國企改革主題在市場回調(diào)的過程中一度有所降溫，但我們認(rèn)為國企改革在下半年的推進(jìn)有望加速，特別是近期國企改革的預(yù)期可能再次升溫。
　　1)高層領(lǐng)導(dǎo)頻頻表態(tài)：習(xí)主席近期在不同場合提到國企改革的話題，這在之前并不多見，有可能表明有關(guān)國企改革的頂層設(shè)計思路已經(jīng)形成；
　　2)政治局年中經(jīng)濟(jì)工作會議確定的下半年三大重點改革之一：7月底公布的政治局年中經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)下半年經(jīng)濟(jì)工作，除了重點防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險之外，國企改革是下半年三大重點推進(jìn)的改革之一(另外兩項是財稅及金融)，表明在今年下半年國企改革有望取得實質(zhì)性進(jìn)展；
　　3)實際推進(jìn)案例逐步出現(xiàn)：根據(jù)媒體報道，中遠(yuǎn)和中海兩大航運集團(tuán)將組建集團(tuán)層面的改革領(lǐng)導(dǎo)小組，制定初步整合方案，可能要在未來幾個月內(nèi)拿出整合方案。實際上，我們曾提到航運是最可能出現(xiàn)央企整合的行業(yè)之一。
　　國企改革：當(dāng)前市場的重要催化劑，國資證券化與整合重組是重點
　　國企改革將是下半年市場重要的投資主題。在前期市場下跌之后，市場情緒在逐步穩(wěn)定之中，而經(jīng)濟(jì)增長方面尚缺乏亮點。在市場情緒逐步開始具備做多心態(tài)、主要類別投資者倉位不高的情況下，我們預(yù)計國企改革和政策刺激預(yù)期有望成為市場關(guān)注的兩大重點領(lǐng)域，而國企改革這一領(lǐng)域相比更加明朗，建議投資者積極關(guān)注。盡管關(guān)于國企改革的思路依然存在較多爭論，但國資證券化與整合重組將是兩大趨勢，所涉及的資產(chǎn)規(guī)?？赡苓_(dá)到百萬億規(guī)模。
　　三大主線參與“國企改革”主題
　　我們認(rèn)為當(dāng)前階段可以從以下三條主線參與國企改革主題：
　　(1)*9條主線：已經(jīng)公布試點的六家央企及旗下上市公司：六家央企包括中糧集團(tuán)、中國建材(6.42,-0.06,-0.93%,實時行情)、中國醫(yī)藥集團(tuán)、國家開發(fā)投資公司、中國節(jié)能環(huán)保集團(tuán)、新興際華集團(tuán)，旗下中港兩地上市公司共34家。這批央企的試點方案醞釀已久，應(yīng)該有望成為央企改革的先行者；
　　(2)第二條主線：有整合預(yù)期的央企。在112家央企中，業(yè)務(wù)在競爭性領(lǐng)域、且業(yè)務(wù)相互有重疊、容易引發(fā)市場合并重組預(yù)期來進(jìn)行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航運、軍工、電信及旅游等消費服務(wù)領(lǐng)域。除上述已經(jīng)有進(jìn)展的航運央企外，其他包括中國鐵建(11.46,0.44,3.99%,實時行情)、中國中冶、中國鋁業(yè)(2.75,0.10,3.77%,實時行情)、五礦發(fā)展、武鋼股份、中國國旅、中航科工(6.49,0.18,2.85%,實時行情)等；
　　(3)第三條主線：推進(jìn)相對較快的地方國企：上海、廣東、山東、重慶等地是國企改革進(jìn)展相對較快的區(qū)域，其中有國資證券化、整合重組預(yù)期的個股將是關(guān)注重點。
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