我們高頓網(wǎng)校小編每天更新業(yè)界評(píng)論的文章，比如這篇11月27日的新聞：邱思甥告訴你降息后該如何重配你的資產(chǎn)
　　對(duì)大部分人來(lái)說(shuō)，央行降息算不上好消息。目前居民儲(chǔ)蓄存款約48萬(wàn)億，銀行理財(cái)產(chǎn)品14萬(wàn)億，信托12萬(wàn)億，除去房地產(chǎn)，存款幾乎是國(guó)人最主要的理財(cái)方式。這次央行除了不對(duì)稱降息與存款上浮放開(kāi)至120%之外，存貸利率不再公布五年期定期存款基準(zhǔn)利率，給了商業(yè)銀行在這一存期的一定自由度。很多人可能覺(jué)得，之前一年期存款利率3%，上浮110%后是3.3%，現(xiàn)在雖降到2.75%，但上浮120%仍維持在3.3%，好像沒(méi)有什么區(qū)別。但經(jīng)過(guò)這次降息，大部分銀行五年期定存的參考利率幾乎全面跌破5%，移至4.5%左右；三年期定存也落在4%―4.4%之間，投資人利息收益降幅達(dá)20%以上，幅度不可謂不小。
　　筆者在上半年曾提醒過(guò)投資人，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的改變，相較過(guò)去年均高達(dá)10%以上的GDP增長(zhǎng)，未來(lái)不管是溫和或是急遽的放緩，長(zhǎng)期利率持續(xù)走低是大概率事件，歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家雖然處于不同的經(jīng)濟(jì)周期階段，長(zhǎng)期利率逐步走低卻是過(guò)去一二十年的不變趨勢(shì)，筆者大膽預(yù)言，參照歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的金融發(fā)展背景，在利率市場(chǎng)化后，未來(lái)二年期以上的定存都將不復(fù)存在。如果你自認(rèn)是個(gè)超級(jí)保守的投資人，未來(lái)不想存款利息縮水，長(zhǎng)期定存應(yīng)是較好的選擇。不過(guò)，投資人是不是該積極思考，在這樣的大環(huán)境下，長(zhǎng)期而言存款真是好的選擇嗎？提高收益的方式，除了增加風(fēng)險(xiǎn)承受度之外，調(diào)整流動(dòng)性是最常見(jiàn)的，但還有沒(méi)有其他方法呢？
　　先談銀行理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)產(chǎn)品一般分保本與不保本，對(duì)發(fā)行銀行來(lái)說(shuō)，保本與否主要與資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)、表外的認(rèn)定有關(guān)系，根據(jù)銀行目前所披露的信息，大部分客戶除了知道收益不同外，根本無(wú)法透過(guò)投資目標(biāo)來(lái)區(qū)別其中的差異（銀行根本沒(méi)有披露到底投資了些什么），影子銀行在這幾年一直被視為中國(guó)金融業(yè)的未爆彈，但如真正了解中國(guó)銀行的潛規(guī)則，應(yīng)當(dāng)知道銀行理財(cái)產(chǎn)品不過(guò)是銀行為了回避監(jiān)管、進(jìn)而增加貸款能力，把表內(nèi)資產(chǎn)往表外移動(dòng)的移花接木之計(jì)。
　　國(guó)際上通常把銀行資產(chǎn)負(fù)債表外的稱為影子銀行，主要指銀行在將本身的貸款經(jīng)由資產(chǎn)證券化后，在市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)，這時(shí)候證券化產(chǎn)品的持有者承擔(dān)的是市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)價(jià)格容易受宏觀環(huán)境或消費(fèi)者信心的影響而波動(dòng)。目前我國(guó)銀行的表外資產(chǎn)，由于次級(jí)市場(chǎng)仍缺乏流動(dòng)性，持有者仍是銀行，而且持有資產(chǎn)的投資策略普遍仍以持有到期為主，主要承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，銀行可能比客戶更在乎資產(chǎn)質(zhì)量。因此，嚴(yán)格來(lái)講，目前的理財(cái)產(chǎn)品完全可視為定存替代品，可惜，一般理財(cái)產(chǎn)品期限普遍在一年以內(nèi)，收益雖較一般定存高，但仍需承擔(dān)一定程度的再投資風(fēng)險(xiǎn)，而且從長(zhǎng)期來(lái)看，銀行會(huì)逐漸揚(yáng)棄本身持有資產(chǎn)并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的觀念，未來(lái)的銀行理財(cái)產(chǎn)品恐怕會(huì)像基金一樣，需承擔(dān)凈值的價(jià)格變化及投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　或許有投資人會(huì)想到，貸款利率下滑會(huì)不會(huì)帶來(lái)房?jī)r(jià)的報(bào)復(fù)性反彈，筆者認(rèn)為機(jī)會(huì)不大，房?jī)r(jià)大幅上漲的時(shí)代已過(guò)去，雖然城鎮(zhèn)化程度將持續(xù)深化，但一、二線城市房?jī)r(jià)幾乎不存在大幅修正的可能（中國(guó)或全球經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)除外），很多人對(duì)過(guò)去10年房?jī)r(jià)大幅上漲所帶來(lái)的部分價(jià)格泡沫不以為然，或是因?yàn)榉康禺a(chǎn)更激化了貧富不均的矛盾，以至于認(rèn)為房?jī)r(jià)應(yīng)大幅修正。不過(guò)，鑒于房?jī)r(jià)下跌帶來(lái)地產(chǎn)個(gè)股的深度調(diào)整甚至嚴(yán)重低估，萬(wàn)保招金等龍頭開(kāi)發(fā)商有望迎來(lái)一波估值修復(fù)行情，只是真正的大行情恐怕是新型城鎮(zhèn)化帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，如京津冀的城市群、城市圈計(jì)劃一旦成功，將快速?gòu)?fù)制到全國(guó)。
　　這次降息*5的受益者，筆者認(rèn)為應(yīng)是資本市場(chǎng)。今年年初以來(lái)信托公司層出不窮的延期兌付以及可能打破剛性兌付的傳言，已讓信托投資人如驚弓之鳥(niǎo)，如再加上這次降息幅度乃是六年來(lái)*5，時(shí)間又比市場(chǎng)預(yù)期的早，在疊加效果下，必會(huì)逼迫投資人重新選擇投資產(chǎn)品，短期來(lái)看，債券、股市將迎來(lái)一波行情。
　　不過(guò)，A股市場(chǎng)的諸多問(wèn)題并沒(méi)有真正解決。央行這次降息，也讓人覺(jué)得經(jīng)濟(jì)放緩的速度可能比預(yù)想得更厲害，而產(chǎn)業(yè)升級(jí)、新型城鎮(zhèn)化等長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，都不可能在短時(shí)間之內(nèi)解決，只不過(guò)對(duì)改革的樂(lè)觀預(yù)期催化了這波行情。從長(zhǎng)期來(lái)看，目前滬深A(yù)股市值僅26萬(wàn)億人民幣左右，相較近60萬(wàn)億的GDP而言實(shí)在低估，雖有結(jié)構(gòu)性問(wèn)題未解（例如許多對(duì)GDP有貢獻(xiàn)的公司在海外上市或未能在滬深股市上市），長(zhǎng)期走牛問(wèn)題不大，但在經(jīng)歷一波上漲后短線風(fēng)險(xiǎn)已然加大。因此，在這一波低估值的券商、地產(chǎn)相關(guān)個(gè)股反彈后，短線應(yīng)會(huì)反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的放緩而回調(diào)。
　?。ㄗ髡呦祰?guó)際理財(cái)規(guī)劃師CFP，證券分析師CSIA）
　　來(lái)源：上海證券報(bào)