我們高頓網(wǎng)校小編于1月26日禮拜一專心致志為您整理了一則業(yè)界評論的新聞——不執(zhí)著談到了萬達(dá)集團(tuán)巨資收購馬競是否劃算？
　　1月21日，萬達(dá)集團(tuán)又宣布了一起海外并購交易——出資4500萬歐元購買馬德里競技足球俱樂部（簡稱“馬競”）的20%股份，并進(jìn)入俱樂部董事會。業(yè)內(nèi)人士表示，從價格上看，萬達(dá)并購馬競真的好便宜：公司股權(quán)整體估值才只有2.25億歐元，約合16億人民幣。
　　值得關(guān)注的是，本次王健林所購得的20%股份并非由馬競現(xiàn)在的大股東出手，而來自于俱樂部的增資擴(kuò)股計劃中擴(kuò)出的股份。因此馬競通過這次交易，資本純增加了4500萬歐元。萬達(dá)并購馬競讓中國球迷，特別是中國的西甲球迷興奮不已。
　　此次，萬達(dá)并購馬競之舉，被各界稱之為抄底之作，究其原因有二：一方面，與去年馬云出資12億購買恒大足球俱樂部50%的股權(quán)相比，從球隊的實力上來看，馬競的足球比恒大踢得好多了，而且馬競正處于風(fēng)頭之上。另一方面，英超曼聯(lián)目前的市值是26億美元，曼聯(lián)去年僅買球員就花了1.5億英鎊，這些買球員的錢幾乎都夠把馬競買下來了。所以大家認(rèn)為萬達(dá)這次真的炒到了馬競的大底。
　　當(dāng)然，作為坐擁132億美元個人財富的王健林來說，他斥巨資投資馬競，除了其本人從小熱愛足球之外，還與商業(yè)目的有著非常大的關(guān)聯(lián)。而且還有國人責(zé)問，中國次富、熱愛足球的王健林為什么不直接投資中國足球呢？雖然萬達(dá)方面對此拒絕評論，但是筆者認(rèn)為，王健林并購馬競背后原因有三：
　　其一，由萬達(dá)牽頭組織的中國青少年留學(xué)西班牙項目正進(jìn)行的如火如荼，由萬達(dá)送到西班牙踢球的中國孩子正融入西班牙足球氛圍，這無疑為中國足球積累實力過硬的后備力量。而萬達(dá)收購馬競就是希望為此助力。筆者認(rèn)為，目前正在西班牙培訓(xùn)的小球員成才時，萬達(dá)將來可能會組建一支新的萬達(dá)隊，在中國足壇與各強(qiáng)隊一爭高下。
　　其二，萬達(dá)這次并購，被認(rèn)為是一種公關(guān)策略，可以幫助王健林進(jìn)入歐洲政商圈，為萬達(dá)在西班牙投資打開更多的方便之門。這一戰(zhàn)略意圖很是明顯，而且這樣做的中國富豪不止一個。無獨有偶，來自中國的公司合力萬盛完成了對荷甲海牙俱樂部的收購，這一收購價格達(dá)800萬歐元(約合5767.28萬元人民幣)。據(jù)稱，收購的原因之一也是為了打入歐洲商業(yè)圈子，畢竟歐洲人熱愛足球。
　　其三，萬達(dá)在戰(zhàn)略上意圖華麗轉(zhuǎn)身。萬達(dá)作為一個地產(chǎn)集團(tuán)起家的，已經(jīng)清楚地感覺到中國地產(chǎn)業(yè)的陣陣寒意，萬達(dá)正在實施“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略，向娛樂業(yè)轉(zhuǎn)型，而收購馬競肯定能夠算是這樣的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的一個有影響的代表性動作。接下去，萬達(dá)很可能將利用馬競的影響力，吸引到一些中國球迷和贊助商。
　　如今，各界普遍認(rèn)為萬達(dá)這次并購西甲馬競是抄了大底，王健林得了大便宜。不過，筆者認(rèn)為，便宜沒好貨，馬競之所以能開出4500萬歐元的超低價，實際上其還是存在著一些瑕疵的！所以王健林并購馬競究竟劃不劃算，還有待日后觀察。
　　首先，雖然剛剛獲得了西甲冠軍，馬競正在風(fēng)頭上，但與皇馬和巴薩相比，馬競的實力還是有差距。但回顧馬競的歷史，他們上一次拿聯(lián)賽冠軍是在遙遠(yuǎn)的1996年，中間曾經(jīng)降級，重回西甲后是最近兩年才表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，現(xiàn)在馬競的成績其實是歷史高位，之后是不是能有穩(wěn)定的表現(xiàn)也有待觀察。跟皇馬和巴薩這兩家瘋狂燒錢的球隊相比，馬競要保持上一賽季的好成績不是那么容易，希望萬達(dá)不會是一次高位接盤。
　　此外，從歷史傳統(tǒng)上來看，馬競的主要球迷都是社會最底層的草根階級，而皇馬才是代表了馬德里的貴族榮譽(yù)，西班牙上流社會的球迷都支持的是皇馬。所以王健林并購馬競，未必能夠獲得歐洲上流社會的重點關(guān)注。
　　再者，高負(fù)債時刻與馬競相伴。據(jù)媒體報道，馬競俱樂部拖欠政府債務(wù)高達(dá)2億歐元，總債務(wù)接近5億，馬競希望找到合作伙伴，緩解馬競的財政危機(jī)。一家企業(yè)的估值不僅僅與股權(quán)的價值相關(guān)，還與其負(fù)債相聯(lián)，許多中國企業(yè)習(xí)慣于把股權(quán)購買價格等同于公司的整體估值，卻沒有考慮到企業(yè)估值當(dāng)中負(fù)債的部分，這是缺乏正確認(rèn)知的。
　　最后，萬達(dá)只是購買了20%的股權(quán)。盡管有董事會席位，但作為一個少數(shù)股東，其實球隊怎么燒錢王健林并不能完全說了算。從這一點來看，去年馬云入股恒大能獲得的價值更大一些，因為馬云得到了50%的股權(quán)，對球隊的發(fā)展有相當(dāng)份量的話語權(quán)。當(dāng)然，購買控股權(quán)也要比購買少數(shù)股權(quán)付出更高的溢價。
　　更令人擔(dān)憂的是，西甲馬競離開中國市場太遙遠(yuǎn)。衡量一支球隊的估值是反映球隊的未來價值，并購永遠(yuǎn)是在購買標(biāo)的企業(yè)的未來而不是過去。而一支球隊的商業(yè)化潛質(zhì)也決定了球隊的未來價值。與曼聯(lián)這樣的英超球隊相比，馬競在中國的商業(yè)價值低得很多，再考慮到球隊燒錢的屬性。雖然萬達(dá)能為馬競進(jìn)入中國市場做出努力，吸引到一些贊助商，但馬競與中國觀眾關(guān)系必竟還是隔了一層，與馬云購買恒大完全不是一回事。
　　萬達(dá)帝國斥巨資并購馬競究竟劃不劃算？各方至今爭論不休，目前乃需觀察。不過，筆者認(rèn)為，收購球隊本身是一種情懷產(chǎn)業(yè)，不能指望球隊能賺多少錢，正相反，買了球隊就是用來燒錢。所以萬達(dá)收購馬競既是響應(yīng)政府走出去，并購海外資產(chǎn)的號召，也是萬達(dá)向娛樂業(yè)轉(zhuǎn)型的開始。馬競便宜有其隱秘瑕疵，曼聯(lián)價貴必有內(nèi)在質(zhì)量。