下面，高頓網(wǎng)校小編在10月22日整理出來的業(yè)界評論的新聞是：等待更好的機遇時期——邵宇
　　上周市場走勢基本符合我們前期關(guān)于調(diào)整的判斷，上證綜指下跌1.4%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.78%。中小盤股跌幅大于大盤股；從板塊上看，我們強調(diào)的非銀、醫(yī)藥、消費等防御性品種表現(xiàn)良好；主題上，高鐵和生物疫苗表現(xiàn)優(yōu)異。
　　原因當然是數(shù)據(jù)不佳——CPI和PPI。
　　9月CPI創(chuàng)下56個月新低，PPI連降31個月，一則緣于翹尾因素的弱化；二則新漲價因素低于歷史平均水平。這些都顯示出總需求仍然偏弱，制造業(yè)供大于求的壓力較大，去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)仍在進行中，整體經(jīng)濟下行壓力依然不小。*7GDP——7.3%（三季度）也是多年沒見的新低。
　　從流動性方面看，9月份的社會融資構(gòu)成中，人民幣貸款占比達到60%，顯示商業(yè)銀行表外融資由于受到監(jiān)管轉(zhuǎn)向表內(nèi)，同時債券和股票等直接融資比重提升到16.6%，有助于降低全社會融資成本。同時M2同比增速達到12.9%（環(huán)比提升0.1%），M1同比增速為4.8%（環(huán)比下降0.9%），由于9月11日的三部委存款偏離度的考核，數(shù)據(jù)顯示有異常，按照央行盛司長的解釋，M2是按照情景分析法根據(jù)濾波法和經(jīng)驗值對數(shù)據(jù)進行了驗證和微調(diào)的，而M1則由于無非量化沖時點對單位活期存款的影響而無法對可比口徑調(diào)整，因此M1存在低估可能。
　　市場都在傳言央行對股份制銀行釋放4000億元PSL（抵押補充貸款）。9月份的外匯占款盡管由負轉(zhuǎn)正，但也僅僅11.4億元，通過外匯占款投放基礎(chǔ)貨幣的渠道關(guān)掉以后，央行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道有兩個：一則對應(yīng)減少資產(chǎn)負債表負債端的商業(yè)銀行的存準率；二是通過再貸款、PSL轉(zhuǎn)移其資產(chǎn)端，從今年央行實施的一系列“宏觀審慎”操作看，顯然央行目前更愿意采用后者，因為一旦降準，央行對于商業(yè)銀行的惜貸行為毫無約束力，而通過PSL則可以定向扶持薄弱環(huán)節(jié)，引導市場利率下行。我們覺得這完全符合適度寬松、托底經(jīng)濟的政策預期，相信仍然會有動作。
　　證監(jiān)會則推出了退市新規(guī)，五大舉措完善退市制度，聯(lián)系到9月19日證監(jiān)會表態(tài)的“年底前推出注冊制改革方案”，短期內(nèi)對于所謂的殼資源和概念股壓力不小，長期對于成長股而言依然是“大浪淘沙、去偽存真”的過程。
　　因此我們認為市場維持震蕩格局是大概率事件。上周市場呈現(xiàn)出一定的防御性，政策預期兌現(xiàn)、海外市場巨幅震蕩以及業(yè)績檢驗期是主因。場外資金的持續(xù)流入是本輪行情的重要推動力（這點從兩融數(shù)據(jù)持續(xù)創(chuàng)新高可以看出），他們一不看企業(yè)盈利，二不看流動性，只看改革，傳統(tǒng)的或者所謂主流的宏觀策略分析框架完全失效，因為改革是慢變量，當傳統(tǒng)的企業(yè)盈利的錨變成改革預期的錨之時，場外資金的態(tài)度往往會助漲殺跌（融資融券往往會加劇這種波動），博弈戰(zhàn)法決定了市場短期仍以高位震蕩為主，我們的看法仍是把握自己力所能及的投資機遇，防御仍是短期內(nèi)的主策略。埃博拉、地緣政治都是很重要的風險點，同時市場也在等待四中全會釋放更為明確的方向信號。
　?。ㄗ髡呦禆|方證券首席經(jīng)濟學家）
　　來源：*9財經(jīng)日報

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