【小編導讀】：央行決定從5月11日起降息，本次降息政策，引發(fā)了許多業(yè)界人士的解讀與預測。中國人民銀行研究局局長陸磊則表示，利率政策只是傳統(tǒng)貨幣政策的工具。
 
　　中國人民銀行研究局局長陸磊認為，其運用意味著政策空間依然存在，通過降低融資成本以改善實體經(jīng)濟部門財務狀況的政策效果顯然可以預期，而當前所謂“中國版QE”的說法是建立在傳統(tǒng)貨幣政策工具失靈、缺乏操作空間的基礎(chǔ)上，與近期中國貨幣政策量、價工具組合綜合運用具有較大余地不符。 
 
　　以下是陸磊主要觀點：
　　一、關(guān)于利率調(diào)整的原因和力度
　　一是發(fā)揮逆周期宏觀調(diào)控工具作用。2015年一季度以來的經(jīng)濟運行所面臨的下行壓力、物價總水平保持低位，都決定了通過名義利率適度下調(diào)以實現(xiàn)實體經(jīng)濟部門的實際融資成本穩(wěn)中有降的客觀需要，以此穩(wěn)定實體經(jīng)濟運行預期。綜合考慮價格因素后的實際利率水平，此次利率調(diào)整體現(xiàn)了貨幣政策的穩(wěn)健性。
　　二是發(fā)揮貨幣政策的預調(diào)與微調(diào)職能。一年期存貸款基準利率同步下調(diào)0.25個百分點，可以起到對市場預期的預調(diào)與微調(diào)作用。一方面，利率政策作為傳統(tǒng)貨幣政策工具，其運用意味著政策空間依然存在，通過降低融資成本以改善實體經(jīng)濟部門財務狀況的政策效果顯然可以預期，而當前所謂“中國版QE”的說法是建立在傳統(tǒng)貨幣政策工具失靈、缺乏操作空間的基礎(chǔ)上，與近期中國貨幣政策量、價工具組合綜合運用具有較大余地不符。另一方面，0.25個百分點的調(diào)整幅度反映了盡管經(jīng)濟下行存在較大壓力，但我們具備挖掘經(jīng)濟潛力，形成新型經(jīng)濟增長點、增長極、增長帶的發(fā)展空間。
　　二、利率市場化的時機和力度
　　一是存款保險制度為進一步推進利率市場化改革奠定了體制基礎(chǔ)。5月1日存款保險條例的正式公布為存款利率浮動區(qū)間上限進一步擴大，甚至全面取消浮動區(qū)間塑造了微觀體制機制保障：一方面，在確保存款人安全的前提下，金融機構(gòu)可以擁有更為廣闊的自主定價空間，使市場供求在金融資源配置中起決定性作用。
　　二是存款類金融機構(gòu)定價行為為進一步推進利率市場化奠定了市場基礎(chǔ)。從近期數(shù)據(jù)看，國有和股份制商業(yè)銀行在30%的存款利率上浮區(qū)間內(nèi)并未采取“一浮到頂”的做法，上浮50%有利于金融機構(gòu)和客戶綜合評價自身承受力實現(xiàn)市場定價，交易雙方關(guān)切點勢必從基準利率轉(zhuǎn)向風險溢價。可以說，從存貸款市場情況看，完全放開存款利率上限的時機、條件已經(jīng)成熟。
　　三、關(guān)于利率政策向?qū)嶓w經(jīng)濟的傳導渠道
　　一是宏觀調(diào)控政策工具需要發(fā)揮組合拳作用。利率政策僅僅是宏觀調(diào)控政策的逆周期調(diào)節(jié)工具，對預期的引導還需要財稅、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域政策對金融部門和實體經(jīng)濟進行引導，僅有融資成本降低是不夠的，還需要形成融資的有效需求，以實現(xiàn)金融資源存量和增量的優(yōu)化配置。
　　二是宏微觀政策工具需要發(fā)揮組合拳作用。利率政策引導社會融資成本降低還需要有效的金融監(jiān)管政策和激勵金融創(chuàng)新的法律發(fā)揮加以配合，如擴大直接融資占比，發(fā)揮金融創(chuàng)新在企業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新中的作用，降低經(jīng)濟部門對短期宏觀調(diào)控政策的過度依賴，在穩(wěn)增長的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)中長期的調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生。
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