繼全球股市經(jīng)歷黑色星期一后，8月25日滬深兩市再度大幅低開(kāi)，上證綜指跌破3000點(diǎn)。就在各界連連叫苦之時(shí)，央行終于向市場(chǎng)拋出了橄欖枝：下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率及金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。
　　這次降準(zhǔn)降息對(duì)市場(chǎng)來(lái)將可以說(shuō)是重大利好。首先，歷次降準(zhǔn)降息大都能帶動(dòng)股票市場(chǎng)回暖；同時(shí)，更為寬松的貨幣環(huán)境也為實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了生機(jī)。
　　但市場(chǎng)在慶祝的同時(shí)，也有人質(zhì)疑此次降準(zhǔn)的幅度是否夠，是否能夠達(dá)到保障市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的目的。確實(shí)，盡管在“雙降”利好刺激之下，8月26日A股依然維持震蕩態(tài)勢(shì)，滬指高開(kāi)隨后震蕩走低，最低見(jiàn)2850點(diǎn)。尾盤(pán)跳水，最終收跌。
　　其實(shí)，與其糾結(jié)央行的降準(zhǔn)行為對(duì)市場(chǎng)的影響，不如重新思考央行雙降的背后目的。畢竟雙降僅是貨幣政策的手段之一，對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，釋放的流動(dòng)性固然是重要?jiǎng)恿χ?，但更多地還是起到一個(gè)“標(biāo)燈”作用。
　　當(dāng)下滬深股市出現(xiàn)連續(xù)下跌、動(dòng)不動(dòng)就“千股跌停”的頑疾，其實(shí)并不在于流動(dòng)性的匱乏，而在于中國(guó)的金融市場(chǎng)并不成熟，高杠桿積累了太多的金融風(fēng)險(xiǎn)所致，股市持續(xù)的下跌，事實(shí)上也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)釋放的過(guò)程。在這種情況下，真正想要治本，還是需要讓金融回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)，回歸股市存在最初的目的——為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更廣闊的融資渠道，而不是任由炒作和投機(jī)盛行。
　　真正健康的金融市場(chǎng)，也許短期的投機(jī)炒作能夠使其火熱，但是長(zhǎng)期還是需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)支撐,而我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在融資方面卻存在多種問(wèn)題。
　　當(dāng)下，作為間接融資的銀行貸款規(guī)模居高不下，并且伴有嚴(yán)重的錯(cuò)配問(wèn)題，而作為直接融資代表的債券市場(chǎng)發(fā)展卻嚴(yán)重滯后：2010年1月，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額約41.4萬(wàn)億，這一指標(biāo)在2015年7月上升到90.3萬(wàn)億；而債券市場(chǎng)總市值則由2010年1月的18萬(wàn)億僅僅增長(zhǎng)到2015年7月的32.3萬(wàn)億。間接融資往往意味著更高的企業(yè)融資成本,加大了實(shí)體經(jīng)濟(jì)生存難度。
　　另一方面，股市波動(dòng)頻繁，融配資杠桿高，存在較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。伴隨著年初股市回暖，市場(chǎng)上的投機(jī)心理愈發(fā)濃重，融資配資現(xiàn)象層出不窮。人們不惜抵押借款投資于股市，我國(guó)境內(nèi)上市公司總市值從2014年1月的23.8萬(wàn)億上升到今年6月的62.7萬(wàn)億，漲幅接近164%。同時(shí)，從今年1月至7月，我國(guó)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)本外幣用于股權(quán)及其他投資共上漲了52%。
　　股票市場(chǎng)此前的火熱與實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷的困境形成對(duì)比：就在上市公司總市值大幅上漲的同時(shí)，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值當(dāng)月同比卻從2010年3月的18.1%下降到今年7月的6%。5000戶(hù)工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率從2010年2月的60.3%上升到2014年末的62.1%。
　　一味的將流動(dòng)性注入股市，只會(huì)加大金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，央行此次降準(zhǔn)降息對(duì)證券市場(chǎng)來(lái)講就像是一粒止痛藥，能夠緩解暫時(shí)疼痛卻不能從根本去除病因。哪怕A股順利地度過(guò)了本次危機(jī)，未來(lái)依然有復(fù)發(fā)的可能。
　　而真正能夠醫(yī)治好證券市場(chǎng)的還需市場(chǎng)自身：在完善多層次資本市場(chǎng)的同時(shí)建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，以過(guò)硬的實(shí)體經(jīng)濟(jì)作支撐。
        本文來(lái)源：新京報(bào)