央行已經(jīng)進(jìn)入非常逼仄的空間，可能選擇放手一搏，讓市場自身決定匯率，看看結(jié)果會怎樣，在萬不得已時，絕不出手，以節(jié)省子彈。
今日央行公布人民幣兌美元匯率中間價為6.5646，貶值332點(diǎn)。下調(diào)幅度為去年8月13日以來*5。算上昨日貶值145點(diǎn)，兩日共下跌477點(diǎn)。在9：15中間價公布后，離岸人民幣瞬間貶值超過600點(diǎn)。從6.6950附近暴跌至6.7585。
這個貶值幅度驚煞A股市場，A股短短半小時兩度熔斷，然后提前收市，創(chuàng)了世界資本市場之最。這是央行放手不管的節(jié)奏，資金出逃或者資金預(yù)期出逃就更加恐慌，那么A股估值的中樞必然下移，整個資產(chǎn)價格要進(jìn)行重估，這是目前投資者由于人民幣匯率貶值的普遍心理預(yù)期。
人民幣貶值是在釋放壓力，不是當(dāng)局愿意貶，是長期積累的結(jié)果，實(shí)在是沒有別的辦法，如果現(xiàn)在一味撐匯率，不僅未來更麻煩，而且付出極大代價，外匯儲備可能就不夠用。
有論者認(rèn)為人民幣貶值或可能沒有那么可怕，原因在于貶值可能有是企業(yè)進(jìn)行外匯去杠桿或者杠桿置換，減少美元負(fù)債或者替換為人民幣負(fù)債，這個可能性有，但是很小。人民幣最近幾年大幅升值，有兩個原因，一個是廉價勞動力創(chuàng)造的廉價商品，換得美元進(jìn)入，一個是熱錢套利進(jìn)入，這兩個不能不說量都很大，熱錢套利必然會短期撤離，前者廉價勞動力換得的美元資產(chǎn)，置換成人民幣后，都在南方出口小老板那里，或者通過購買房產(chǎn)進(jìn)入了房地產(chǎn)老板的口袋。還有一部分是政府的賣地收入，這部分基本已經(jīng)揮霍完畢，去看看被抓貪官的供詞就可以。
所以說中國是高儲蓄國家，這種說法沒看到這些高儲蓄的脆弱性，儲蓄主要的構(gòu)成還是美元資產(chǎn)，現(xiàn)在人民幣趨勢性下跌，以上資金將如何選擇方向，不言自明。
資金出逃，股市最敏感，加上熔斷機(jī)制，將這些負(fù)面情緒進(jìn)一步加強(qiáng)，這就是從匯率到股市的負(fù)螺旋。
央行已經(jīng)進(jìn)入非常逼仄的空間，可能選擇放手一搏，讓市場自身決定匯率，看看結(jié)果會怎樣，在萬不得已時，絕不出手，以節(jié)省子彈。
這相當(dāng)于兩軍對壘，敵人正在向我陣地沖鋒，在沒接近射程時，就靜靜等待，直到敵人已經(jīng)進(jìn)入射程之內(nèi)，才開火。當(dāng)然這要看那時候開火還來不來得及，因?yàn)楸M管敵人已經(jīng)在射程之內(nèi)，可以節(jié)省彈藥，但是敵人的距離更近了。
離岸市場閃跌600點(diǎn)之后，目前（1月7日11時）已經(jīng)快速上行，收復(fù)上午失地，筆者估計(jì)央行會在今日讓人民幣走穩(wěn)，他們扛得住市場的壓力，扛不住輿論的壓力，這就是一個國家貨幣戰(zhàn)略失敗之后的結(jié)果。
這個貶值幅度驚煞A股市場，A股短短半小時兩度熔斷，然后提前收市，創(chuàng)了世界資本市場之最。這是央行放手不管的節(jié)奏，資金出逃或者資金預(yù)期出逃就更加恐慌，那么A股估值的中樞必然下移，整個資產(chǎn)價格要進(jìn)行重估，這是目前投資者由于人民幣匯率貶值的普遍心理預(yù)期。
人民幣貶值是在釋放壓力，不是當(dāng)局愿意貶，是長期積累的結(jié)果，實(shí)在是沒有別的辦法，如果現(xiàn)在一味撐匯率，不僅未來更麻煩，而且付出極大代價，外匯儲備可能就不夠用。
有論者認(rèn)為人民幣貶值或可能沒有那么可怕，原因在于貶值可能有是企業(yè)進(jìn)行外匯去杠桿或者杠桿置換，減少美元負(fù)債或者替換為人民幣負(fù)債，這個可能性有，但是很小。人民幣最近幾年大幅升值，有兩個原因，一個是廉價勞動力創(chuàng)造的廉價商品，換得美元進(jìn)入，一個是熱錢套利進(jìn)入，這兩個不能不說量都很大，熱錢套利必然會短期撤離，前者廉價勞動力換得的美元資產(chǎn)，置換成人民幣后，都在南方出口小老板那里，或者通過購買房產(chǎn)進(jìn)入了房地產(chǎn)老板的口袋。還有一部分是政府的賣地收入，這部分基本已經(jīng)揮霍完畢，去看看被抓貪官的供詞就可以。
所以說中國是高儲蓄國家，這種說法沒看到這些高儲蓄的脆弱性，儲蓄主要的構(gòu)成還是美元資產(chǎn)，現(xiàn)在人民幣趨勢性下跌，以上資金將如何選擇方向，不言自明。
資金出逃，股市最敏感，加上熔斷機(jī)制，將這些負(fù)面情緒進(jìn)一步加強(qiáng)，這就是從匯率到股市的負(fù)螺旋。
央行已經(jīng)進(jìn)入非常逼仄的空間，可能選擇放手一搏，讓市場自身決定匯率，看看結(jié)果會怎樣，在萬不得已時，絕不出手，以節(jié)省子彈。
這相當(dāng)于兩軍對壘，敵人正在向我陣地沖鋒，在沒接近射程時，就靜靜等待，直到敵人已經(jīng)進(jìn)入射程之內(nèi)，才開火。當(dāng)然這要看那時候開火還來不來得及，因?yàn)楸M管敵人已經(jīng)在射程之內(nèi)，可以節(jié)省彈藥，但是敵人的距離更近了。
離岸市場閃跌600點(diǎn)之后，目前（1月7日11時）已經(jīng)快速上行，收復(fù)上午失地，筆者估計(jì)央行會在今日讓人民幣走穩(wěn)，他們扛得住市場的壓力，扛不住輿論的壓力，這就是一個國家貨幣戰(zhàn)略失敗之后的結(jié)果。