小編導(dǎo)讀：本次股市暴漲的速度，像是完全克隆了上一輪股市的瘋狂。首先，新入市的股民，沒有經(jīng)過上一次的洗劫，不知道輸錢時(shí)的痛苦。其次，這一次股民的錢比上一次多數(shù)倍，瘋狂程度比上一次一定是有過之而不及。我估計(jì)本次的高峰點(diǎn)可能要突破8000點(diǎn)，不過，隨之而來的將是一場(chǎng)激烈的爆破。
　　泡沫的重復(fù)
　　中國股市又暴漲了，嚴(yán)重重復(fù)了2006年和2007年的泡沫大戲。為了解讀中國股市泡沫的形成和爆破的機(jī)理，我和一位博士生聯(lián)手寫了一篇學(xué)術(shù)論文，其研究方法與金融行為學(xué)類似，但是，我們沒有按照任何以往的行為理論去寫作，而是通過觀測(cè)、假設(shè)和假設(shè)的檢驗(yàn)，得出了的結(jié)論。
　　泡沫的形成機(jī)制
　　*9，當(dāng)股市處于上升狀態(tài)時(shí)，他買、你買、我也買，大家天天都在談?wù)撡嵙硕嗌馘X。因?yàn)椋诖笈５臅r(shí)候，實(shí)際情況是買什么，賺什么。2005年的下半年開始，直接到2007年的9月份，都是這樣的情況。因此，原來對(duì)股票不感興趣的人，看到人家賺了，就憋不住，也開始出手。2007年上半年，連掃大街的大媽，掃廁所的大爺，都憋不住了。滬深兩地的股市，參與炒股的人數(shù)超過1.3億人。
　　第二，當(dāng)大家賺錢的時(shí)候，就迫不及待的想發(fā)大財(cái)。中國人勤勞、勇敢、節(jié)約，不假。但是，中國人賭博的心情太沉重，僥幸的心理太明顯，也不假。大家認(rèn)為，今天能賺，明天就能賺更多，而且，賺得越多，野心就越大，以至于一旦進(jìn)入股市，就像進(jìn)入了賭場(chǎng)。
　　第三，嫉妒心理，也是很明顯的。她/他發(fā)財(cái)了，你也發(fā)財(cái)了，我就受不了了，吃虧了。所有，我也要賭一把。這樣一來，大家不就都在賭了嗎？
　　中國股民，三種“不理性”心理：貪婪、嫉妒、跟群。是股市“一驚一咋”的重要社會(huì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，沒有任何理性的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論可以解釋這種行為。
　　泡沫行為心理學(xué)理論：贏虧不對(duì)稱心理反應(yīng)
　　那么，用什么理論呢？我們用了“贏輸不對(duì)稱的心理反應(yīng)”作為解釋中國股市泡沫形成及其爆破的理論基礎(chǔ)。
　　當(dāng)大家贏的時(shí)候，每賺1萬塊錢，高興一陣子，再賺1萬塊，高興的程度就沒有前面賺的那1萬塊那么高了。這種隨著賺的錢越多，而邊際“幸福”度下降的現(xiàn)象，導(dǎo)致投機(jī)者為了得到更大的“幸福”，而不斷加大“賭注”。這樣一來，當(dāng)大家的“賭注”下的越多的時(shí)候，股市瘋漲的速度就越快，而投機(jī)人，就越發(fā)瘋狂。
　　股市泡沫就這樣形成了。那么，股市什么時(shí)候爆破呢？
　　股市爆破的觸發(fā)點(diǎn)是當(dāng)許多人再也沒有錢，或者沒有意愿投錢的時(shí)候開始爆破的。2007年的股事爆破有兩大觸發(fā)點(diǎn)：（1）城市居民把三分之一的家庭財(cái)產(chǎn)都砸到了股市，再砸的意愿就沒有了，因?yàn)椋^三分之一，大多數(shù)家庭就開始理性了，因?yàn)楫吘共荒馨佯B(yǎng)老送終，或是孩子上學(xué)的錢都砸進(jìn)去吧？或者，不能不吃飯，不住房子吧？所以，當(dāng)城市居民投入股市的錢等于或大于所有居民財(cái)富三分之一的時(shí)候，就是中國股市爆破的時(shí)候。（2）2007年底，中國的房?jī)r(jià)開始上升，居民認(rèn)為投資股票的風(fēng)險(xiǎn)加大，還不如投資房地產(chǎn)。
　　可是，當(dāng)股市一旦進(jìn)入熊市，股民的撤離速度，比他們當(dāng)時(shí)買股票的速度快10倍。為什么呢？
　　因?yàn)橐坏┕墒羞M(jìn)入熊市，原來盲目進(jìn)入股市的“跟風(fēng)者”心理非常脆弱。同時(shí)，因?yàn)槊枯數(shù)?萬塊錢，“不幸福”的感受增加。而再輸1萬塊錢，其邊際“不幸福度”比前面所輸?shù)?萬塊錢更大。也就是說，輸錢的時(shí)候，越輸，越悲痛。為了迅速減少悲痛，就必須“割肉”，所以，大家像發(fā)瘋似的，急速撤離股市。
　　歷史的教訓(xùn)，政府有責(zé)任
　　2005年至2007年的牛市延續(xù)了兩年，可是，股市從*6點(diǎn)的6170點(diǎn)，下跌到2005年初的水平，卻只要3個(gè)月的時(shí)間。之后的7年，老百姓對(duì)投資股票的態(tài)度，從“談股興奮”變成了“談股色變”，導(dǎo)致股市長期萎靡不振。
　　政府在2005年到2007年期間，做了許多推波逐浪的事情。一是加快速度，包裝許多上市公司，大規(guī)模地圈錢。二是，政府的監(jiān)管部門，對(duì)股市不斷飆升，沒有采取任何措施教育股民，宣傳股市的投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　加上許多上市公司動(dòng)機(jī)不純，缺乏應(yīng)有的社會(huì)責(zé)任，導(dǎo)致中國股市突然暴漲以后，長期處于“死亡”狀態(tài)。
　　本次股市暴漲的速度，像是完全克隆了上一輪股市的瘋狂。首先，新入市的股民，沒有經(jīng)過上一次的洗劫，不知道輸錢時(shí)的痛苦。其次，這一次股民的錢比上一次多數(shù)倍，瘋狂程度比上一次一定是有過之而不及。我估計(jì)本次的高峰點(diǎn)可能要突破8000點(diǎn)，不過，隨之而來的將是一場(chǎng)激烈的爆破，而且，受傷的人會(huì)更多，影響更大。
　　作為股民可以沒有理性，可是，作為政府，不能沒有理性。我認(rèn)為，政府在這個(gè)時(shí)候，首先，必須嚴(yán)格把關(guān)，不要隨便批準(zhǔn)入市。其次，不能采取任何形式鼓勵(lì)股民投機(jī)。如果不這樣做，兩年以后，當(dāng)股市泡沫大爆破時(shí)，政府必須承擔(dān)一定的責(zé)任。
　　來源：新浪博客

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