”(《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》)新老劃斷，允許存量自動到期，因此沖擊不會很大。
　　一名信托業(yè)分析師在接受《*9財經(jīng)日報》采訪時表示，《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府債務(wù)性管理的意見》(下稱《意見》)對于信政合作模式將形成很大約束作用。由于基礎(chǔ)設(shè)施項目不具有盈利性，信托公司實際是看中政府隱性信用擔(dān)保，如今失去了政府信用背書，僅憑企業(yè)信用，信托公司對基礎(chǔ)設(shè)施項目的熱情恐將消減。
　　但另一方面，基建對資金的需求短期內(nèi)不會消減，這意味著難以徹底對影子銀行渠道“斷奶”。該分析師以信托為例分析，目前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目占據(jù)信托業(yè)務(wù)總量的三分之一，盡管國務(wù)院對地方債務(wù)進(jìn)行限制，短期內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目需要資金支持，基礎(chǔ)設(shè)施仍是信托公司重要的投向領(lǐng)域。盡管信政合作模式如今被切斷了，信托公司還可借助BT、工商企業(yè)等渠道。
　　上述分析師認(rèn)為，《意見》對地方融資平臺不會產(chǎn)生毀滅性的打擊。原因在于，地方融資平臺的資產(chǎn)和負(fù)債是由政府控制，新規(guī)僅約束了地方融資平臺的負(fù)債功能，本質(zhì)上沒有禁止地方對融資平臺注入資產(chǎn)行為。
　　“這是有文章可做的。”在他看來，政府可通過注入資產(chǎn)，充實融資平臺資產(chǎn)負(fù)債表，使其搖身一變成為具有很強(qiáng)財務(wù)實力的公司，再以這種方式BT(建設(shè)—轉(zhuǎn)讓)融資，明面上沒有政府干預(yù)，實際通過財政支持增強(qiáng)了企業(yè)信用。
　　他預(yù)計，政府為了解決融資渠道受限與基建資金需求的矛盾，后續(xù)會產(chǎn)生新的變相融資渠道。
　　曹陽則認(rèn)為，從融資轉(zhuǎn)換途徑來看，地方債、PPP模式(公私合營模式)的股權(quán)融資、資產(chǎn)證券化等將逐步取代目前的影子銀行融資模式。
　　“地方政府的融資來源將會發(fā)生變化，即從影子銀行和企業(yè)債轉(zhuǎn)變?yōu)榈胤秸畟?rdquo;摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌表示，這適用于新的融資和已有債務(wù)。這將有效地為地方政府債務(wù)減少期限錯配的風(fēng)險，因為地方政府債具有更長的期限，同時減少利息負(fù)擔(dān)，因為地方政府債的收益接近國債收益，比銀行貸款利率或信托收益要低得多。
　　朱海斌認(rèn)為，從長期來看，這也可增強(qiáng)地方政府借貸的市場約束，因為與影子銀行融資相比，地方政府債在外部評級、資產(chǎn)負(fù)債表的披露和對政府支出監(jiān)控具有更嚴(yán)格要求。
　　惠譽(yù)評級近日發(fā)布的研究報告稱，該改革將讓中國政府能夠更有效地管理中國地方政府債務(wù)(占GDP的大約30%)，讓融資脫離表外工具渠道，變?yōu)榈胤秸苯影l(fā)債的形式。此次改革對早前的改革措施形成補(bǔ)充，通過收入與支出更匹配的方式，更好地管理地方政府預(yù)算。
　　來源： *9財經(jīng)日報

 高頓網(wǎng)校官方微信
掃一掃微信，關(guān)注*7財經(jīng)資訊