資本開放是“刀尖上的舞蹈”——徐斌

　　資本開放是“刀尖上的舞蹈”——徐斌，這篇11月13日的業(yè)界評論已給到各位讀者們啦，請大家細細品味哦。　　滬港通已被批準開通

　　據(jù)中國證監(jiān)會官方微博披露，中國證券監(jiān)督管理委員會、香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會決定批準上海證券交易所、香港聯(lián)合交易所有限公司、中國證券登記結算有限責任公司、香港中央結算有限公司正式啟動滬港股票交易互聯(lián)互通機制試點(以下簡稱滬港通)。滬港通下的股票交易將于2014年11月17日開始。11月8日上午，在上交的交易大廳內進行了“滬港通”開通儀式的演練，此外，據(jù)悉港交所方面也在進行開通儀式的演練。

　　旁白：滬港通開通之后，意味著中國資本市場與全球市場連成一氣了，這里面到底有什么意義？市場監(jiān)管層看著比較清楚，尤其是香港證交所總經(jīng)理李小加，聽聽他說了什么：

　　李小加說，中國的基礎經(jīng)濟已經(jīng)全球化了，但作為“上層建筑”的資本市場還基本上是封閉的，這樣最吃虧的是中國，所以資本市場的雙向開放必需且無可避免，*10的問題是怎么做，“一紙命令就徹底放開”是不現(xiàn)實的，滬港通就是基于此背景設置的一個探索方案。李小加認為，過去幾十年對中國來說是個資本進口的過程，對外貿(mào)易、FDI（外商直接投資）和資本市場都在做“從外面拿錢進來”這件事，香港在其中起了很大作用，現(xiàn)在這樣的事情基本結束了，需要進行一次巨大的轉型，香港也要對這一轉型做出反應。“現(xiàn)在中國的銀行資產(chǎn)差不多有22萬億美元，資本市場的市值才4萬億美元，美國這兩個數(shù)字差不多各是17萬億～18萬億美元，是1：1的關系，我們是1：5的關系。這意味著我們的資本市場不能給如此大規(guī)模的國民財富帶來真正的投資和發(fā)展機會，錢基本都在銀行里面，A股市場50%的利潤是銀行的。”李小加說。“這個一定要改，一定會改。”李小加說，這引出中國資產(chǎn)如何“走出去”的問題，同時，外國的資產(chǎn)也很希望投到世界上最后一塊處女地——中國A股市場，這樣就面臨一個“請進來”的問題。但無論“走出去”還是“請進來”，都不可能一蹴而就，因為兩邊的法律法規(guī)、市場結構、交易習慣等都存在巨大差別，趨同的過程必以五年十年計。“這是我們等不起的，我們希望在兩個市場暫時的差別底下，實現(xiàn)互聯(lián)互通，雙向開放。”李小加說。對于滬港通的“錢景”，李小加十分樂觀。他認為，這將帶來“世界*5規(guī)模資產(chǎn)的一次重新平衡”。李小加預計，上述22萬億美元的銀行資產(chǎn)將大規(guī)模地向資本市場轉移，其中的七、八萬億美元可能會流入A股市場，使得A股市場的體量在未來五到十年獲得巨大增長。

　　旁白：如果A股市值與銀行業(yè)的資產(chǎn)總值看齊，那意味著現(xiàn)有A股市場要漲到三四倍才行啊，因為中國經(jīng)濟中的行業(yè)龍頭大企業(yè)基本都已經(jīng)上市了，即使以后搞國企改革將國有資產(chǎn)注入到上市公司中去，那充其量也不過是補充而已，剩下的中小創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)再多，也不可能完成資本市場總值與銀行業(yè)資產(chǎn)相等的目標。這要是算計起來，中國股市未來那可就……。國內投資者看了李小加的評論，也許破口大罵這是意淫，但美國投資者卻興奮起來了：

　　面向中國股市和債市的美國ETF正在迎來蓬勃發(fā)展的契機。隨著中國資本市場大門的開啟，包括貝萊德和CSOP Asset Management在內的EFT管理機構正在申請大約40支ETF，是現(xiàn)有規(guī)模的六倍之多。以追蹤中國股市和債市，方便普通投資者可以投資中國市場。根據(jù)9月15日貝萊德向監(jiān)管機構提交的資料顯示，該公司正在申請其*9支允許美國投資者直接投資在上海和深圳上市公司的ETF，而CSOP也在三天前提交了類似申請。CSOP此前在香港有一支規(guī)模60億美元，面向A股的ETF.與中國股票市場掛鉤的ETF產(chǎn)品已成為ETF管理機構最熱衷的創(chuàng)新領域之一。去年成立的X-trackers嘉實滬深300中國A股ETF規(guī)模已經(jīng)達到4.57億美元，反映出市場對于介入中國市場的熱捧程度。隨著滬港通的啟動在即，中國股市的活躍度有望進一步增強。據(jù)報道，港交所和證監(jiān)會今日聯(lián)合宣布，滬港通將于11月17日正式啟動。除了股市之外，債市同樣吸引力具大。根據(jù)評級機構標準普爾的6月數(shù)據(jù)，中國企業(yè)債的規(guī)模已經(jīng)超越美國成為世界*9。目前中國國債市場規(guī)模大約為3萬億美元，企業(yè)債規(guī)模則為1.5萬億美元。雖然貨幣升值、企業(yè)債務違約和監(jiān)管風險均不容忽視，不過相對較高的債券收益以及和全球債市聯(lián)動性較低的特點還是令投資者趨之若鶩。

　　旁白：美國機構如此蠢蠢欲動，沒什么別的意思，只是因為中國資本市場長期隔絕全球資本市場，盡管經(jīng)濟增速全球領先，但A股藍籌估值全球最低，經(jīng)濟還沒垮呢，股市估值先垮了，完全就是給中國經(jīng)濟報喪的烏鴉。美國佬這么興奮，不知道是老外蠢呢，還是中國機構的水平低，反正總有一個是有問題的?？纯椿鸾?jīng)理對于后市的態(tài)度吧：

　　《中國基金報》為此展開秋季基金經(jīng)理隨機調查，收集到來自北京、上海、深圳、廣州的30多家基金公司旗下57名偏股基金經(jīng)理的反饋。有24.56%的基金經(jīng)理堅定認為，目前正是牛市起點，可能市場機會能持續(xù)2至3年；有15.79%的基金經(jīng)理認為是中級行情。不過，選擇“談牛市尚早，目前只是反彈”的基金經(jīng)理占40.35%，還有19.3%認為“難以判斷，邊走邊看”。此外，86%的基金經(jīng)理認為資金面是影響四季度市場關鍵因素，分別有38位和30位基金經(jīng)理認為滬港通開閘、宏觀經(jīng)濟下滑速度是影響四季度市場的關鍵因素。還有一位基金經(jīng)理表示，困擾當前股市最主要的問題是新股發(fā)行的節(jié)奏和數(shù)量，目前尚有幾百家新股等待發(fā)行，股票數(shù)量的供給大幅增加會考驗市場所能承載的容量。

 

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