首批債轉(zhuǎn)股規(guī)模已初步確定為1萬億元,預(yù)計在3年甚至更短時間內(nèi),化解1萬億元左右規(guī)模的銀行潛在不良資產(chǎn)。這意味被寄予厚望的債轉(zhuǎn)股有望正式啟動。
首批萬億債轉(zhuǎn)股對象聚焦為有潛在價值、出現(xiàn)暫時困難的企業(yè),以國企為主。這符合管理層的一貫作風和意志。目前,一直經(jīng)營較好的國企遭遇到了空前困難,利潤下滑、市場低迷、包袱越來越重,其中,銀行貸款還本付息壓力巨大。
據(jù)說,這次萬億元債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)在銀行賬面上多反映為關(guān)注類貸款甚至正常類貸款,而非不良貸款。無論如何都是接近于形成不良貸款的貸款種類。
銀行數(shù)據(jù)顯示,2015年四季度末我國商業(yè)銀行不良貸款余額12744億元,不良貸款率1.67%。如果1萬億元實行債轉(zhuǎn)股,那么不良貸款余額下降到2744億元,不良率下降到0.366%,在全世界銀行里是不良貸款率最低,表面上是全世界*4的銀行。如果債轉(zhuǎn)股的是關(guān)注類貸款的話,那么2015年末全國銀行業(yè)關(guān)注類貸款余額2.89萬億元,將下降到1.89萬億元。
不過,這種下降或只是表面上的“數(shù)字”看上去很美很光鮮,背后存在的問題和隱患絕對不容忽視。這種隱患主要是對商業(yè)銀行的傷害,即國企轉(zhuǎn)移風險給銀行所留下的后遺癥。
債轉(zhuǎn)股后銀行或有問題資本占用增加的現(xiàn)象出現(xiàn)。根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法》的規(guī)定:商業(yè)銀行被動持有的對工商企業(yè)股權(quán)投資在法律規(guī)定的處置期限內(nèi)(通常是2年)的風險權(quán)重為400%;而商業(yè)銀行持有的一般企業(yè)債券風險權(quán)重為100%。而一旦超過處置期,權(quán)重將成倍上升,屆時資本占用水平將更大,分母擴大使得資本充足率降低,補充資本壓力更大。
企業(yè)轉(zhuǎn)嫁風險給銀行,一旦風險暴露,銀行損失更大。當前中國經(jīng)濟處于下行,企業(yè)破產(chǎn)可能性增加,債轉(zhuǎn)股后,一旦進入破產(chǎn)清算程序,債權(quán)是優(yōu)于股權(quán)的,由于企業(yè)破產(chǎn)時往往是資不抵債,這也意味著銀行收回股權(quán)基本無望。在極端的情況下,甚至還會給企業(yè)更多的手段用以逃避銀行債務(wù)。從這個角度來看,首批債轉(zhuǎn)股規(guī)模是否需要做到1萬億那么大,確實值得商榷。
更為重要的是,當前中國經(jīng)濟除了增速放緩受到全球關(guān)注以外,另一個更大的“隱患”是整個經(jīng)濟存在杠桿率過高的風險。高杠桿率經(jīng)濟一旦與經(jīng)濟增速放緩一并出現(xiàn),風險就更容易引爆。正因為此,去杠桿或者說降低實體經(jīng)濟杠桿,已成為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整最重要的任務(wù)之一。
降低實體經(jīng)濟杠桿率已經(jīng)迫在眉睫。怎么降呢?將銀行貸款變?yōu)殂y行對企業(yè)的持股股份,即所謂的債轉(zhuǎn)股,目前被炒得火熱。似乎成了降低實體經(jīng)濟高杠桿率的法寶或救命稻草。但必須理性客觀地看待對銀行貸款實行債轉(zhuǎn)股。
將不良貸款進行證券化處置后,債權(quán)人變成股東,待企業(yè)經(jīng)濟狀況好轉(zhuǎn)以后再通過上市、轉(zhuǎn)讓或企業(yè)回購形式回收資金。必須認識到,債轉(zhuǎn)股的對象應(yīng)該是一時困難、救活有望的企業(yè)。否則,必將直接導(dǎo)致銀行貸款徹底變成壞賬甚至出現(xiàn)逃避銀行債務(wù)的情況。
同時,貸款債務(wù)轉(zhuǎn)成企業(yè)股份不應(yīng)該大面積開展,應(yīng)該是當做個別的現(xiàn)象。因為銀行的資金來源于百姓和企業(yè),按照《商業(yè)銀行法》要求,銀行不能投資于非銀行類企業(yè),不能直接持有一般企業(yè)的股票。
也就是說,任何企業(yè)包括銀行在內(nèi)投資入股資金,必須是自有資金,而不能用借來的錢去投資入股。這主要還是從剛性兌付風險的角度來考量。比如,貸款與股份的*5區(qū)別是,貸款是有明確歸還期限的,這種期限確定的考慮因素之一就是,百姓和企業(yè)存款的期限長短。而股權(quán)是權(quán)益性投資,是沒有歸還期限的。
如果企業(yè)沒有公開上市,沒有二級市場轉(zhuǎn)讓渠道,這種股權(quán)就要一直握在手中,流動性相比之下會非常差。如果是貸款轉(zhuǎn)為股權(quán)的話,那么將造成對應(yīng)的一部分到期存款需要拆東墻補西墻來應(yīng)對剛性支付。如果大面積開展貸款債務(wù)轉(zhuǎn)成股權(quán)的話,必將危及到銀行支付安全。
因此,依靠貸款債務(wù)轉(zhuǎn)成股權(quán)方式去杠桿應(yīng)該是一個權(quán)宜之計,而不能當做是治本之策,應(yīng)該謹慎、小范圍地試行,而不宜大面積、大規(guī)模地展開。
本文來源:每日經(jīng)濟新聞;作者:余豐慧