1998年我就在香港報紙撰文指出，香港在回歸之后，如果香港政府能夠借助于“一國兩制”之優(yōu)勢，讓香港能夠爭取到中國政府比WTO框架內(nèi)更優(yōu)惠的貿(mào)易條件，即使這種優(yōu)惠條件多那么一點點，這都可能為香港經(jīng)濟發(fā)展與繁榮創(chuàng)造前所未有的條件，香港經(jīng)濟就可能再次出現(xiàn)新的騰飛。因為，香港一個700萬人口的市場面對中國14億人口的市場時，它具有無限發(fā)展之潛力。
事實上，一個中國居民的香港自由行政策，就把香港的旅游業(yè)、商業(yè)等攪得翻江倒海。它不僅讓香港經(jīng)濟最早從1997年亞洲金融危機中走出，而且香港的房價也是從2003年開始騰起，從那時開始就一直上漲到現(xiàn)在。這樣的一個結(jié)果就在于這樣一個小小政策的騷動，使得最近香港政府不得不采取限制深圳居民過度到香港。因為，恐怕太多的游客進入，香港這個小地方容納不了。
香港金融市場同樣在這個過程中得到快速的發(fā)展，大量的國內(nèi)企業(yè)進入香港市場融資，大量的人民幣也涌入香港市場。但是，這些年來，香港政府一直希望建立起香港的人民幣離岸市場，以此來打造香港成為如美國紐約、英國倫敦樣的國際金融中心，這就是有人提出的“紐倫港”的概念。但是這個概念談了多年，為何香港的人民幣離岸中心沒有發(fā)展起來？香港為何沒有如紐約及倫敦一樣成為全球*5最為重要的國際金融中心，甚至于有段時間，香港不少學者及官員一直在擔心，如果香港的人民幣離岸中心建立不起來，新加坡及上海是不是會超過香港？
實際上，就國際金融中心而言，新加坡和上海與香港相比，是兩個完全不同的概念。香港自身所具有的優(yōu)勢是這兩個地方，或任何一個地方都是無法比擬的。因為，新加坡沒有“一國兩制”的優(yōu)勢，也沒有中國經(jīng)濟這個大背景這樣的腹地。只要看1980年代中國經(jīng)濟改革開放之所以能夠成功，就是因為有了香港這個背景。由這個背景先影響到珠三角，再由珠三角影響到廣東及廣延到全國。而上海的制度性改革想達到香港的市場條件，沒有幾十年的努力是不可能的。
而中國作為一個正在上升時期的全球第二大經(jīng)濟體（盡管當前中國經(jīng)濟會出現(xiàn)些調(diào)整，但這也不妨礙中國經(jīng)濟在全球市場中的實力），中國有全球最多的14億人口，富裕中的中國居民快財富速增長，香港以中國經(jīng)濟為腹地的窗口作用，是其他任何一個地方都是不可代替的。而這些都是香港成為全球最為重要的國際金融市場中心創(chuàng)造的條件。但是為何香港的人民幣離岸中心做了這樣多年，就是無法真正的發(fā)展及成長起來？而香港的人民幣離岸中心不發(fā)展與繁榮，香港要想成為全球最為重要的國際金融中心是不可能的。
其實這里*5的問題就在于中國的資本項目沒有全面開放，人民幣不可自由兌換。如果說，這個缺口沒有打開，人民幣不可自由兌換，香港的人民幣離岸中心就不可能真正的發(fā)展與繁榮，香港的金融市場的規(guī)模也只會有限度發(fā)展，香港要成為全球最為重要的金融中心也有很長的路要走。
但是，從2014年11月滬港通的啟動，則讓香港市場進入的前所未有的大時代。這不僅意味著中國的資本項目的進一步開放，更是人民幣可自由兌換在中國與香港的市場打通了一條新通道。盡管滬港通的啟動后之效果與市場預期有一定的差距，沒有看到國內(nèi)的資金涌入香港，但是這只是在適應的過程中，就如香港自由行那樣，開始不是也沒有讓全國居民都涌入香港嗎？只是香港的優(yōu)勢為國人逐漸地了解之后，國內(nèi)居民才逐漸越來越多地涌到了香港旅游。同樣，既然滬港通已經(jīng)開啟國內(nèi)居民可進入香港的投資渠道，香港金融市場的優(yōu)勢就會在這過程中被國內(nèi)投資者逐漸地發(fā)現(xiàn)與理解。既然已經(jīng)開啟了國內(nèi)投資者進入香港的渠道，國內(nèi)投資者豈能不會發(fā)現(xiàn)香港金融市場的各種優(yōu)勢？
更為重要的是，中金公司有報告預計，中國很快將推出一系列措施來提升人民幣“可自由使用”程度，并到年底人民幣可稱為完全可自由兌換貨幣。該公司的報告指出，由于人民幣不可自由兌換不僅可能成為納入SDR的主要障礙，也嚴重限制人民幣的國際市場作用，從而使得人民幣投資貨幣功能、儲備貨幣難以發(fā)揮。所以，報告預計，中國很快會推出一系列的政策，推動人民幣加入SDR。比如，合格境內(nèi)私人投資者（Qualified Domestic Individual Investor，簡稱QDII2）計劃及向合格境外機構(gòu)投資者放開市場準入等。
也就是說，按照中金公司的預測與理解，中國為了人民幣納入SDR，人民幣在今年年底可自由兌換。而要達此目的，中國政府就得推出一系列促進人民幣可自由兌換的政策。同時，如果人民幣納入SDR，那么這個信息也會顯示人民幣將成為國際市場上的一種強勢貨幣。
如果說人民幣可自由兌換在今年年底可實現(xiàn)，或人民幣可自由兌換進一步放開，那么這就意味著香港金融市場的大時代真正的到來。因為，人民幣的可自由兌換不僅在于人民幣可自由進入香港市場，更重要的意味著香港的離岸中心真正啟動。如果香港真正成了人民幣的離岸中心，國內(nèi)及全球的人民幣許多業(yè)務就會匯聚到香港。短期融資的信貸業(yè)務及長期融資的債券業(yè)務就會出現(xiàn)前所未有的增長與繁榮。因為，在離岸中心，投資者的投資收益要高于其他市場，投資者的融資成本要低于其他市場。這不僅會讓大量的人民幣業(yè)務匯聚的離岸中心，也會由離岸中心的定價全面影響國內(nèi)金融市場價格。
也就是說，中國的資本項的進一步開放及人民幣可能在年底可自由兌換，這些將開啟香港金融市場的發(fā)展及繁榮的大時代。因為香港700萬人口的金融市場將面臨著一個14億人口的金融市場。當前中國居民資產(chǎn)全球配置的意識已經(jīng)覺醒，而又面臨著一個自由可選擇的香港市場，國內(nèi)投資者就會在這種過程中發(fā)現(xiàn)香港市場的優(yōu)勢，同樣會把香港看作是走出國門*4的窗口。有了這樣的的條件，香港金融市場豈能不出現(xiàn)發(fā)展與繁榮的大時代？這些香港的政府準備好了嗎？
本文來源：網(wǎng)易博客