人民幣匯率最近幾個(gè)交易日又現(xiàn)下跌,但它的影響已經(jīng)從去年8月以來的世界級(jí)事件,下降為市場(chǎng)級(jí)的小事件。
最近人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)下跌,是中國(guó)央行提前應(yīng)對(duì)美元加息的舉措,跟其他事關(guān)系不大。從人民幣對(duì)美元中間價(jià)下降,目前還看不到某些悲觀人士所預(yù)測(cè)的房地產(chǎn)泡沫崩潰、資源價(jià)格崩潰等前景。
美元加息預(yù)期越來越強(qiáng)烈,基于聯(lián)邦基金期貨合約的走勢(shì),截至5月31日,美聯(lián)儲(chǔ)6月加息概率從4月底時(shí)的12%上升到了24%,年底前加息概率高達(dá)74%。美元指數(shù)5月份累計(jì)大漲3.7%,創(chuàng)2014年9月份以來*5單月漲幅。
6月1日,人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)環(huán)比下調(diào)99個(gè)基點(diǎn),報(bào)6.5889,再創(chuàng)2011年2月以來的新低。從5月30日開始,在連續(xù)3天中,人民幣對(duì)美元中間價(jià)下跌了399個(gè)基點(diǎn),貶值幅度達(dá)0.6%。今年以來,人民幣對(duì)美元中間價(jià)下挫達(dá)到1.47%,僅次于去年8月的2.6%。
去年8月人民幣匯率一度出現(xiàn)快速下跌,全球市場(chǎng)跟著人民幣的節(jié)奏一起坐滑梯,多數(shù)情況下形成股匯雙跌。這在當(dāng)時(shí)成為全球市場(chǎng)的大事件。然而今年以來,人民幣雖出現(xiàn)小幅貶值,但市場(chǎng)卻波瀾不驚。
首先,人民幣實(shí)際有效匯率沒有太大變化。現(xiàn)在是美元與一籃子貨幣雙通道,美元漲,人民幣就鉤住一籃子貨幣;一籃子貨幣漲,就鉤住美元。
據(jù)路透社報(bào)道,6月1日,中國(guó)外匯交易中心公布,其計(jì)算的2016年5月31日CFETS人民幣匯率指數(shù)為97.15,較4月末升值0.03%。中國(guó)外匯交易中心參考國(guó)際清算銀行(BIS)貨幣籃子、SDR貨幣籃子計(jì)算了人民幣匯率指數(shù),2016年5月31日上述兩個(gè)指數(shù)分別為98.44和96.21,較上月末分別升值0.39%和貶值0.86%。由此看來,這是一個(gè)非常穩(wěn)健的數(shù)據(jù)。
路透社5月31日計(jì)算的CFETS人民幣匯率指數(shù)為97.15,較上日微貶0.15%。其他兩個(gè)人民幣匯率指數(shù)同樣存在不同程度下跌,其中SDR籃子指數(shù)微貶0.17%至96.21,BIS籃子指數(shù)微貶0.15%至98.42。
與2015年之前相比,人民幣匯率確實(shí)在下行。根據(jù)BIS公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),1到4月名義有效匯率累計(jì)下跌3.65%,實(shí)際有效匯率則累計(jì)下降3.05%;而去年人民幣實(shí)際有效匯率漲3.93%,名義有效匯率漲3.66%,均現(xiàn)連續(xù)6年上升?,F(xiàn)在,連升勢(shì)頭結(jié)束,人民幣區(qū)間震蕩,對(duì)美元走勢(shì)如何,取決于美元指數(shù)上升到多高。
6月1日下午亞市美元指數(shù)為95.64,已經(jīng)處于2008年以來的*6位。如果美元繼續(xù)上升,到達(dá)2002年120.28左右的高位,那么人民幣對(duì)美元匯率有可能繼續(xù)走低,但大幅貶值的可能性卻肯定不大。如果美元一次性升值到100以上,全球市場(chǎng)將會(huì)發(fā)生天翻地覆的變化,從石油、黃金到其他大宗商品,甚至再發(fā)生一次東南亞金融危機(jī)、歐債危機(jī)都有可能。
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì),20世紀(jì)90年代以來,美元指數(shù)共計(jì)有兩段時(shí)間維持在100點(diǎn)以上,分別為1989年5月15日至1989年9月22日,以及1997年7月30日至2003年4月15日期間,分別直接對(duì)應(yīng)著日本金融危機(jī)以及亞洲金融風(fēng)暴。
其次,被打怕的外匯交易員不敢輕易做空人民幣。
對(duì)境內(nèi)人民幣流出控制已經(jīng)趨緊,而今年以來香港市場(chǎng)出現(xiàn)人民幣隔夜拆借利率跳漲、人民幣流動(dòng)性一夜之間干涸的情況,別忘記了1月12日拆借利率高達(dá)66.8%的異象。想跟央行玩壞,現(xiàn)在的交易者還嫩了點(diǎn)兒。要平平安安地做空人民幣,還不如簡(jiǎn)單一點(diǎn)做空澳元、南非礦業(yè)股呢。
第三,人民幣匯率即使下跌,也不會(huì)帶來境內(nèi)資產(chǎn)品價(jià)格的下跌。中國(guó)央行要確保的是國(guó)內(nèi)通脹可控,以及人民幣實(shí)際有效匯率可控,否則會(huì)存在資金外流的風(fēng)險(xiǎn)。
無論如何,美元從量化寬松、從零利率恢復(fù)正常是個(gè)大事件,這意味著其他國(guó)家的貨幣必須跟隨恢復(fù)正常。按照目前的情況,人民幣要支撐中國(guó)國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)品價(jià)格是不會(huì)有任何問題的。
本文來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞