有正在瀏覽“業(yè)界評論”頻道的網(wǎng)友嗎？高頓網(wǎng)校小編邀您來閱讀這篇1月22日禮拜四的文章——皮海洲暢談瘋牛死 慢牛生
　　1月19日，A股市場出現(xiàn)暴跌走勢。上證指數(shù)大跌260點(diǎn)，跌幅高達(dá)7.7%，超過“5.30”當(dāng)天6.5%的跌幅。其中權(quán)重股全線下挫，其中券商股、保險(xiǎn)股、五大行全線跌停，16只銀行股中跌停的個(gè)股達(dá)到13只，兩桶油中中石化跌停，中石油的跌幅也達(dá)到了9.21%。滬深兩市跌停的個(gè)股共計(jì)達(dá)到158家。
　　出現(xiàn)這種暴跌的走勢，主要與上周五收市后消息面出臺的兩大利空有關(guān)。一是證監(jiān)會向“兩融”業(yè)務(wù)違規(guī)的12家券商開出罰單，其中，中信證券、海通證券、國泰君安三家券商因?yàn)榇嬖诘狡诤霞s展期問題，受過處理仍未改正，涉及客戶數(shù)量眾多，因此被采取暫停新開融資融券賬戶三個(gè)月的處理。二是銀監(jiān)會于上周五公布了《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法（征求意見稿）》，對委托貸款資金來源、投向及銀行職責(zé)三方面做了明確規(guī)定，信貸資金通過委托貸款進(jìn)入股市的途徑受阻。
　　兩大利空消息之所以對股市構(gòu)成重大殺傷力，顯然與目前行情的特點(diǎn)有關(guān)。因?yàn)閺娜ツ?1月24日以來，A股市場表現(xiàn)為一種瘋牛走勢，在炒作權(quán)重股的過程中，不僅券商豬滿天飛，而且兩桶油、五大行這樣的大象也翩翩起舞。股市指數(shù)表現(xiàn)出一種瘋狂的上漲走勢。而導(dǎo)致這種局面出現(xiàn)的原因，就是資金的高杠桿效應(yīng)。不僅券商的融資業(yè)務(wù)急劇增加，到上周末滬深兩市融資余額高達(dá)1.11萬億元，而且社會上的各種配資資金也是蜂擁而來，配資比例少則1：3，高的甚至達(dá)到1：10。因此本輪牛市行情又被稱為是“高杠桿上的牛市”。如今，證監(jiān)會收緊杠桿，銀監(jiān)會又限制資金來源，這正中本輪牛市行情要害。股市因此而暴跌自是很正常的事情。
　　還有一個(gè)重要原因，正因?yàn)楸拘行星槭怯少Y金的高杠桿導(dǎo)致的，而這種高杠桿也具有助漲助跌的功能。面對兩大利空的殺到，特別是面對“1.19”盤中的暴跌行情，一些高杠桿資金也因此奪路而逃，這因此又加劇了“1.19”行情的暴跌效應(yīng)。“1.19”行情以權(quán)重股的暴跌為主，也就是因?yàn)楦吒軛U資金逃路的結(jié)果，因?yàn)闄?quán)重股是本輪行情中各類融資資金重點(diǎn)買進(jìn)的對象。如本輪牛市的龍頭股中信證券，截止上周五的融資余額高達(dá)331.78億元。
　　雖然說兩大利空消息帶給股市的跌幅有些巨大，但對于中國股市的健康發(fā)展來說，兩大消息的出臺是非常有必要的。實(shí)際上，面對股市前期的瘋牛走勢，這種暴跌的出現(xiàn)也是一種必然。因?yàn)楸q過后有暴跌這是一種必然的規(guī)律所至。只不過，這種暴跌的出現(xiàn)是由于兩大消息的出現(xiàn)則存在一定的偶然性。
　　應(yīng)該說，規(guī)范券商融資業(yè)務(wù)，收緊資金的杠桿對于當(dāng)前的行情來說是很有必要的。因?yàn)槟壳暗倪@種瘋牛行情不應(yīng)該繼續(xù)下去，這種杠桿的收緊也是必然。畢竟目前的瘋牛行情對于股市，乃至對于中國社會的影響都是負(fù)面的。它不僅放大了股市的投資風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)行情的暴漲暴跌，如在1月9日的盤中巨幅震蕩中先殺空頭再殺多頭，使多空雙方皆受重創(chuàng)。而且還嚴(yán)重影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，大量的實(shí)體資金紛紛流向股市，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步貧血。并且面對股市上萬億元的日成交金額，這種瘋狂也嚴(yán)重地影響到銀行寬松政策的出臺。所以這種瘋牛行情是不能任其繼續(xù)發(fā)展下去的。
　　也正因如此，“1.19”暴跌或?qū)⒊蔀榀偱５瓜碌囊粋€(gè)標(biāo)志。這對于中國股市的發(fā)展來說并不是一件壞事，而是有利于中國股市健康發(fā)展的。因?yàn)榘殡S著瘋牛的倒下，慢牛有望因此而誕生。之所以如此，是因?yàn)楸据喤Ｊ行星榈臍v史使命并沒有完成。本輪行情原本就是一輪政策市，是一輪人造牛市。而人造牛市的目的，一方面是要讓股市為嚴(yán)峻的中國經(jīng)濟(jì)作出更多的貢獻(xiàn)，另一方面也是需要一輪上升行情來為國企改革保駕護(hù)航。同時(shí)注冊制改革也需要有一個(gè)良好的市場環(huán)境。如今這些使命都還沒有完成，人造牛市因此夭折的話，那么這些改革就無法進(jìn)行下去了，至少注冊制改革可以就此宣告夭亡。
　　所以人造牛市還要繼續(xù)下去。而繼續(xù)下去的*4方式就是瘋牛死，慢牛生。畢竟只有慢牛才能走得更穩(wěn)健、更持久。實(shí)際上，象美國股市那種持續(xù)數(shù)年的慢牛行情才是中國股市最需要的。